Recentemente, numerosi investitori istituzionali, tra cui Caisse de dépôt et placement du Québec in Canada e il fondo sovrano norvegese, hanno annunciato l'intenzione di ridurre la propria esposizione agli investimenti legati ai combustibili fossili.

Gli annunci mostrano che gli investitori ritirano i loro fondi per mitigare i rischi finanziari o per motivi etici. Ma resta la domanda se il disinvestimento e gli annunci di disinvestimento abbiano un impatto finanziario sul prezzo delle azioni delle società di combustibili fossili.

Siamo un team di ricercatori della School of Environment, Impresa e sviluppo (SEED) presso l'Università di Waterloo. Abbiamo recentemente condotto un'analisi che suggerisce che gli annunci di disinvestimento hanno un impatto negativo statisticamente significativo sul prezzo delle azioni dei combustibili fossili. Il nostro studio aggrega l'impatto di oltre 20 annunci su 200 società quotate in borsa di combustibili fossili.

I risultati suggeriscono che i prezzi delle azioni sono scesi nei giorni in cui gli investitori istituzionali hanno annunciato che stavano disinvestendo dai combustibili fossili.

Abbiamo concluso che gli investitori, e il mercato nel suo complesso, percepire il disinvestimento come parte integrante della valutazione a lungo termine dell'industria dei combustibili fossili. I prezzi delle azioni più bassi aumentano i costi del capitale per l'industria dei combustibili fossili, che a sua volta riduce la loro capacità di esplorare nuove risorse e sfruttare risorse comprovate.

E se la maggior parte delle riserve accertate rimane nel terreno, potremmo essere in grado di raggiungere i nostri obiettivi sul cambiamento climatico.

Le riserve devono rimanere con i piedi per terra

Il continuo sfruttamento delle riserve di combustibili fossili da solo ha il potenziale per aumentare i gas serra e la temperatura globale ben oltre la soglia di 2°C richiesta per prevenire i peggiori effetti del cambiamento climatico.

Per raggiungere l'obiettivo di 2°C, però, non più di un quinto delle attuali riserve accertate di combustibili fossili può essere bruciato.

La necessità di mantenere le risorse nel terreno ha un impatto diretto sulla valutazione degli asset dell'industria dei combustibili fossili. Sono prevalentemente influenzati non solo dalla produzione, ma anche dal valore delle riserve accertate di combustibili fossili. In altre parole, se queste risorse non possono essere sfruttate, il loro valore si deprezzerà.

Un improvviso deprezzamento porterebbe allo scoppio della cosiddetta bolla di carbonio, lasciando bloccati gli investimenti in combustibili fossili.

Per evitare il rischio di immobilizzazioni, un certo numero di influenti investitori privati ​​e istituzionali si sono impegnati a ridurre i loro investimenti nei combustibili fossili oa disinvestire completamente dall'industria dei combustibili fossili.

Motivazioni etiche

Altri investitori sono motivati ​​a disinvestire dalle azioni dei combustibili fossili per ragioni etiche. Non vogliono far parte di un'industria che è uno dei principali motori del cambiamento climatico.

Per esplorare l'impatto finanziario degli annunci di disinvestimento sul prezzo delle azioni delle società del settore dei combustibili fossili, abbiamo analizzato 24 annunci di dismissioni, sponsorizzazioni ed eventi della campagna tra il 2012 e il 2015 (vedere l'elenco di seguito).

Questi eventi hanno ricevuto molta copertura mediatica, con storie apparse in pubblicazioni che includevano il Financial Times e il Wall Street Journal.

Il nostro campione di rappresentanti dell'industria dei combustibili fossili comprendeva 200 carbone, compagnie petrolifere e del gas quotate in Carbon Underground 200, che identifica le principali società quotate in borsa con le più alte emissioni potenziali di gas serra in base alle loro riserve.

Un confronto tra i prezzi delle azioni dei combustibili fossili e un benchmark globale al momento di un annuncio di disinvestimento suggerisce differenze significative.

Sebbene il benchmark generale, l'indice MSCI All Country World (ACWI), non sia stato influenzato dagli annunci, i prezzi delle azioni dei combustibili fossili sono diminuiti, come mostrato di seguito:

I risultati suggeriscono che le società di combustibili fossili hanno registrato rendimenti anormali negativi statisticamente significativi il giorno dell'annuncio di un disinvestimento, e nei giorni successivi all'annuncio. Per di più, i nostri risultati dimostrano che gli annunci di disinvestimento più recenti hanno avuto un impatto maggiore sui prezzi delle azioni rispetto a precedenti annunci di questo tipo, suggerendo un effetto valanga.

Nel maggio 2014, Per esempio, L'annuncio di disinvestimento della Stanford University ha comportato un rendimento anomalo negativo dello 0,009% nei successivi 10 giorni per le società quotate al Carbon Underground 200.

Pochi mesi dopo, nel settembre 2014, l'annuncio del disinvestimento della Fondazione Rockefeller ha comportato un rendimento anomalo negativo di -22% nei successivi 10 giorni. E due mesi dopo, l'annuncio di dismissione da parte del fondo sovrano norvegese ha portato a -,24 per cento per le azioni delle società quotate sul Carbon Underground 200.

I mercati rispondono

Sembra che i mercati finanziari siano sempre più consapevoli dell'importanza del disinvestimento.

Annunci di disinvestimento da parte di importanti investitori segnalano rischi finanziari per il mercato, che a loro volta deprimono i corsi azionari. Perciò, gli annunci di disinvestimento possono avere un impatto misurabile sull'industria dei combustibili fossili.

La risposta del mercato al disinvestimento può essere diretta o indiretta. Gli operatori del mercato potrebbero percepire direttamente gli annunci dei grandi investitori istituzionali come segnali di un aumento del rischio finanziario per l'industria dismessa. Se i grandi operatori del mercato annunciano di disinvestire, altri seguono.

In alternativa, gli annunci di dismissioni potrebbero avere un impatto indiretto sulla reputazione delle società di combustibili fossili. Reputazioni offuscate indeboliscono la fiducia e la fiducia nel valore a lungo termine di queste azioni e ne riducono il prezzo.

Che l'impatto sia diretto o indiretto, La diminuzione dei prezzi delle azioni rende l'acquisizione di capitale finanziario più costoso per l'industria dei combustibili fossili.

Questo a sua volta riduce la loro capacità di esplorare nuove risorse, sfruttare le riserve accertate e garantire una crescita a lungo termine. In altre parole, abbassare i prezzi delle azioni dell'industria dei combustibili fossili attraverso il disinvestimento può portare a una minore capacità produttiva e, di conseguenza, per ridurre le emissioni di gas serra.

Questo articolo è stato originariamente pubblicato su The Conversation. Leggi l'articolo originale.