Un nuovo studio dell'Università di Notre Dame ha scoperto che storicamente i college e le università neri (HBCU) pagano commissioni più elevate per emettere obbligazioni esenti da tasse rispetto alle non HBCU. E le prove indicano la discriminazione razziale come causa.

Questa è stata la scoperta di Paul Gao, Viola D. Hank Professore Associato di Finanza presso il Mendoza College of Business di Notre Dame, e co-autori Casey Dougal della Drexel University, William J. Mayew della Duke University e Christopher A. Parsons dell'Università di Washington. I ricercatori hanno pubblicato i loro risultati su "Cosa c'è in un nome (scuola)? Discriminazione razziale nei mercati obbligazionari dell'istruzione superiore", " in arrivo nel Journal of Financial Economics .

Il documento di ricerca verifica la teoria inizia con il ragionamento che "lo sviluppo economico scoraggia l'espressione della discriminazione, razziale o altro, " che originariamente era esposto nel libro "Capitalismo e libertà" dell'economista Milton Friedman. dovrebbe essere improbabile che un "prodotto" come il mercato obbligazionario municipale mostri segni di discriminazione razziale.

I ricercatori hanno scoperto prove del contrario.

Hanno raccolto informazioni da un campione di 23 anni (1988-2010) di 4, 145 emissioni obbligazionarie comunali esenti da imposta, per un totale di circa 150 miliardi di dollari. Dei 965 college e università coinvolti, 102 erano HBCU.

Dopo aver esaminato le commissioni di sottoscrizione, le commissioni che i sottoscrittori addebitano a una scuola per portare un'offerta di obbligazioni agli investitori, Gao e i suoi coautori hanno scoperto che i costi di emissione di HBCU erano circa il 20% più alti rispetto a quelli non HBCU. Un'emissione di obbligazioni da $ 30 milioni costerebbe a un HBCU circa $ 290, 000, rispetto a $ 242, 000 per un non HBCU. La differenza sembra essere dovuta al fatto che era più difficile per i sottoscrittori trovare acquirenti per le obbligazioni HBCU.

I documenti considerano numerosi fattori che potrebbero spiegare la differenza oltre alla razza, come attributi scolastici, rating del credito e agevolazioni fiscali statali. Ma Gao e colleghi alla fine concludono che l'animus razziale è stato il driver principale. Ulteriore, l'effetto è stato ancora più pronunciato negli stati del profondo sud della Louisiana, Alabama e Mississippi, che si collocano al primo posto nel risentimento razziale e nell'opposizione all'azione affermativa come misurato nel sondaggio Cooperative Congressional Election Study e nei social media di parte razziale. I ricercatori hanno scoperto che gli HBCU in quegli stati pagavano i sottoscrittori tre volte di più per collocare le loro obbligazioni rispetto agli HBCU in altri stati.

Il documento presenta diverse potenziali soluzioni al problema, dall'abbassamento del prezzo per gli investitori per entrare in questo mercato, a rendere trasferibile il relativo beneficio fiscale statale, a una legge federale che designa le obbligazioni HBCU come tripla esenzione fiscale, applicando al federale, tasse statali e locali.