In un nuovo importante articolo, La professoressa della facoltà di giurisprudenza dell'Università della Pennsylvania, Natasha Sarin, utilizza una ricerca empirica originale per esaminare l'impatto delle principali riforme del finanziamento al consumo attuate sulla scia della Grande Recessione. "Fare funzionare il credito al consumo, " in arrivo nel Revisione della legge della Columbia , dettaglia le sue scoperte sui successi e gli insuccessi delle riforme mirate alle carte di debito e di credito e alle commissioni di scoperto, e offre spunti cruciali per guidare i responsabili politici nei futuri sforzi normativi.

Sarin è un assistente professore di diritto con un incarico secondario nel dipartimento delle finanze presso la Wharton School. I suoi interessi di insegnamento e ricerca sono all'intersezione tra diritto e finanza, con la sua recente ricerca incentrata sulla regolamentazione finanziaria.

"La Grande Recessione è stata la peggiore recessione economica negli Stati Uniti dalla Depressione, " scrive Sarin. "Più americani hanno perso il lavoro che in qualsiasi altro periodo dalla seconda guerra mondiale.1 Oltre due milioni di aziende hanno chiuso i battenti perché non potevano pagare le buste paga. Quasi otto milioni di famiglie hanno perso la casa. La famiglia americana media ha perso un terzo del suo patrimonio netto".

In risposta alla crisi, Il presidente Barack Obama ha creato il Consumer Finance Protection Bureau e ha incaricato l'agenzia di regolamentare meglio i mercati finanziari per proteggere i consumatori. Sarin analizza tre delle riforme più significative emerse da questo periodo:l'emendamento Durbin, che ha limitato le commissioni interbancarie delle carte di debito; la legge sulla responsabilità e divulgazione delle carte di credito ("CARD"), che ha ridotto la capacità delle banche di addebitare commissioni nascoste sulle carte di credito; e la regola di default che richiede ai clienti delle banche di optare in modo affermativo per la protezione dallo scoperto.

Per condurre un'analisi basata sui dati dell'impatto di queste riforme, Sarin ha assemblato e fatto affidamento su un "set di dati unico... di tassi di interscambio effettivi per 120 industrie in 40, 000 codici postali negli Stati Uniti (per un totale di oltre dieci milioni di osservazioni), dati a livello di filiale sulle commissioni dei conti correnti segnalati settimanalmente per 58, 000 filiali bancarie negli Stati Uniti, e dati di regolamentazione finanziaria riportati trimestralmente da ciascuno dei 4, 800 holding bancarie nel Paese." Sulla base dei dati, Sarin conclude che mentre la legge CARD e le riforme sulle commissioni di scoperto sono riuscite ad aumentare il benessere dei consumatori, l'emendamento Durbin no.

Prima che l'emendamento Durbin fosse approvato, quando un consumatore ha utilizzato una carta di debito per effettuare un acquisto, un commerciante pagherebbe alla banca il 2% del valore della transazione per coprire i costi di elaborazione. L'emendamento ha limitato queste commissioni di "interscambio" a 22 centesimi, con l'obiettivo che i commercianti trasferissero i risparmi ai consumatori attraverso prezzi al dettaglio più bassi. Anziché, però, I dati di Sarin mostrano che "(1) le banche hanno aumentato le commissioni sui conti dei consumatori per recuperare tutte le entrate interbancarie perse, e (2) i commercianti non sono riusciti a trasferire completamente i risparmi sui costi ai consumatori." Infatti, lei scrive, "[p]i prezzi fissati da supermercati e minimarket i cui costi sono diminuiti in modo significativo a causa di Durbin sono praticamente indistinguibili da quelli fissati dai commercianti con bassi (o nessun) risparmio di interscambio, " e i prezzi del gas sono diminuiti in media di soli $ 0,004 anche se i rivenditori di gas hanno ricevuto oltre il 15 percento dei risparmi totali derivanti dall'approvazione dell'emendamento. Allo stesso tempo, le banche hanno cercato di recuperare le commissioni nascondendole altrove, ad esempio riducendo la disponibilità di conti correnti gratuiti.

