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    Il crowdfunding dovrebbe essere così complicato?

    Credito:CC0 di pubblico dominio

    Nel 2015, John Donovan stava ascoltando un podcast quando ha saputo di un imprenditore che sperava di avviare un'attività nello spazio dei podcast. Dato l'argomento e il pubblico, sembrerebbe che questo imprenditore possa facilmente raggiungere un gran numero di potenziali investitori. Tuttavia, le normative statunitensi dell'epoca impedivano alle aziende di raccogliere capitali da investitori non accreditati, ovvero individui che non sono certificati con un patrimonio netto elevato.

    "Nel 2015, se volevi raccogliere capitali da persone 'normali' e dare loro una partecipazione in una società, dovevi presentare i rendiconti finanziari alla SEC. Fondamentalmente dovevi diventare una società per azioni", ha affermato Donovan, assistente professore di contabilità e PwC Faculty Fellow presso il Mendoza College of Business dell'Università di Notre Dame. "Stai parlando di piccole aziende che cercano $ 100.000 che devono rispettare le stesse identiche normative di un'azienda come la General Motors."

    A seguito dei regolamenti SEC associati al JOBS Act alla fine del 2015, le regole sono cambiate in base all'importo del capitale raccolto, ma solo leggermente. Le startup devono comunque fornire rendiconti finanziari certificati o assumere un contabile per rivedere i rendiconti finanziari prima di raccogliere capitali da investitori comuni non accreditati, tutto ciò può diventare costoso e complicato, sebbene esistano pochissime prove per dimostrare il valore di questi requisiti.

    Prima di lavorare nel mondo accademico, Donovan era un contabile pubblico certificato presso PricewaterhouseCoopers (PwC), dove si interessò al finanziamento delle startup. "È una parte molto importante della nostra economia. La creazione di posti di lavoro è in gran parte guidata dall'emergere di nuove società e dall'accesso al capitale per le startup", ha affermato. "Eppure non ci sono molte prove nella nostra ricerca che esamini il ruolo che la contabilità e la rendicontazione finanziaria potrebbero svolgere in quello spazio, soprattutto perché i dati sono davvero difficili da trovare. E qui negli Stati Uniti, stiamo imponendo che [le startup] non forniscilo solo, ma fallo controllare da un contabile."

    Donovan ha deciso di andare alla ricerca di dati che potessero aiutare a determinare l'importanza della contabilità e della rendicontazione finanziaria nello spazio di avvio. Ha delineato la sua ricerca nel documento "Financial Reporting and Entrepreneurial Finance:Evidence from Equity Crowdfunding", pubblicato su Management Science .

    Mentre gli Stati Uniti hanno regolamenti distinti in atto, Donovan ha scoperto che il Regno Unito era l'esatto opposto. "Nel Regno Unito, dicevano che puoi fornire tutte le informazioni che desideri. È tutto volontario, non ha bisogno di essere verificato o rivisto", ha affermato Donovan. "Quindi ho pensato che il Regno Unito fosse davvero un buon laboratorio per vedere come sarebbe stato quel mercato al di fuori della regolamentazione. Volevo prima vedere, le aziende lo stanno rivelando? E poi, se lo sono, in che misura conta davvero ridurre l'asimmetria informativa e far sapere agli investitori cosa sta succedendo all'azienda? Rispondono anche a queste informazioni? Aiuta le aziende a raccogliere capitali?"

    Per rispondere a queste domande, Donovan ha raccolto i dati manualmente tracciando tutte le società quotate nel Regno Unito su Crowdcube, la più grande piattaforma di crowdfunding azionario del mondo, in un periodo di tre anni per vedere quanto capitale stavano effettivamente raccogliendo e quali informazioni avevano fornito a investitori per aiutare a raccogliere quel capitale. Le sue scoperte hanno sia supportato che sfidato alcune percezioni ripetute tra gli investitori di startup.

    "La convinzione comune è:'Perché dovrei preoccuparmi delle attività o passività di un'azienda o dei ricavi storici esistenti? Sono solo preoccupato per la crescita. Sono solo preoccupato per le prospettive future di questa azienda'", ha affermato Donovan. "Penso che ciò che molte persone abbiano in mente sia che ogni potenziale azienda tecnologica vuole essere la prossima Uber o Facebook o qualche app di grande crescita. Ma molte piccole imprese non lo sono. Circa un quarto del mio campione era in realtà aziende alimentari e di ristorazione. Un numero enorme di startup, soprattutto in questo mercato, sta solo cercando di fare qualcosa di semplice come aprire un ristorante o procurarsi un nuovo caffè sostenibile."

    La ricerca di Donovan ha mostrato che, contrariamente all'opinione popolare, la rendicontazione finanziaria ha davvero importanza nel caso medio. Gli investitori rispondono alla disponibilità di maggiori dettagli finanziari ed è più probabile che contribuiscano con capitale alle aziende che forniscono rendicontazione finanziaria. Tuttavia, non è un'affermazione valida per tutti. Le attività e le passività dell'azienda tendono a essere realmente importanti solo dopo che le aziende più mature hanno svolto alcune operazioni significative.

    "Ha solo senso", ha detto Donovan. "Se hai solo un mese di entrate o risorse storiche, non è rilevante. Quello che ho scoperto è che a tre anni è quando le informazioni hanno iniziato a diventare rilevanti. E si tratta dell'azienda mediana che sta accedendo a questo mercato nel mio campione."

    Donovan ha anche scoperto che la segnalazione di informazioni storiche su attività, passività e ricavi ha un effetto positivo indiretto sul futuro di una startup poiché la raccolta di capitali è collegata alla crescita futura delle attività. Ha suggerito che gli imprenditori possono utilizzare queste informazioni per rivalutare il loro rapporto con la contabilità e considerare la possibilità di disporre di rendiconti finanziari da fornire ai potenziali investitori quando raccolgono capitali.

    Usa questo studio nei suoi corsi di contabilità universitaria per aiutare a illustrare quanto sia importante la contabilità per gli imprenditori di successo. Tuttavia, spera che altri riconoscano quest'area di ricerca e il suo potenziale per migliorare l'accesso degli imprenditori al capitale negli Stati Uniti

    "Nel Regno Unito, questo mercato è cresciuto più del private equity o del VC. Non è ancora successo qui negli Stati Uniti", ha affermato Donovan. "La grande domanda è:le normative negli Stati Uniti danneggiano potenzialmente gli imprenditori? È troppo costoso? E se sì, come dovrebbe essere la regolamentazione di questo mercato?" + Esplora ulteriormente

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