Amministratori aziendali, come la maggior parte degli uomini d'affari, sono occupati, ma secondo gli investitori, loro possono, infatti, essere troppo occupato.

Una nuova ricerca dell'Università della Buffalo School of Management mostra che quando gli amministratori che fanno parte di più consigli si dimettono, gli investitori reagiscono positivamente sia alla società che hanno lasciato sia a coloro che li tengono a bordo.

"Da una parte, sedere in diversi consigli di amministrazione mostra che questi direttori sono molto richiesti a causa della loro reputazione, esperienza e competenza, ", afferma il coautore dello studio Feng Gu, dottorato di ricerca, professore e cattedra di contabilità e diritto presso la UB School of Management. "Ma negli ultimi 20 anni, le responsabilità di un amministratore sono aumentate in modo significativo, e gli investitori possono presumere che gli amministratori "impegnati" saranno distratti e dedicheranno meno tempo alla loro azienda".

Mentre la maggior parte della ricerca precedente si concentra sulle nomine dei direttori, Lo studio di Gu è il primo ad esaminare l'impatto sul mercato azionario delle dimissioni di un amministratore sulle società che li mantengono. Lo studio è apparso online questo inverno prima della pubblicazione nel Journal of Financial and Quantitative Analysis a maggio.

Primo, i ricercatori hanno raccolto dati dal 1996 al 2016 in media più di 1, 500 aziende all'anno. Hanno scoperto che mentre il consiglio di amministrazione medio si è ridotto, la percentuale di persone che ricoprono due o più consiglieri è passata dal 26,8% al 40% di tutti i consiglieri.

Da li, hanno azzerato un campione di 314 amministratori che si sono dimessi da un incarico di consiglio tra il 2004-07, un periodo prima della recessione in cui vari regolamenti stavano aumentando le responsabilità degli amministratori e il controllo degli investitori.

Quando è arrivata la notizia delle dimissioni di questi amministratori da un consiglio, le società che li hanno mantenuti hanno registrato rendimenti anomali cumulativi positivi nei tre giorni successivi, lo studio ha trovato. La reazione del mercato è stata più forte quando era più necessaria la guida di un regista, o perché l'amministratore aveva competenze specialistiche o perché l'azienda era più piccola o in un settore rischioso, come la tecnologia.

"Chiaramente, gli investitori si aspettavano che, dimettendosi, questi amministratori sarebbero stati liberi di dedicare più tempo e attenzione alla corporate governance, e i nostri risultati indicano che avevano ragione, " dice Gu.

Lo studio ha mostrato che i direttori dimissionari hanno aumentato il loro coinvolgimento e la leadership nelle società di mantenimento, e non ha cercato ulteriori posizioni nel consiglio di amministrazione.

Così, quanti posti in consiglio dovrebbe avere un leader? È complicato, dice Gu.

"Nonostante l'importanza fondamentale di una forte corporate governance, non ci sono limiti normativi, o anche scambiare linee guida, sul numero di incarichi di amministratore che un individuo può ricoprire, " dice Gu. "Ma gli investitori hanno parlato e generalmente preferiscono che i direttori abbiano meno posti nel consiglio di amministrazione, non più di tre, stimiamo."