Un professore del Lundquist College of Business dell'UO ha trovato un modo creativo per fare confronti accurati tra aziende pubbliche e private, fornendo nuove importanti informazioni sul modo in cui operano i due tipi di attività.

Albert Sheen, un assistente professore di finanza, ha utilizzato i dati su quelle che sono note come aziende chimiche delle materie prime dal 1989 al 2006 per analizzare aziende simili di proprietà pubblica e privata. Il suo lavoro ha mostrato che le imprese private hanno maggiori probabilità di investire in capacità aggiuntiva poiché la domanda per i loro prodotti è in aumento, mentre le imprese quotate in borsa hanno maggiori probabilità di investire in crisi.

Sheen ha osservato che le società quotate in borsa generalmente hanno accesso a capitali meno costosi. Accesso a denaro più facile, combinato con una quota di proprietà inferiore a quella dei gestori privati, potrebbe motivare le aziende pubbliche a credere che i tempi del boom continueranno.

Trova anche prove del fatto che le imprese private più avvedute tendono a vendere beni alle imprese pubbliche appena prima di una recessione.

"Le aziende private hanno maggiori probabilità di scegliere strategicamente di costruire quando l'utilizzo del settore è elevato e acquisire quando l'utilizzo è basso, "Ha scritto Sheen.

I risultati della sua ricerca e analisi sono apparsi in un recente articolo pubblicato sul Journal of Financial and Quantitative Analysis intitolato "Do Public and Private Firms Behave Differently? An Examination of Investment in the Chemical Industry".

Sia gli studiosi che gli investitori si chiedono spesso se i team di gestione delle società quotate in borsa rispondano a incentivi diversi rispetto ai dirigenti delle società private e, per estensione, quali prendono le decisioni migliori. È un problema particolarmente rilevante per gli investitori di private equity e venture capital poiché le aziende rimangono private più a lungo.

Secondo un articolo del 2015 sulla rivista Barron di Jeremy Abelson e Ben Narasin, l'età media di una società quotata in borsa era di quattro anni. Entro il 2015, era cresciuto fino a 11 anni.

Ma colmare il divario di prove è difficile. I team di gestione delle aziende private non pubblicizzano i dati finanziari della loro azienda e non devono spiegare regolarmente il loro processo decisionale. I loro errori possono passare inosservati. Ciò significa che i confronti tra aziende pubbliche e private possono essere difficili, se non impossibile.

Per ottenere dati comparativi, Sheen si rivolse a società di materie prime chimiche. In quel settore, aziende private come Cargill e Koch Industries hanno spesso dimensioni simili a quelle pubbliche. E sebbene Sheen non avesse accesso ai dati finanziari delle aziende private, era in grado di vedere quando le aziende private costruivano nuove fabbriche o ampliavano le strutture esistenti, perché queste iniziative sono spesso pubblicizzate e coperte dai media.

Poiché queste società trattano materie prime negoziate, e poiché le sostanze chimiche utilizzate o prodotte da un'impresa sono identiche a quelle utilizzate e prodotte da un'altra, Sheen ha dimostrato che le imprese pubbliche e private sono soggette agli stessi cicli di espansione e contrazione, fornendo un punto di riferimento comune per misurare il processo decisionale aziendale.

Il professor Sheen osserva che le società pubbliche investono in corrispondenza o in prossimità dei vertici dei mercati. Ciò non suggerisce che i team di gestione delle aziende pubbliche siano meno competenti, ha detto Sheen. La costruzione di capacità all'interno del settore richiede tempo, quindi potrebbe essere che le società pubbliche siano in grado di attingere e utilizzare il capitale più a buon mercato durante i periodi di boom.

Nel momento in cui la capacità aggiuntiva viene portata online, Egli ha detto, il ciclo potrebbe essersi spostato. Le imprese pubbliche tendono a rispondere di più agli shock della domanda passati. Aziende private, attingendo da un bacino di capitale più piccolo ma più stabile, può essere più cauto o anticiclico.

Anche, Sheen ha suggerito, "incentivi manageriali più forti da un legame più stretto tra proprietà e controllo, un segno distintivo delle imprese gestite da private equity in particolare, è un meccanismo possibile".