È stato un anno estremamente volatile per i prezzi di Bitcoin. Circa un anno fa, Bitcoin era scambiato in un intervallo di $ 4, 000 a $ 5, 000. Dopo essere salito a un massimo di poco più di $ 20, 000 a dicembre 2017, ora sembra essere tornato dov'era un anno fa, con diversi sali e scendi lungo il percorso.

La volatilità è stata uno standard nel mercato delle criptovalute sin dal suo inizio. Il professore di finanza dell'Università del Michigan Uday Rajan ha analizzato alcune offerte iniziali di monete e i rendimenti del mercato secondario di 222 grandi criptovalute nel periodo dal 2013 al 2017, e ho trovato un alto grado di volatilità e qualcos'altro.

"Durante il nostro periodo campione, il rendimento medio giornaliero sulla criptovaluta è stato elevato rispetto ad altre classi di attività, con i prezzi che si muovono di diversi punti percentuali al giorno, " Ha detto Rajan. "Il rendimento medio giornaliero per il campione di 222 criptovalute è stato di un notevole 2,53 percento."

Sebbene ce ne siano ben più di 1, 000 criptovalute, molti di loro sono piccoli in termini di capitalizzazione di mercato totale. Sulle grandi altcoin (criptovalute non Bitcoin), il rendimento ha mostrato una forte correlazione con il rendimento di Bitcoin. Così, un portafoglio efficiente di criptovalute è stato fortemente ponderato verso Bitcoin.

Le criptovalute o i token sono risorse digitali emesse in cambio di altre criptovalute o di denaro fiat come i dollari. Criptovalute, incluso il leader di mercato Bitcoin, così come monete Ethereum, Ondulazione, Trattino, Litecoin e Monero avevano una capitalizzazione di mercato totale di oltre $ 300 miliardi a novembre 2017.

Rajan e i coautori Albert Hu e Christine Parlor dell'Università della California, Berkeley si è concentrata sulle proprietà di prezzo delle attività di questo nuovo, classe di strumenti non regolamentati.

"Le criptovalute forniscono un punto di riferimento interessante perché sono effettivamente non regolamentate, " Ha detto Rajan. "Prima delle normative sul crowdfunding della SEC, non c'erano restrizioni negli Stati Uniti su chi potesse introdurre una criptovaluta."

Anche il commercio non è regolamentato, quindi i prezzi devono riflettere l'incertezza associata alla fattibilità di uno scambio. E significa anche che gli scambi di altcoin sono a rischio di illeciti.

Lo studio ha anche valutato le prestazioni di 64 offerte iniziali di monete di successo emesse dal 2013 al 2017 e le ha confrontate con le offerte pubbliche iniziali utilizzate nel mercato azionario.

Il contrasto con il trading azionario negli Stati Uniti è sorprendente, ha detto Rajan. Le negoziazioni del mercato secondario in azioni pubbliche sono altamente regolamentate, con la SEC, altri regolatori e borse stesse impongono restrizioni sia alle imprese che agli investitori.

L'ICO medio nel campione ha raccolto circa $ 6,4 milioni, rispetto ai 94,5 milioni di dollari raccolti nell'IPO media negli Stati Uniti nel 2016. Il primo giorno di negoziazione nel mercato secondario, la moneta è più che raddoppiata di valore, con un aumento del 115 per cento. Acquistarlo nel mercato secondario è, però, una proposta perdente, con rendimenti del -10 percento per la prima settimana e -16 percento per il primo mese, ha detto Rajan.

Le somme raccolte, i rendimenti e i requisiti di quotazione per le borse in cui vengono scambiate le azioni indicano che l'analogia tra ICO e IPO è "letteralmente semantica, " Ha detto Rajan. "Il gruppo di confronto più rilevante è probabilmente il capitale di rischio".

"L'ultimo anno ha visto molti cambiamenti nel mercato delle criptovalute, " ha detto. "Dall'introduzione dei futures Bitcoin scambiati in borsa lo scorso dicembre, gli investitori hanno assunto più facilmente posizioni corte in Bitcoin. La volatilità del bitcoin ha raggiunto una scala diversa negli ultimi 12 mesi.

"Tuttavia, alcune lezioni del nostro studio continuano. Le monete alternative rimangono fortemente correlate con Bitcoin, che è ancora il fattore dominante nel mercato delle criptovalute."