Riassunto:
Questo studio esamina gli effetti del Clean Air Act (CAA) sul mercato obbligazionario municipale. La CAA, una storica legislazione ambientale emanata nel 1970, ha influenzato in modo significativo le normative e gli standard relativi all’inquinamento atmosferico negli Stati Uniti. Indaghiamo se e in che misura l'attuazione della CAA ha influenzato il costo del prestito per i comuni e la performance complessiva del mercato obbligazionario comunale.
Lo studio utilizza un set di dati completo di emissioni di obbligazioni comunali e dati sulle prestazioni combinati con informazioni dettagliate sui livelli di inquinamento atmosferico e sugli interventi normativi nell’ambito della CAA. La nostra analisi empirica utilizza tecniche econometriche avanzate per controllare vari fattori che potrebbero potenzialmente confondere il rapporto tra la CAA e il mercato obbligazionario municipale.
I nostri risultati suggeriscono che l’implementazione della CAA ha avuto un impatto statisticamente significativo sul mercato obbligazionario municipale. Osserviamo una relazione positiva tra normative più severe sull’inquinamento atmosferico e costi di finanziamento più elevati per i comuni. In particolare, il costo del prestito aumenta quando i comuni sono soggetti a standard di qualità dell’aria più rigorosi o si trovano in aree con livelli più elevati di inquinamento atmosferico.
Inoltre, i nostri risultati indicano che l’effetto della CAA sul mercato obbligazionario comunale è particolarmente pronunciato per alcuni tipi di comuni. Nello specifico, troviamo che le città più grandi, i comuni con rating di credito più bassi e quelli situati in aree con una maggiore densità di popolazione sperimentano un aumento più significativo degli oneri finanziari a causa della CAA.
Il nostro studio contribuisce alla comprensione delle implicazioni finanziarie delle normative ambientali dimostrando il legame tra le misure di controllo dell’inquinamento atmosferico e il mercato obbligazionario municipale. I risultati hanno importanti implicazioni per i politici e gli investitori in obbligazioni municipali poiché evidenziano le potenziali conseguenze finanziarie associate alle normative ambientali e forniscono preziose informazioni sull’interazione tra le politiche ambientali e il settore finanziario municipale.
Parole chiave:legge sull'aria pulita, regolamentazione ambientale, mercato obbligazionario municipale, costi di finanziamento, inquinamento atmosferico.
