La saggezza popolare indica che la disciplina di mercato e la trasparenza garantiscono che i dati finanziari delle imprese pubbliche siano più affidabili per i potenziali investitori rispetto ai rapporti finanziari delle società private. Contrariamente a questa credenza diffusa, nuova ricerca della NYU Stern School of Business, L'Università di Bolzano e l'Università Bocconi rilevano che, confrontando le imprese pubbliche europee con quelle private con strutture organizzative simili, le imprese private forniscono una maggiore "qualità degli utili" o EQ, che è una misura dell'affidabilità dei rendiconti finanziari.

Utilizzando i dati su un periodo di nove anni (2005-14), Professore Paul Zarowin della NYU Stern, Bolzano Professor e NYU Stern Visiting Professor Massimiliano Bonacchi e Bocconi Professor Antonio Marra hanno esaminato l'EQ di quasi 400, 000 aziende europee in 11 paesi.

Per confrontare efficacemente l'EQ delle imprese pubbliche rispetto a quelle private, gli autori hanno prima organizzato le imprese private in due categorie:(1) entità indipendenti e (2) gruppi di imprese. Poiché tutte le aziende pubbliche sono strutturate come gruppi di imprese, gli autori hanno confrontato i bilanci delle aziende pubbliche con quelli dei gruppi imprenditoriali privati, controllare per forze non di mercato (incentivo fiscale e pressione degli Stakeholder per la qualità dei guadagni) che colpiscono in modo diverso gruppi privati ​​e imprese autonome.

I coautori concludono che:

• Quando si confrontano le imprese pubbliche con tutte le imprese private (sia indipendenti che gruppi di imprese), le aziende pubbliche hanno un EQ più alto. Però, quando si confrontano solo aziende pubbliche con gruppi di imprese private, le imprese private hanno un EQ più alto.
• Una notevole eccezione alla regola è il Regno Unito, il mercato più sviluppato d'Europa, dove le aziende pubbliche dimostrano di avere guadagni più affidabili di quelle private.

"Nei mercati dei capitali meno sofisticati, gli incentivi a produrre bilanci di alta qualità non sono abbastanza forti, " ha spiegato il professor Zarowin. "La nostra ricerca mostra che le aziende pubbliche spesso sovrastimano i guadagni per migliorare le loro prestazioni a breve termine. A causa di questa tendenza, gli investitori dovrebbero diffidare dei dati finanziari pubblici in molti mercati europei".

"Gli investitori statunitensi dovrebbero guardare con più interesse alle società private europee, " ha aggiunto il professor Bonacchi. "Se i politici vogliono invertire la qualità relativamente bassa degli utili delle imprese pubbliche, dovrebbero dare più incentivi (e più applicazione) alle società quotate per segnalare guadagni di alta qualità, soprattutto nei mercati meno sviluppati".

"Sfortunatamente, la mancanza di dati disponibili nelle imprese private non ci permette di testare il setting statunitense, " ha spiegato il professor Marra. "Gli Stati Uniti hanno mercati dei capitali di alta qualità, ma la segnalazione opportunistica è prevalente lì, quindi non è chiaro se si troverebbero risultati simili".

La carta, "Struttura organizzativa e qualità reddituale delle imprese private e pubbliche, " è stato recentemente pubblicato nel numero di settembre del Revisione di studi contabili .