Utilizzando l'analisi testuale delle trascrizioni delle chiamate sugli utili di quasi 5.000 aziende pubbliche statunitensi, i ricercatori hanno sviluppato nuove misure dell'esposizione delle aziende al rischio climatico fisico derivante da condizioni meteorologiche estreme, nonché dei "rischi di transizione" che le aziende devono affrontare dal passaggio globale a un'economia a basse emissioni di carbonio, come il passaggio alle energie rinnovabili e la riduzione delle emissioni di carbonio. Hanno scoperto che le aziende che si trovano ad affrontare elevati rischi di transizione derivanti da aspetti come le normative sulle emissioni tendono ad essere valutate con uno sconto dagli investitori.

"Negli ultimi anni, l'attenzione generale degli investitori al cambiamento climatico è aumentata", ha spiegato Qing Li, professore assistente clinico presso il Warrington College of Business dell'Università della Florida. "Come mostra la nostra ricerca, le aziende che hanno un'elevata esposizione al rischio di transizione sembrano essere punite dai mercati."

Tuttavia, lo sconto sulla valutazione non si applicava alle aziende che lavoravano attivamente per adattare i propri modelli di business e ridurre gli impatti climatici attraverso strategie come l’aumento degli investimenti sostenibili e delle tecnologie verdi. Queste aziende "proattive" tendono a promuovere innovazioni sostenibili ed evitare tagli alla spesa per la ricerca man mano che i rischi di transizione si intensificano.

Al contrario, le aziende che discutono i rischi della transizione ma assumono un atteggiamento passivo tendono a tagliare i budget e i posti di lavoro in ricerca e sviluppo quando si trovano ad affrontare una maggiore esposizione climatica, un potenziale ostacolo alla loro competitività a lungo termine.

"Il divario nelle strategie e nei risultati tra aziende proattive e non proattive è piuttosto netto", ha osservato il ricercatore Yuehua Tang, professore associato di Emerson-Merrill Lynch. "Le aziende che sono trasparenti riguardo alle loro vulnerabilità climatiche ma che dimostrano anche risposte tangibili per mitigare tali rischi sembrano essere premiate dai mercati."

I risultati arrivano in un contesto di crescente pressione da parte di investitori, regolatori e attivisti affinché le aziende rivelino pubblicamente i rischi climatici. Nel 2024, la SEC ha implementato nuove regole che richiedono alle aziende pubbliche di segnalare i rischi derivanti dagli impatti dei cambiamenti climatici e, in alcuni casi, le loro emissioni di gas serra.

Anche se ci sono dei costi per le imprese che si adattano ai rischi climatici sia fisici che di transizione, lo studio di Li, Tang, Hongyu Shan (Ph.D. '19) della China Europe International Business School e Vincent Yao della Georgia State University suggerisce che gli sforzi proattivi potrebbero effettivamente aumentare le valutazioni e la preparazione poiché gli investitori prendono sempre più in considerazione le minacce climatiche quando prendono decisioni di investimento informate.

Lo studio è pubblicato su The Review of Financial Studies diario.