Un nuovo studio, co-autore di ricercatori della Queen Mary University di Londra, ha scoperto che i movimenti estremi dei prezzi delle opzioni non sono associati al contenuto degli annunci di notizie di per sé.

La ricerca ha studiato per la prima volta le caratteristiche e le determinanti dei salti dei prezzi delle opzioni.

Opzioni di trading, in cui l'attività sottostante replica un indice a livello di mercato, è popolare tra gli investitori. Qualsiasi fluttuazione selvaggia dei prezzi delle opzioni su indici (definiti salti) può comportare profitti significativi, così come le perdite, per gli investitori in opzioni, e può influire sulla liquidità dei mercati delle opzioni. Di conseguenza, investitori e responsabili politici sono molto interessati a sapere cosa causa movimenti così estremi.

Esplorare perché i prezzi delle opzioni salgono

Utilizzando i dati infragiornalieri sulle opzioni futures E-mini S&P 500, questa ricerca ha prima verificato se i prezzi delle opzioni aumentano, e se questi salti si verificano simultaneamente nei prezzi delle opzioni scambiati tra strike e scadenze.

Le opzioni future E-mini S&P 500 e il loro sottostante (future E-mini S&P 500) sono molto popolari. Fanno trading su una piattaforma elettronica, denominato GLOBEX, che opera quasi 24 ore al giorno. Ciò consente ai trader di agire su notizie ed eventi, mentre si verificano.

Il 9 novembre 2016, c'è stato un forte sell-off durante la notte dei futures E-mini, con un volume di scambi pari a circa 2,3 milioni di contratti. Questo aumento di volume è stato comunemente attribuito ai risultati delle elezioni statunitensi, che indicavano che Donald Trump aveva prevalso.

La ricerca ha rilevato che i prezzi delle opzioni aumentano; il salto può essere considerevole, soprattutto per le opzioni a breve termine, con la probabilità che si verifichi un salto inferiore all'1%, tra scioperi e scadenze.

La ricerca ha inoltre rilevato che, in media, i salti sono sinonimo di grandi diminuzioni piuttosto che di aumenti dei prezzi delle opzioni. interessante, i prezzi delle opzioni con diversi strike e scadenze, non saltare contemporaneamente. Ciò può essere dovuto al fatto che il mercato delle opzioni future E-mini S&P 500 è popolato da trader con obiettivi diversi.

Salti del prezzo delle attività sottostanti

Lo studio ha inoltre esaminato vari potenziali fattori scatenanti dei salti di prezzo delle opzioni, vale a dire salti nel mercato delle attività sottostanti (futures E-mini S&P 500), annunci di notizie macroeconomiche programmate (ad es. liberazione dalla disoccupazione, inflazione, dati sulla produzione industriale, o le decisioni delle riunioni del Federal Open Market Committee), e la riduzione della liquidità del mercato delle opzioni. Ha scoperto che i rialzi dei prezzi delle opzioni non sono per lo più correlati ai rialzi dei prezzi delle attività sottostanti, suggerendo che le dinamiche del prezzo dell'attività sottostante e dei prezzi delle opzioni differiscono.

Una frazione dei salti di prezzo delle opzioni si raggruppa intorno agli annunci di notizie macroeconomiche programmate. Tuttavia, non è il contenuto del rilascio, ma piuttosto l'illiquidità del mercato dell'opzione che guida questi salti.

I risultati della ricerca implicano che i movimenti estremi nei prezzi delle opzioni studiate manifestano che i market maker delle opzioni aumentano lo spread tra il prezzo al quale sono disposti ad acquistare e il prezzo che sono disposti a vendere, per proteggersi, nel caso in cui possano negoziare con un investitore esperto. Un tale investitore, non sarà necessariamente in possesso di informazioni che il trader di opzioni non possiede, tuttavia, potrebbe essere in grado di elaborare le informazioni rilasciate in un modo migliore di quello che farà il market maker delle opzioni.

Il professor George Skiadopoulos della Queen Mary's School of Economics and Finance ha dichiarato:"La nostra ricerca fa luce per la prima volta sull'entità dei movimenti estremi delle opzioni su indici, che commerciano in un mercato delle opzioni elettroniche altamente liquido, come il mercato delle opzioni futures E-mini S&P 500 24 ore su 24 GLOBEX.

"Grazie ai risultati della nostra ricerca, ora sappiamo che questi movimenti estremi possono essere considerevoli, non sono associati a movimenti estremi nel loro asset sottostante, e non sono associati al contenuto degli annunci di notizie programmati, di per sé. Piuttosto, i market maker delle opzioni aumentano i loro spread denaro-lettera prima di questi annunci, nel timore che possano commerciare contro qualcuno, chi ha migliori competenze nell'elaborazione del contenuto dell'annuncio, una volta che questo viene rilasciato."