Un recente studio condotto da ricercatori dell'Universidad Carlos III de Madrid (UC3M), in collaborazione con l'Universidad Autónoma de Barcelona (UAB), esplora il ruolo degli analisti finanziari sulla strategia e sui risultati dell'innovazione delle imprese. Questo studio conclude che gli analisti finanziari possono aiutare le aziende a investire in modo più efficiente nell'innovazione e quindi a produrre un numero maggiore di brevetti di migliore qualità.

Ci sono due effetti attraverso i quali gli analisti finanziari influenzano l'attività di innovazione delle imprese. Da una parte, c'è un effetto informativo. Gli analisti raccolgono le informazioni delle aziende e le forniscono agli investitori, ad esempio, scrivendo report sulle attività aziendali. Riducendo le asimmetrie informative tra imprese e mercato, la copertura degli analisti può aumentare gli incentivi del CEO a investire in innovazione in modo più efficiente.

D'altra parte, c'è un effetto di pressione. Gli analisti disciplinano il comportamento dei manager emettendo previsioni periodiche sugli utili. La mancata previsione degli utili viene solitamente punita dagli investitori. Poiché gli investimenti in innovazione di solito non generano reddito a breve termine, i manager hanno un incentivo a tagliare le spese in innovazione quando hanno pressioni per raggiungere gli obiettivi di guadagno degli analisti. "C'è tensione, perché gli analisti finanziari possono avere un effetto sia positivo che negativo sulle decisioni di innovazione delle imprese, " ha detto uno degli autori, Anna Toldrà-Simats, dal Dipartimento di Economia Aziendale di UC3M.

Nell'articolo, recentemente pubblicato in Journal of Financial Economics , gli autori identificano questi due effetti e determinano quale effetto domina. "L'effetto di informazione positiva sembra dominare l'effetto di pressione negativa, ", ha affermato Anna Toldrà-Simats. "Abbiamo riscontrato che le aziende seguite da più analisti finanziari hanno maggiori probabilità di acquisire altre società innovative, effettuare investimenti in capitale di rischio aziendale (CVC), e ridurre le spese interne di ricerca e sviluppo con poco valore aggiunto, che porta a un'allocazione più efficiente delle risorse di R&S, " dice il co-autore Bing Guo, anche dal Dipartimento di Economia Aziendale di UC3M.

Professor David Pérez Castrillo, l'altro coautore di UAB, dice, "Il nostro studio suggerisce che il ruolo disciplinare degli analisti finanziari porta le aziende a esternalizzare le loro attività di innovazione, per renderli più visibili al mercato. Un certo livello di supervisione porta le aziende a prendere decisioni efficienti, anche in termini di innovazione." Lo studio conclude che gli analisti finanziari portano a una migliore allocazione delle risorse di R&S delle aziende, un aumento del numero di brevetti, e un miglioramento della loro qualità.

Caratteristiche delle aziende incluse nello studio

Lo studio si concentra su imprese innovative, che si trovino in settori ad alta tecnologia, come quello aerospaziale, industrie informatiche o farmaceutiche, o in settori a bassa tecnologia. Lo studio mostra che in termini di tipo di innovazione, la pressione degli analisti e i cambiamenti nella spesa in R&S portano a un'innovazione meno radicale, mentre le acquisizioni esterne e gli investimenti CVC sono legati a innovazioni più radicali.

Per condurre questo studio, il team di ricerca ha analizzato le informazioni di oltre 3000 società quotate negli Stati Uniti. "Abbiamo raccolto informazioni da nove diversi database, come i dati finanziari delle società, dati sugli analisti finanziari che seguono queste società, e dati sulle strategie di innovazione delle imprese, tra gli altri, "dice Bing Guo.