Uno studio che ha trovato prove dell’efficacia dei programmi di prestito di emergenza della Federal Reserve è un articolo del 2010 degli economisti Ben Bernanke, Mark Gertler e Simon Gilchrist. Gli autori utilizzano una varietà di tecniche econometriche per stimare l’impatto dei programmi della Federal Reserve sull’economia e scoprono che questi programmi hanno avuto un impatto positivo significativo sulla produzione, sull’occupazione e sull’inflazione. Ad esempio, gli autori stimano che il Term Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF) della Federal Reserve abbia aumentato il PIL dell'1-3% e creato o salvato 1-3 milioni di posti di lavoro.
Un altro studio che ha trovato prove dell’efficacia dei programmi di prestito di emergenza della Federal Reserve è un articolo del 2011 degli economisti John Campbell, Charles Calomiris e Brenton Welch. Gli autori utilizzano un insieme diverso di tecniche econometriche rispetto a Bernanke, Gertler e Gilchrist, ma scoprono anche che i programmi della Federal Reserve hanno avuto un impatto positivo significativo sull'economia. Ad esempio, gli autori stimano che il Commercial Paper Funding Facility (CPFF) della Federal Reserve abbia aumentato il PIL del 2-3% e abbia impedito un aumento del tasso di disoccupazione di 2-3 punti percentuali.
Tuttavia, alcuni economisti sostengono che i programmi di prestito di emergenza della Federal Reserve non siano stati efficaci o addirittura abbiano peggiorato la crisi. Ad esempio, l’economista Richard Koo sostiene che i programmi della Federal Reserve hanno semplicemente prolungato la crisi mantenendo a galla le aziende zombie. Koo sostiene che la Federal Reserve avrebbe dovuto invece permettere a queste aziende di fallire e riallocare le loro risorse verso usi più produttivi.
Nel complesso, i dati suggeriscono che i programmi di prestito di emergenza della Federal Reserve hanno avuto un impatto positivo significativo sull’economia durante la crisi finanziaria del 2007-2009. Tuttavia, alcuni economisti sostengono che questi programmi non siano stati efficaci o addirittura abbiano peggiorato la crisi.
