Immagina questo:accendi un mutuo per acquistare la casa dei tuoi sogni. Ma il tasso che ti era stato quotato è scaduto e quando lo rinnovi scopri che c'è stato un forte aumento dei tassi di interesse. Con questa nuova tariffa, non puoi più permetterti i pagamenti mensili.

Come evitare questa situazione da incubo? La risposta è uno stress test.

In parole povere, uno stress test aiuta gli individui e le istituzioni a mitigare i rischi e a prendere decisioni migliori mettendo in atto grandi shock economici, come un forte aumento dei tassi di interesse o una pandemia globale, per assicurarsi che abbiano le carte in regola per resistere alla tempesta.

Uno stress test è un esercizio "what if", in cui contempliamo gli scenari che rappresenterebbero i danni maggiori per i nostri sistemi finanziari e il nostro benessere al fine di determinare come gestirli al meglio. Ora vengono sempre più applicati al futuro cambiamento climatico e ai rischi finanziari che ne derivano.

Rischi fisici, rischi di transizione

La crisi finanziaria del 2008 ha messo in forte rilievo la necessità di una migliore pianificazione del rischio, soprattutto per le istituzioni finanziarie. Non è un caso che da allora abbiamo assistito a un costante aumento dell'uso di questo strumento.

Oggi, le autorità di regolamentazione finanziaria, le banche e i responsabili politici utilizzano gli stress test per scoprire i punti deboli nel modo in cui operano gli istituti finanziari e identificare i cambiamenti che li aiuteranno a proteggerli (e il nostro sistema finanziario più ampio e tutti coloro che da esso dipendono) dai danni.

Allora, cos'è uno stress test climatico? È lo stesso esercizio di simulazione, condotto attraverso la lente di diversi scenari climatici che hanno conseguenze finanziarie diverse e significative.

Da un lato, ci sono rischi per il clima fisico. Pensa, ad esempio, a eventi meteorologici estremi, come inondazioni, siccità, tempeste di ghiaccio o ondate di calore, che possono danneggiare proprietà, interrompere le catene di approvvigionamento, aumentare i costi assicurativi e chiudere le operazioni. In scenari in cui le temperature globali aumentano, i rischi fisici aumentano.

D'altra parte, ci sono anche rischi di transizione. Questo si riferisce agli impatti materiali di vari gradi di ambizione e azione sul clima.

Ad esempio, politiche governative nuove o più rigorose volte a ridurre ulteriormente le emissioni di carbonio oa un ritmo più rapido avranno impatti finanziari diversi sulle diverse aziende, a seconda della loro predisposizione al clima, e sui diversi settori.

Gli scenari non sono previsioni

Gli scenari climatici prendono in considerazione entrambi i tipi di rischio, fisico e di transizione. Come altri tipi di stress test, questi scenari non sono previsioni. Immaginare cosa accadrebbe se i tassi di interesse salissero alle stelle non equivale a prevedere che lo faranno.

Tuttavia, dato il consolidato consenso scientifico sull'aumento dei rischi legati ai cambiamenti climatici e l'elevato grado di incertezza che questi rischi creano, gli stress test climatici sono uno strumento importante per valutare la sostenibilità delle aziende, degli investimenti e del nostro sistema finanziario in generale. E c'è uno slancio crescente dietro questa pratica.

Ad esempio, l'Office of the Superintendent of Financial Institutions (OSFI) e la Bank of Canada hanno recentemente pubblicato un importante rapporto che esamina quattro scenari climatici su un orizzonte di 30 anni, dal 2020 al 2050, che variavano in termini di ambizione, tempistica globale clima e ritmo del cambiamento globale:

• Scenario di base:uno scenario con politiche climatiche globali in vigore alla fine del 2019.
• Subito sotto i 2°C:un'azione politica immediata per limitare il riscaldamento globale medio al di sotto dei 2°C.
• Ritardato al di sotto dei 2°C:un'azione politica ritardata volta a limitare il riscaldamento globale medio al di sotto dei 2°C.
• Zero netto 2050 (1,5°C):uno scenario di azione politica immediata più ambizioso per limitare il riscaldamento globale medio a 1,5°C, che includa gli attuali impegni di azzeramento netto da parte di alcuni paesi.

I rischi fisici dominano

I risultati delle analisi sono stati chiari.

In primo luogo, un'azione ritardata comporterà maggiori shock economici e rischi per la stabilità finanziaria. Più a lungo aspettiamo per agire, più drastiche e improvvise saranno quelle azioni.

In secondo luogo, mentre ogni settore dovrà contribuire alla transizione, l'analisi ha mostrato che "sono emersi significativi impatti finanziari negativi per alcuni settori (ad es. combustibili fossili) e sono emersi vantaggi per altri (ad es. elettricità)."

Terzo, sono presenti rischi macroeconomici, in particolare per i paesi esportatori di materie prime ad alta intensità di carbonio come il Canada.

La Banca centrale europea ha anche condotto uno stress test climatico con risultati simili. Ha stabilito che il cambiamento climatico rappresenta un rischio sistemico, soprattutto per i portafogli in specifici settori economici e aree geografiche. Ad esempio, nei settori minerario e agricolo, o nelle regioni dipendenti dal petrolio come gli Stati del Golfo.

Ha anche scoperto che i rischi fisici saranno più importanti nel lungo periodo rispetto ai rischi di transizione. Si prevede che i rischi fisici dei cambiamenti climatici sugli immobili nelle regioni costiere o sulle catene di approvvigionamento saranno maggiori degli effetti dei cambiamenti nei prezzi del carbonio o di altre politiche.

Questi risultati hanno chiare implicazioni per le aziende e gli investitori. Ora più che mai il business case per stabilire le priorità e valutare la resilienza climatica aziendale è chiaro, soprattutto perché gli investitori e gli istituti di credito incorporano sempre più i dati climatici nelle loro decisioni finanziarie.

Ad esempio, ora è più ampiamente compreso come i cambiamenti delle politiche climatiche potrebbero avere un impatto improvviso sulla valutazione e sulle prospettive finanziarie di un'azienda. Ciò rende la previsione della politica climatica fondamentale, sia per i leader aziendali che per gli investitori.

Man mano che gli stress test climatici diventano sempre più comuni, i loro risultati e le loro implicazioni si riverbereranno nell'intero settore finanziario. I leader esperti osserveranno da vicino questa conversazione e prenderanno le misure necessarie per adattarsi e prosperare.