direttori di società, funzionari o maggiori azionisti, preoccupato che le loro vendite di azioni personali possano innescare vendite allo scoperto aggressive da parte degli investitori che seguono le loro mosse, stanno mascherando i loro traffici con un cauto, approccio incrementale spesso distribuito su più giorni, mostra una nuova ricerca dell'Università di Bath.

Lo studio della School of Management ha confermato le preoccupazioni sul fatto che gli addetti ai lavori aziendali stiano gestendo le dimensioni e i tempi degli scambi di azioni con l'obiettivo di allontanare i venditori allo scoperto predatori. Ha scoperto che i regolatori devono essere consapevoli di queste prudenti strategie di trading quando cercano di identificare l'insider trading illegale.

allo stesso modo, i venditori allo scoperto possono trarre maggiori profitti identificando queste strategie di trading prudenti piuttosto che semplicemente rispondere a vendite una tantum aggressive da parte di addetti ai lavori aziendali. In vendita allo scoperto, un investitore che crede che un titolo cadrà può prenderlo in prestito e venderlo sul mercato aperto, e poi ricomprarlo per meno soldi in seguito per realizzare un profitto.

"Gli addetti ai lavori aziendali sono legalmente autorizzati ad acquistare e vendere azioni dell'azienda e di eventuali sussidiarie che li impiegano una volta che le loro transazioni non utilizzano informazioni materiali non pubbliche, " ha affermato il dott. Hanwen Sun della School of Management.

"Tuttavia, è difficile decifrare l'attività commerciale degli insider aziendali, che sono ampiamente ritenuti avere un vantaggio informativo rispetto ad altri azionisti o operatori del mercato azionario. Però, stanno affrontando sempre più sfide da parte di investitori sofisticati come i venditori allo scoperto che impiegano una "strategia di trading del flusso degli ordini, " che essenzialmente sfrutta il vantaggio degli addetti ai lavori e riduce i potenziali profitti degli addetti ai lavori, " lei disse.

Sun ha affermato che ci sono prove crescenti che i venditori allo scoperto stanno imparando dai flussi di ordini degli addetti ai lavori e fanno trading di conseguenza. Questa tendenza stava costringendo gli addetti ai lavori a sviluppare un approccio più strategico per rimanere redditizi, distribuendo le loro vendite di azioni su più giorni piuttosto che in un unico grande pacchetto in un solo giorno.

"Il nostro modello prevede che gli addetti ai lavori tendano ad adottare una strategia di trading cauta, suddividendo le loro operazioni nel tempo e riducendo le vendite iniziali, quando si aspettano che i venditori allo scoperto utilizzino i flussi degli ordini per prevedere i modelli di trading. Il loro scopo è mascherare quei flussi di ordini e frustrare quei mercati. Giocatori, " lei disse.

Sun ha affermato che la ricerca ha suggerito le vendite incrementali di azioni da parte dei direttori dell'azienda, funzionari o principali azionisti possono riflettere informazioni private che non sono ancora state rivelate nel prezzo. "Vendere con cautela per diversi giorni può aiutare a nascondere il trading che è informato da conoscenze privilegiate, " lei disse.

Sun ha affermato che le prove e i risultati empirici sono stati costruiti utilizzando il registro di tutte le vendite di insider aziendali registrate dal 2010 al 2019 su Thomson Reuters, insieme ai brevi volumi giornalieri della Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) degli Stati Uniti, una società privata che funge da organizzazione di autoregolamentazione per le società di brokeraggio associate e i mercati dei cambi. La ricerca ha rilevato che l'84% delle strategie di insider trading erano "aggressive":vendite effettuate in un giorno, mentre il resto era "cauto", vendite effettuate in giorni consecutivi.

Lo studio ha anche esaminato il volume di ricerca di EDGAR subito dopo i documenti interni. EDGARO, la raccolta elettronica dei dati, Analisi, e sistema di recupero, effettua la raccolta automatizzata, convalida, indicizzazione, accettazione, e l'inoltro di richieste da parte di società e altri soggetti obbligati per legge a presentare moduli alla Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti.

Il server SEC EDGAR mantiene i file di registro per tutte le visite Web e ogni file di registro fornisce l'indirizzo IP (protocollo Internet) della richiesta. Ha scoperto che, in media, le strategie prudenti hanno ricevuto 1,20 visite IP in più nei primi due giorni dalla presentazione dell'insider, e che tali visite IP eccessive erano associate a forti volumi brevi nei successivi cinque giorni dopo le visite IP.

"Questi risultati ci aiutano a supportare ulteriormente la nostra congettura che i venditori allo scoperto sfruttino attivamente le opportunità di trading dalle vendite interne, " ha detto Sole.