La mitigazione del cambiamento climatico e altri progetti infrastrutturali a lungo termine come le reti abitative e di trasporto pubblico sono investimenti costosi ma forniscono benefici alla società per decenni o addirittura secoli in futuro. Essendo in grado di condurre analisi costi-benefici in modo accurato, i responsabili delle politiche determinano quali politiche sono vantaggiose per la società nel lungo periodo.

Stime dei tassi di sconto di lungo periodo, questo è, il tasso al quale gli agenti economici attualizzano i flussi di cassa futuri e altri benefici, è un ingrediente essenziale per tali analisi politiche. Uno studio condotto da ricercatori della National University of Singapore (NUS) ha rilevato tassi di sconto bassi e in calo utilizzando i dati sulle vendite di condomini di Singapore dal 1995 al 2015. Utilizzando beni abitativi che pagano benefici su orizzonti molto lunghi ma variabili, hanno stimato un sostanziale premio di prezzo della proprietà all'aumentare della durata della proprietà, concludere che i tassi di sconto di mercato stanno scendendo a livelli inferiori a quanto stimato in precedenza. Ciò aumenta il valore che la società attribuisce ai costosi cambiamenti politici e agli investimenti effettuati oggi che forniscono benefici in un futuro lontano.

Professore Associato Alberto Salvo del Dipartimento di Economia della Facoltà di Lettere e Scienze Sociali del NUS e autore dello studio, disse, "C'è stata poca ricerca che ha stimato i tassi di sconto di mercato a lungo termine. Tuttavia, questi sono essenziali per l'analisi delle politiche sui cambiamenti climatici e per valutare altri investimenti a lungo termine come l'elettrificazione della flotta di autobus pubblici di Singapore o la costruzione di una nuova linea MRT, che in genere costano molto inizialmente e forniscono benefici per molti anni in futuro. Il nostro studio è in grado di stimare i tassi di sconto di lungo periodo utilizzando i prezzi di mercato dei condomini di Singapore, visto come questi beni residenziali sono uno dei pochi che hanno orizzonti lunghi e diversi, dove le abitazioni sono possedute da decenni, secoli o in piena proprietà."

I risultati dello studio sono stati pubblicati sul Journal of Applied Econometrics.

I bassi tassi di sconto di lungo periodo implicano un premio collocato sulle attività di lungo periodo

Il gruppo di ricerca, che includeva il prof di Assoc Liu Haoming del Dipartimento di Economia del NUS e il prof di Assoc Eric Fesselmeyer che era precedentemente del Dipartimento e ora alla Monmouth University, utilizzato modelli statistici che confrontavano i prezzi pagati per proprietà con diverse durate di locazione:proprietà in locazione di 99 anni e 999 anni, così come le proprietà di proprietà (perpetue) per stimare il tasso di sconto.

"Le persone acquistano proprietà oggi, un investimento costoso, perché questo dà loro vantaggi abitativi molti anni nel futuro:e questo è ciò che cattura il prezzo di una casa. Il premio pagato per una proprietà di proprietà in un periodo di 99 o 999 anni proprietà in affitto ci racconta come le persone valutano il futuro, perché l'utilità fornita da una proprietà di proprietà si estende oltre quella di una proprietà di locazione di 99 anni o addirittura 999 anni. Meno sconti sul futuro significa che lo apprezzi di più, “ha spiegato Assoc Prof Liu.

Applicazione dell'analisi di regressione del pannello non lineare ai dati delle vendite condominiali, il team ha stimato tassi di sconto che partono da circa il 2,5-4 percento all'anno per i primi 100 anni, e scendono dallo 0,5 all'1,5 per cento all'anno nel IV secolo. Questo spiega perché una proprietà di proprietà in genere vende dal 15 al 20% in più rispetto a una proprietà in affitto per 99 anni e dal 3 al 5% in più rispetto a una proprietà in affitto per 999 anni. Per isolare le differenze di prezzo dovute a differenze nella durata del contratto di locazione, il team è stato attento a controllare le caratteristiche abitative che hanno anche determinato le differenze di prezzo, come il quartiere dell'appartamento, spazio sul pavimento, e piano.

Assoc Prof Fesselmeyer ha condiviso, "Gli acquirenti di immobili residenziali di Singapore ci mostrano attraverso le loro scelte effettive che sono sorprendentemente pazienti, che apprezzano il futuro, e sono disposti a pagare un premio per asset a lunghissimo periodo. È come pagare un sovrapprezzo sui consumi di oggi per salvaguardare l'ambiente in futuro, e in questo caso, è il loro alloggio in una cassaforte, pulire, e vivibile Singapore."

Il team ha notato che i tassi di sconto dedotti dalla loro ricerca sono significativamente inferiori ai tassi generalmente utilizzati per valutare le politiche pubbliche. Dotato di tassi di sconto più bassi che attribuiscono più valore alla protezione del suo futuro, la società di tutto il mondo può, Per esempio, scegliere con maggiore enfasi le energie rinnovabili rispetto al carbone sporco per l'ambiente per generare elettricità, trasporto pulito su diesel sporco per alimentare treni e autobus urbani, o investimenti nel sequestro del carbonio rispetto al consumo corrente.

Assoc Prof Salvo ha osservato, "La nostra scoperta di tassi di sconto che scendono dallo 0,5 all'1,5% all'anno implica un valore maggiore per gli investimenti pubblici effettuati oggi che forniscono rendimenti alla società molti anni in futuro. Questo è importante perché l'utilizzo di un tasso di sconto costante, diciamo del 4% annuo, significa che i benefici realizzati in pochi decenni da oggi sono resi inutili nei dollari di oggi in un calcolo costi-benefici, sottovalutare erroneamente i benefici del rallentamento del cambiamento climatico o investire in infrastrutture a lungo termine".

Il team ha osservato che, poiché tassi di sconto più bassi e in calo implicano prezzi più elevati del carbonio, il cosiddetto "costo sociale del carbonio", ciò si traduce nell'idea che i governi dovrebbero agire di concerto a livello globale per aumentare sostanzialmente i prezzi del carbonio, a beneficio delle generazioni future.

I ricercatori sperano che questi risultati possano guidare i responsabili politici nell'uso dell'analisi costi-benefici, soprattutto per valutare adeguatamente le costose politiche di mitigazione del cambiamento climatico. Per portare avanti il ​​progetto, stanno esplorando la raccolta di dati sul mercato residenziale da anni più recenti e in diverse giurisdizioni come il Regno Unito, che ha una struttura di locazione di proprietà simile a quella di Singapore, poiché potrebbero esserci interessanti differenze culturali e demografiche nel modo in cui il futuro viene scontato a favore di il presente.