Ormai da diversi anni, grandi imprese di investimento hanno utilizzato bandi pubblici, come le lettere "Caro CEO" di BlackRock, per segnalare il loro impegno per la responsabilità sociale d'impresa. Una nuova ricerca mostra che le aziende in cui queste aziende investono stanno raccogliendo il segnale e ripetendo il messaggio.

Una ricerca contabile dell'Università della Georgia Terry College of Business ha scoperto che la nota difesa di BlackRock su questioni, che vanno dalla pianificazione consapevole del clima allo sviluppo della forza lavoro, ha influenzato il linguaggio utilizzato dalle società di portafoglio nelle proprie informative finanziarie poco dopo la pubblicazione delle lettere.

"Gli investitori istituzionali hanno sempre avuto un'influenza sulle società in portafoglio, ma è spesso in privato e dietro le quinte, "ha detto Nikki Skinner, un assistente professore di contabilità presso la J.M. Tull School of Accounting di UGA. "Con l'aumento in questo decennio di lettere 'Caro CEO', BlackRock ha reso pubbliche le loro richieste di cambiamenti nelle strategie aziendali, e abbiamo scoperto che il loro impegno pubblico è associato a cambiamenti nella divulgazione".

Lo studio di Skinner e dei suoi coautori, Andrea Pawliczek all'Università del Colorado e Laura Wellman alla Pennsylvania State University, è stato pubblicato da Revisione di studi contabili in agosto.

BlackRock ha più di $ 9 trilioni di asset in gestione a luglio 2021, rendendolo il più grande gestore patrimoniale al mondo, e possiede azioni in più di 3, 000 imprese. BlackRock ha aperto la strada alla lettera "Dear CEO" nel 2012. Altre società di investimento hanno emesso lettere simili, ma non con la regolarità di BlackRock, ha detto Skinner.

Le lettere annuali, firmato dal presidente e CEO di BlackRock Larry Fink, hanno lo scopo di comunicare al pubblico e alle aziende nel suo portafoglio ciò che BlackRock prenderà in considerazione quando valuterà le prestazioni nel prossimo anno.

"Molti di questi grandi investitori istituzionali stanno avendo queste conversazioni faccia a faccia in background con le loro società di portafoglio, " ha detto Skinner. "Avere questo impegno privato con gli investitori è parte di ciò che fanno le aziende. Ciò che è stato sorprendente nelle lettere di BlackRock è che stavano uscendo con queste dichiarazioni di trasmissione, essenzialmente dicendo, 'Tutti devono considerare questi problemi, e qui ci sono cose su cui dovresti lavorare.'"

Nelle sue prime lettere, Fink ha esortato le aziende a concentrarsi sulla crescita a lungo termine, sostenere gli obblighi pensionistici e migliorare il governo societario e la trasparenza. A partire dal 2016, BlackRock ha utilizzato le lettere per incoraggiare le aziende ad agire per mitigare il cambiamento climatico, prendersi cura della propria forza lavoro e adattarsi alle tecnologie emergenti.

"Eravamo interessati a come le aziende stavano rispondendo, "Skinner ha detto. "Siamo stati in grado di misurare ciò osservando le parole specifiche che le aziende utilizzano nelle loro divulgazioni".

Per scoprire le connessioni tra le lettere "Caro CEO" e i piani delle aziende, il team di ricerca ha utilizzato l'analisi del testo per esaminare la formulazione delle comunicazioni obbligatorie della SEC delle società nel periodo immediatamente precedente alla pubblicazione delle lettere annuali e immediatamente dopo. Hanno esaminato le divulgazioni da 3, 500 società in cui BlackRock possiede azioni prima e dopo le lettere del CEO sono state emesse ogni anno tra il 2016 e il 2019.

Le divulgazioni sono diventate del 22% più simili al contenuto delle lettere "Caro CEO" per le aziende in cui BlackRock possedeva almeno il 5% della società, secondo la ricerca.

"Quello che abbiamo scoperto è che le aziende stavano rispondendo alle lettere, " ha detto Skinner. "Quello che hanno scritto nelle loro rivelazioni stava diventando sempre più simile al testo nelle lettere del 'Caro CEO'".

A sua volta, i ricercatori hanno osservato che BlackRock ha votato con il management più spesso sulle proposte degli azionisti nelle successive riunioni annuali, suggerendo che la società di investimento valutava le divulgazioni del management quando erano in sintonia con le opinioni di BlackRock.

Skinner e i suoi coautori hanno anche analizzato le comunicazioni obbligatorie di lobbying di ciascuna azienda per vedere se le loro dichiarazioni pubbliche si sono trasformate in azioni e spese politiche. Hanno riscontrato un aumento delle spese di lobbying sugli argomenti trattati nelle lettere "Caro CEO", ma solo da aziende che in passato avevano preso posizione su quegli stessi temi.

"La nostra ricerca indica che gli investitori istituzionali stanno influenzando le divulgazioni delle loro società in portafoglio attraverso un ampio coinvolgimento pubblico, come le lettere "Caro CEO", " ha detto Skinner. "Sarà interessante vedere come altre società di investimento adattano le loro strategie di comunicazione con le società di portafoglio, soprattutto in un contesto di una base di investitori sempre più interessata non solo ai profitti ma anche ad altri fattori, come ambientale, considerazioni sociali e di governance”.