La possibilità di arricchirsi rapidamente investendo in un penny stock, anche se è ampiamente sospettato che il prezzo delle azioni venga manipolato, è troppo allettante per alcuni investitori per resistere.

Una nuova ricerca della Booth School of Business dell'Università di Chicago rileva che alcuni investitori cercano effettivamente azioni sospettate di schemi "pump-and-dump", nonostante i rischi e gli avvertimenti degli esperti finanziari, nella speranza di vincere alla grande, simile alla lotteria.

Nel documento di lavoro, "Chi cade in preda al lupo di Wall Street? Partecipazione degli investitori alla manipolazione del mercato, " del Chicago Booth Professor Christian Leuz, Steffen Meyer dell'Università Leibniz di Hannover, Maximilian Muhn dell'Università Humboldt di Berlino, Eugene Soltes di Harvard e Andreas Hackehtal della Goethe University di Francoforte, il gruppo di economisti esamina il mercato azionario tedesco, chiedendo chi investe in questi schemi e con quale frequenza.

Contrariamente alla comprensione popolare secondo cui le persone che investono in questi schemi azionari sono indotte a farlo, i ricercatori trovano prove che alcuni investitori partecipano conoscendo i rischi, scommettendo che alla fine vinceranno alla grande.

"Identifichiamo diversi tipi distinti di investitori, alcuni dei quali non dovrebbero essere considerati preda di queste frodi, " affermano i ricercatori nel documento. "Per questi investitori, la speculazione o il gioco d'azzardo hanno maggiori probabilità di essere il movente".

Poche strategie per le frodi finanziarie sono così ampiamente conosciute come gli schemi pump-and-dump, in cui i promotori acquisiscono una posizione in un titolo a basso costo altamente illiquido e aumentano artificialmente il prezzo diffondendo informazioni false o fuorvianti. La liquidità limitata porta a rapidi aumenti dei prezzi quando la domanda per il titolo aumenta. Una volta che il titolo raggiunge un prezzo sufficientemente alto, i promotori vendono le loro azioni provocando un rapido calo del prezzo delle azioni e perdite significative per gli altri investitori.

La tattica è comune nei mercati dei capitali di tutto il mondo, e hanno avuto un ruolo di primo piano in film come The Wolf of Wall Street e Boiler Room. Ma si sa poco su quali investitori abbocchino.

I ricercatori hanno esaminato 421 pump-and-dump tra il 2002 e il 2015, sulla base dei dati dell'autorità di regolamentazione tedesca e dei registri commerciali di oltre 110, 000 investitori individuali in Germania.

Di questi investitori, 6, 569 individui, quasi il 6% del campione, hanno preso parte a schemi di pump-and-dump, investendo in media l'11,4% del valore complessivo del proprio portafoglio e subendo una perdita media di quasi il 30%.

L'investitore medio in questi schemi era un anziano, maschio sposato non residente in una grande città, che avevano un'elevata tolleranza al rischio autovalutata, i ricercatori trovano. Operai, pensionati, e anche i lavoratori autonomi erano più propensi a investire in questi regimi.

Mentre queste caratteristiche descrivono gli investitori che partecipano a titoli pubblicizzati, non prevedono necessariamente chi partecipa. Il comportamento di trading passato è un indicatore migliore, dicono i ricercatori. Oltre il 35% degli investitori pump-and-dump faceva trading giornaliero in penny stock o era trader abituale con orizzonti a breve termine, assumendosi rischi sostanziali e negoziando in modo aggressivo prima di partecipare agli schemi.

La ricerca fornisce diversi spunti che potrebbero aiutare le autorità di regolamentazione a progettare un'efficace protezione degli investitori contro gli schemi di pump-and-dump. Interventi, come la richiesta di impiegare più tempo prima di prendere decisioni di investimento e di pensare se i fondi sembrano sospetti, potrebbero aiutare a proteggere alcuni investitori. Ma, i ricercatori avvertono che queste tecniche hanno meno probabilità di funzionare per il sottoinsieme di investitori che cercano intenzionalmente tali schemi per il puro brivido di esso e la possibilità di grandi, guadagni rapidi.