Dalla crisi finanziaria del 2007, la crescita della produttività sta rallentando in tutte le principali economie per ragioni sconosciute, e nel 2016, la produttività del lavoro negli Stati Uniti ha registrato una crescita negativa per la prima volta in 30 anni. Parte della spiegazione di questo puzzle di produttività nelle economie avanzate può risiedere in una difficoltà generalizzata di riallocazione delle risorse tra imprese dello stesso settore e della stessa area geografica, secondo un nuovo studio di Gianmarco Ottaviano, Professore di Economia all'Università Bocconi, e colleghi. Sorprendentemente, sono state registrate più difficoltà nella riallocazione delle risorse in settori in cui la tecnologia è cambiata più velocemente piuttosto che tra settori con diverse velocità di cambiamento tecnologico.

Anche se un decennio di produttività fiacca rappresenta un pesante fardello per i paesi coinvolti, non ha prodotto dati sufficienti per spiegare le radici del fenomeno. Con 25 anni di crescita stagnante della produttività, L'Italia ha decenni di dati disponibili per lo studio. Un problema cruciale con la produttività, suggerisce il caso italiano, è l'errata allocazione delle risorse, il fatto che le risorse non fluiscono agevolmente da usi meno produttivi a usi più produttivi. Questo è un motivo importante per il rallentamento.

La cattiva allocazione è più forte all'interno dei settori e delle aree geografiche che tra settori e aree. Le politiche più efficaci, in altre parole, non promuovere la riallocazione delle risorse dai settori meno produttivi a quelli più produttivi, ma dalle imprese peggiori a quelle più performanti in ogni settore o area geografica.

In un ideale, condizione senza attrito, la capacità di generare entrate da determinati input dovrebbe essere la stessa per tutte le imprese. Quando le imprese che generano ricavi irrisori non rilasciano fattori a favore di imprese più produttive, c'è un'allocazione errata:le prime imprese rimangono grandi in modo inefficiente e le seconde piccole in modo inefficiente.

La cattiva allocazione è notevolmente aumentata in Italia dal 1995, e questo da allora spiega una larga frazione del rallentamento della produttività italiana. Se l'errata allocazione fosse rimasta al livello del 1995, la produttività totale aggregata dei fattori sarebbe stata del 18% superiore al suo livello attuale e la crescita del PIL annuo sarebbe stata dell'1% superiore.

Le aziende più colpite non sono i soliti sospetti, ma piuttosto grandi aziende del Nord Ovest Italia, operanti in settori in cui la frontiera tecnologica si è espansa più velocemente.

Poiché l'aumento della cattiva allocazione è in gran parte dovuto all'aumento della quota di imprese che dispongono di risorse in eccesso in modo inefficiente, tra le politiche più efficaci da attuare vi sono una regolamentazione più agevole delle procedure fallimentari aziendali, la promozione di un mercato del credito più efficiente, operatori finanziari specializzati in ristrutturazioni e turnaround aziendali, e una riforma dei sussidi di disoccupazione incentrata sul lavoratore più che sul lavoro.

Tra le imprese con risorse insufficienti, ci sono aziende con una quota di investimento più elevata in attività immateriali come R&S, marchio e marketing, che richiede lo sviluppo di una componente non bancaria dei mercati finanziari, poiché è più probabile che il capitale di rischio e il private equity finanzino fondi altamente innovativi, imprese rischiose. Anche le imprese con un numero più elevato di laureati sono carenti di risorse, segnalando che le aziende hanno difficoltà a ricoprire posizioni che richiedono un alto livello di competenze specifiche con i candidati appropriati.