Nel periodo 2013-2017 sono stati rubati un totale di 1,1 milioni di bitcoin. Dato il prezzo attuale di Bitcoin superiore a $ 40, 000, il corrispondente equivalente monetario delle perdite è di oltre 44 miliardi di dollari, evidenziando l'impatto sociale di questa attività criminale. Sorge la domanda in che modo l'incertezza nel mercato dei Bitcoin, misurata dalla sua volatilità, risponde a tali attacchi informatici.

Un articolo di ricerca pubblicato di recente dal Dr. Klaus Grobys (Università di Vaasa, Finlandia) nella nota rivista Finanza quantitativa affronta questa domanda.

Nel suo studio, ha esaminato 29 incidenti di hacking avvenuti nel mercato Bitcoin nel periodo 2013-2017. Un risultato sorprendente di questo studio è che la volatilità di Bitcoin non risponde agli hacking con un conseguente aumento dell'incertezza tra il giorno successivo (? + 1) e il quarto giorno (? + 4) dopo che si è verificato un attacco informatico.

Però, lo studio trova prove di una risposta ritardata nella volatilità. Nello specifico, La volatilità del rendimento dei bitcoin aumenta notevolmente il quinto giorno (? + 5) dopo che si è verificato un incidente di hacking.

Questo risultato rimane robusto anche dopo aver controllato la risposta di volatilità immediata al momento ? =0 che è il giorno in cui si è verificato l'attacco informatico effettivo. La risposta ritardata della volatilità del ritorno di Bitcoin indica l'inefficienza nel mercato dei Bitcoin poiché gli shock richiedono tempo per essere completamente valutati.

Mentre studi precedenti documentavano i co-movimenti dei rendimenti delle criptovalute, una nuova scoperta della ricerca attuale è che gli hacking nel mercato dei Bitcoin colpiscono anche altri mercati delle criptovalute.

Nello specifico, l'evidenza suggerisce che esiste un effetto di contagio nella volatilità associata agli incidenti di hacking. Come evidenziato nel mercato dei Bitcoin, la volatilità nel mercato di Ethereum aumenta drammaticamente con un ritardo alla volta ? + 5. Un risultato piuttosto sorprendente è che non sembra esserci alcuna prova di una risposta contemporanea alla volatilità di Ethereum. Però, l'aumento ritardato della volatilità per i rendimenti di Ethereum mostra praticamente la stessa grandezza economica dei rendimenti di Bitcoin.

Un altro risultato interessante è che né i rendimenti di Bitcoin né i rendimenti di Ethereum sembrano mostrare asimmetrie nei loro processi di volatilità anche se è un fatto stilizzato dei mercati finanziari tradizionali che la volatilità risponde più forte alle innovazioni negative.

"Il mio studio è un primo tentativo di rivelare potenziali fattori di rischio e i loro effetti sui nuovi mercati finanziari digitali emergenti:gli attacchi informatici sono solo uno di questi nuovi fattori di rischio. Dal mio punto di vista, molto più ricerca deve essere fatta su questo problema, " dice il dottor Klaus Grobys.