Recenti ricerche dell'Università di Vaasa e dell'Università di Jyväskyla mostrano che la speculazione e il comportamento simile alla lotteria sono un fattore fondamentale per il prezzo delle criptovalute. La speculazione potrebbe spiegare l'enorme aumento delle capitalizzazioni di mercato delle criptovalute.

Ad oggi sono state lanciate più di 8000 criptovalute. A differenza degli asset tradizionali come le azioni, la ricerca ha dimostrato che gli investimenti in criptovalute sono associati a un livello di incertezza notevolmente più elevato. Il prezzo di Bitcoin, che è la prima criptovaluta scambiata, aumentato da $7, da 200,17 a $ 29, 374,15 del 1 gennaio, 2020 al 1 gennaio, periodo 2021 corrispondente a un rendimento superiore al 300 per cento in un anno.

interessante, il forte aumento dei prezzi delle criptovalute avviene in un periodo in cui l'incertezza nel mercato delle valute tradizionali è aumentata a causa delle enormi quantità di denaro che i governi di tutto il mondo hanno deciso di fornire nel tentativo di aiutare le economie sull'orlo del collasso a causa della crisi mondiale COVID-19 in corso. Sorge la domanda:quali sono le forze trainanti per il prezzo delle criptovalute?

Un articolo di ricerca pubblicato di recente da Klaus Grobys, Università di Vaasa e Juha Junttila, Università di Jyväskylä nel noto Giornale dei mercati finanziari internazionali, Istituzioni e denaro approfondisce questo problema attuale.

Nel loro studio, i ricercatori hanno esaminato il ruolo del comportamento speculativo nei mercati delle criptovalute, questo è, domanda simile a una lotteria. Il loro studio utilizza un insieme di 20 criptovalute per implementare l'analisi del cosiddetto effetto MAX nel periodo gennaio 2016-dicembre 2019. Queste criptovalute hanno mostrato le più alte capitalizzazioni di mercato. I loro risultati indicano che il portafoglio di criptovalute che ha mostrato il più basso rendimento giornaliero nella settimana precedente la formazione del portafoglio genera, in media, rendimenti significativamente più elevati rispetto al portafoglio di criptovalute che ha mostrato il più alto rendimento giornaliero nella settimana precedente la formazione del portafoglio. Però, è importante notare che questo risultato si basa sull'analisi del portafoglio.

Gli autori propongono anche una nuova metodologia statistica per calcolare i payoff di aggiustamento del rischio che si basa su bootstrap di blocchi che utilizzano lunghezze di blocco diverse. Mostrano che la loro nuova metodologia statistica ha alcuni vantaggi perché garantisce che entrambi (i) i regimi latenti nel primo o nel secondo momento in quel processo di generazione dei dati siano preservati, e (ii) le informazioni preziose nei dati non vengono perse.

Inoltre, gli autori esplorano le probabilità di transizione che rispondono alla domanda su quanto sia probabile che una singola criptovaluta mostri un rendimento estremo nel periodo di tempo che segue la formazione del portafoglio. A questo proposito, i loro risultati indicano che le criptovalute che hanno registrato rendimenti estremamente positivi in ​​passato hanno maggiori probabilità di generare rendimenti estremamente positivi in ​​futuro piuttosto che generare rendimenti estremamente negativi, il che a sua volta implica che le aspettative degli investitori sembrano essere razionali.

Gli autori sostengono che i loro risultati sono interessanti anche da un punto di vista teorico perché suggeriscono che meccanismi comportamentali simili del comportamento degli investitori sottostanti osservati per i mercati azionari sono presenti anche nei mercati finanziari digitali.

"Studi precedenti hanno dimostrato che l'inversione e le dimensioni del rendimento a breve termine sono valutate nella sezione trasversale dei rendimenti attesi delle criptovalute. Un altro recente flusso di ricerche ha dimostrato che il 50% del fatturato di Bitcoin è associato ad attività criminali. Il nostro studio è il primo che dimostra che il comportamento simile alla lotteria è anche un'importante forza trainante che svolge un ruolo nella determinazione del prezzo delle criptovalute, " dice il dottor Klaus Grobys.

"Un comportamento simile a una lotteria potrebbe effettivamente spiegare parte della valutazione in aumento a razzo osservata di recente di alcuni segmenti dei mercati delle criptovalute, pure, " sottolinea il professor Juha Junttila.

"Un buon esempio di questo tipo di comportamento di scommessa è il caso del forum di Wallstreetbets disponibile dal sito di social media Reddit. Lì, l'improvviso aumento del numero di investitori di livello micro che investono in alcuni singoli titoli ha ora causato un enorme aumento della valutazione di questi titoli, e i fattori fondamentali di prezzo (come la futura performance economica attesa dell'impresa in questione) hanno perso il loro ruolo nel comportamento dei prezzi, almeno per un breve periodo. Nei mercati delle criptovalute, questo tipo di comportamento è stato effettivamente osservato, pure, quindi il comportamento di MAX nei mercati delle criptovalute può effettivamente essere anche un riflesso di questo tipo di attività a livello di micro investitori. Ovviamente, i nostri risultati attuali meritano un esame molto più approfondito nel prossimo futuro, "dice Junttila.