I leader aziendali e gli investitori valutano sempre più le società non solo sulla performance finanziaria a breve termine, ma anche sulla loro capacità di creare valore a lungo termine per gli azionisti.

Oggi le metriche più comunemente utilizzate per misurare il successo di un'azienda sono i rapporti di redditività come il ritorno sul capitale (ROC), rendimento totale dell'azionista (TSR) e utile per azione (EPS). Sebbene forniscano informazioni utili, sono focalizzati sul breve termine e fanno poco per riflettere la performance economica sottostante o per catturare con precisione la creazione (o la distruzione) del valore per gli azionisti a lungo termine.

Per colmare questa lacuna, Phebo Wibbens, Insead Assistant Professor di Strategia, e Nicolaj Siggelkow, il David M. Knott Professor alla The Wharton School dell'Università della Pennsylvania, hanno sviluppato un nuovo strumento chiamato LIVA (Long-term Investor Value Appropriation).

LIVA, come introdotto in un recente documento, "Vi presentiamo LIVA per misurare la performance aziendale a lungo termine", pubblicato in Giornale di gestione strategica , utilizza i dati del prezzo delle azioni per misurare il grado in cui un'azienda ha creato e distrutto il valore per gli azionisti calcolando un valore attuale netto (VAN) retrospettivo in un determinato periodo.

Questo è meglio spiegato usando un esempio come Apple che tra il 1999-2018 aveva una LIVA di 1.002 trilioni di dollari. Questo numero indica che se un investitore ha acquistato tutte le azioni in circolazione della società nel 1999 al prezzo di mercato, prendere in prestito il denaro per l'acquisto ad un costo pari al rendimento medio di mercato, e poi ha ceduto le azioni a fine 2018 al prezzo di mercato, utilizzando il denaro ricevuto, nonché i dividendi e il riacquisto di azioni proprie per ripagare il "debito", avrebbero $ 1.002T rimasti in banca.

Poiché LIVA si basa sul prezzo delle azioni, le aspettative così come i guadagni sono presi in considerazione nel risultato.

A differenza di molte altre misure di performance, la metrica LIVA:

• Non è ponderato a favore delle aziende che superano le loro dimensioni garantendo che sia guidato da aziende con un impatto economico significativo.
• Cattura in modo più accurato l'effettivo effetto economico dei principali eventi aziendali come fusioni e acquisizioni, spin-off e fallimento
• Valorizza sia i profitti che la crescita
• Riflette la creazione di valore a lungo termine dell'intera base azionaria di un'impresa.
• È particolarmente adatto per ambienti in cui c'è un lungo periodo prima che le azioni strategiche si riflettano nelle prestazioni. In questi casi, è difficile che misure come ROA e CAR (rendimenti anomali cumulativi) raccolgano conseguenze sulla performance a lungo termine.

Perché è una misura additiva, LIVA è semplice da aggregare su più società o periodi di tempo. Per aiutare con questo gli autori hanno creato un database che include più di 500, 000 osservazioni di 45, 000 aziende che utilizzano 20 anni di statistiche dai database Compustat North American e Global Security. Manager e ricercatori possono accedere al database LIVA e alla web app andando su www.liva-measure.com/. Possono utilizzare i nostri strumenti per confrontare le prestazioni a lungo termine di un'azienda con i suoi pari, le aziende migliori e peggiori a livello globale o in una regione o settore specifico.

Gli utenti sono anche in grado di scomporre la LIVA per identificare quali parti dell'azienda hanno ottenuto buoni risultati in momenti specifici e per identificare quali decisioni strategiche hanno creato o distrutto valore, aiutando dirigenti e investitori a prendere decisioni strategiche meglio informate in futuro. I media e i responsabili delle politiche pubbliche possono utilizzare LIVA per valutare le prestazioni delle società quotate, gruppi di società, settori o aree geografiche.

Nella loro carta, Wibbens e Siggelkow utilizzano casi di studio di aziende come Circuit City e Best Buy per mostrare come l'approccio LIVA fornisca collegamenti più diretti tra azioni strategiche e prestazioni organizzative.

Il loro studio rivela le intuizioni strategiche notevolmente diverse che possono derivare dall'utilizzo della LIVA rispetto alle misure di rapporti a breve termine comunemente utilizzate come ROA e CAR (rendimenti anomali cumulativi). Ad esempio, mostrano come la ben nota relazione a forma di U tra l'esperienza di acquisizione dell'organizzazione e le prestazioni dell'organizzazione sia in gran parte determinata dalle aspettative degli investitori a breve termine e svanisca quando si utilizza la LIVA a 10 anni.

Aiutando i decisori a misurare e concentrarsi sulla creazione di valore a lungo termine, metriche come LIVA possono anche avere un impatto sociale più ampio.

"I manager interessati principalmente alle metriche a breve termine come la crescita degli utili trimestrali saranno tentati di fare soldi velocemente a spese dei fornitori, clienti e la società in generale, "disse Wibbens, notando che, "A lungo termine queste azioni probabilmente si ritorceranno contro a causa di proteste dei clienti o normative più severe, alla fine distrugge il valore. LIVA fornisce ai manager una metrica che può aiutarli a valutare la creazione di valore a lungo termine e a considerare quali decisioni strategiche possono consentire alle loro aziende di prosperare".