Dopo un paio di mesi di volatilità del mercato azionario, molti investitori di fondi comuni stanno ora esplorando con cautela il modo migliore per riequilibrare i loro portafogli. Mentre lo fanno, una nuova ricerca della McCobs School of Business dell'Università del Texas ad Austin afferma che dovrebbero tenere a mente un fattore importante:le plusvalenze tassabili.

Il professore di finanza McCombs Clemens Sialm ha confrontato gli oneri fiscali e le prestazioni dei fondi comuni in un nuovo studio pubblicato nel numero di aprile 2020 di Il Giornale delle Finanze . I risultati hanno mostrato una correlazione diretta tra aliquote fiscali e prestazioni, indicando che i fondi fiscalmente efficienti forniscono maggiori guadagni per gli investitori e, perciò, più reddito per gli azionisti.

"Il fondo comune di investimento azionario medio genera un bel po' di carico fiscale, "Sialm ha detto. "La maggior parte degli investitori non considera le tasse quanto dovrebbero. Così, nei prossimi mesi, poiché molti investitori effettuano molti aggiustamenti del portafoglio volti a massimizzare i loro obiettivi a lungo termine, farebbero bene a ripensare a questo problema, " ha detto. "La raccolta delle perdite può aiutare a compensare le future realizzazioni di plusvalenze, Per esempio."

Le plusvalenze a breve termine su azioni detenute per meno di un anno vengono tassate a tassi fino al 37%. La detenzione di azioni per più di un anno porta il tasso massimo al 20%.

"Spesso, è abbastanza facile evitare un'aliquota fiscale più elevata su una plusvalenza, " Ha detto Sialm. "Se ho tenuto un titolo per 11 mesi, è meglio aspettare ancora un mese per venderlo."

Per vedere se la riduzione al minimo delle tasse ha avuto effetti negativi sulla performance del fondo, Sialm e Hanjiang Zhang della Washington State University hanno esaminato i fondi comuni di investimento azionario statunitensi con oltre $ 10 milioni di attività dal 1990 al 2016. Durante quel periodo, le aliquote fiscali sono aumentate e diminuite tra un massimo del 43% e un minimo del 15%. Per calcolare il morso preso dalle plusvalenze, i ricercatori hanno utilizzato i tassi in vigore quando un fondo ha venduto un titolo.

Quello che hanno trovato ha dimostrato la loro teoria. I fondi a bassa tassazione hanno effettivamente sovraperformato il fondo medio, sia prima che dopo le tasse. Un calo dell'1,18% del carico fiscale di un fondo ha aumentato il suo rendimento dello 0,55% al ​​lordo delle imposte e dello 0,99% al netto delle imposte.

"I fondi a gestione fiscale non sacrificano le prestazioni, " ha detto Silm.

Cosa ha reso così bene i fondi efficienti dal punto di vista fiscale, Sialm trovato, è una migliore gestione a tutto tondo. I fondi con oneri fiscali inferiori hanno anche mostrato una migliore capacità di selezione dei titoli. Hanno anche mostrato costi di negoziazione inferiori, presumibilmente perché hanno scambiato meno spesso.

"Hanno un approccio più sofisticato e più olistico, " ha detto. "Prendono in considerazione le tasse e i costi commerciali, e hanno migliori capacità di selezione dei titoli."

Sulla base di questa ricerca, gli acquirenti di fondi dovrebbero considerare sia le commissioni che le tasse quando prendono decisioni. I ricercatori hanno affermato che un modo per ridurre le tasse è acquistare determinati tipi di fondi, quelli che tendono a detenere azioni per più di un anno:

• Fondi a gestione fiscale, che riducono le plusvalenze bilanciandole con le perdite. I loro rendimenti al netto delle imposte sono stati dello 0,81% migliori rispetto a fondi simili che non erano gestiti dalle tasse.
• fondi di slancio, che acquistano azioni mentre salgono e vendono quando iniziano a scendere. "Se hai un titolo vincente, lo tieni più a lungo, "Sialm ha detto. "Se è un titolo in perdita, lo vendi e prendi la minusvalenza."
• Fondi indicizzati, che cercano di abbinare indici come lo Standard &Poor's 500. Si aggrappano a un'azione finché fa parte dell'indice.