In contrasto, il CARD Act ha contribuito con successo a ridurre il costo delle carte di credito per i consumatori limitando la libertà delle banche di pubblicizzare tassi di interesse iniziali percentuali interessanti e quindi addebitare commissioni di back-end elevate come penali, aumento del tasso di interesse, e commissioni fuori limite. Richiedendo informazioni più complete sulle commissioni in anticipo, riducendo così la capacità delle banche di nasconderli ai clienti, "le stime suggeriscono che il CARD Act ha ridotto le commissioni complessive delle carte di credito di quasi $ 25 per conto all'anno, con conseguente risparmio totale sui costi per gli utenti di carte di credito di quasi $ 12 miliardi all'anno, " scrive Sarin.

I clienti hanno riscontrato risparmi simili grazie alle modifiche alla struttura della protezione dello scoperto. "Prima delle recenti modifiche, i clienti bancari sono stati automaticamente iscritti alla protezione da scoperto, "Spiega Sarin. Di conseguenza, "[c] i consumatori potrebbero effettivamente pagare $ 40 per il loro caffè mattutino (caffè più $ 35 di commissione di scoperto) utilizzando le loro carte di debito senza fondi sufficienti nei loro conti correnti". A seguito dell'attuazione della nuova norma, che vieta l'iscrizione automatica e richiede ai clienti di aderire, la quota di clienti bancari che ha aderito alla protezione da scoperto è scesa dal 100% ad appena il 16%.

Sarin identifica tre lezioni chiave dai successi e dai fallimenti della regolamentazione post-recessione:primo, lei nota, se lasciato deselezionato, "le banche sfruttano i limiti comportamentali dei consumatori, come l'eccesso di ottimismo (ad es. credenze errate dei consumatori che non saranno mai inadempienti nel pagamento delle fatture delle carte di credito) e disattenzione (ad es. mancata lettura da parte dei consumatori dei contratti di conto corrente, che dettagliano esplicitamente i costi significativi dello scoperto), " consentendo così loro di addebitare commissioni nascoste elevate. "In quanto tale, i responsabili delle politiche devono disciplinare questi mercati limitando i prezzi nascosti." In secondo luogo, "i consumatori a basso reddito tendono a pagare prezzi più alti rispetto ai loro omologhi ad alto reddito" per i prodotti bancari, e le autorità di regolamentazione dovrebbero perseguire riforme che riducano tale disuguaglianza.

Finalmente, lei scrive, "i regolatori dovrebbero seguire ciò che fanno le banche, non quello che dicono. Ogni volta che i regolatori agiscono, le banche avvertono che i consumatori saranno danneggiati, perché le istituzioni interessate non avranno altra scelta che trasferire i costi ai consumatori". come dimostrato dal successo della riforma dello scoperto e del CARD Act, "in molti casi, le istituzioni colpite mangiano le perdite derivanti dalla regolamentazione, piuttosto che passarli ai loro clienti." Così, "essere troppo in debito con il modo in cui crediamo che le banche risponderanno alla regolamentazione, piuttosto che seguire i dati per capire come le banche rispondano effettivamente alla regolamentazione, porta a una visione eccessivamente pessimistica dell'efficacia normativa".

Nel decennio successivo alla crisi, nuovi rischi hanno cominciato a emergere nei mercati del credito al consumo, tra questi i saldi dei prestiti agli studenti e la bolla dei prestiti auto subprime. Per affrontare questi nuovi problemi, "il successo dell'agenda di riforma si basa sull'ascolto delle lezioni apprese dai trionfi e dai fallimenti dei passati interventi normativi, " scrive Sarin. "Solo allora potremo correggere con successo la rotta, dove necessario, per servire al meglio gli interessi dei consumatori".