Le aziende che pubblicano relazioni annuali complesse o ambigue potrebbero cercare di mascherare prestazioni scadenti e potrebbero inavvertitamente segnalare un crollo del prezzo delle azioni, secondo una nuova ricerca dell'Università di Alberta.

"Il rischio di crollo del prezzo delle azioni è significativamente più alto per le aziende con relazioni annuali meno leggibili, ", ha affermato il coautore dello studio Ke Wang, un professore di contabilità alla Alberta School of Business. "Questa relazione è più forte tra le aziende che mostrano prestazioni scarse o buone prestazioni insostenibili, che normalmente è visto come una cattiva notizia."

Wang ha spiegato che i rapporti finanziari aziendali utilizzano sia i numeri che le narrazioni per raccontare la storia del passato dell'azienda, presente e futuro. E sebbene il Sarbanes-Oxley Act approvato dal Congresso degli Stati Uniti nel 2002 renda più difficile nascondere le cattive notizie semplicemente manipolando la linea di fondo nei rendiconti finanziari, le aziende possiedono ancora una certa licenza poetica.

"Le narrazioni forniscono spiegazioni in forma libera su come sono stati presentati i numeri contabili, nonché descrizioni dettagliate di alcune transazioni commerciali o fattori di rischio che sono difficili da spiegare esclusivamente con i numeri contabili, " Egli ha detto.

Per lo studio, Wang e il suo team hanno raccolto tutti i rapporti 10-K, un rapporto finanziario annuale richiesto dalla Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti, contenente almeno 3, 000 parole depositate tra il 1994 e il 2014. Utilizzando una procedura di filtraggio a campione, il gruppo si è concluso con 52, 879 rapporti finanziari da 7, 012 aziende uniche. I rapporti sono stati inseriti in un programma di estrazione di testo ad alta potenza progettato per contrassegnare parole complesse e problemi di leggibilità nel tentativo di esaminare il potenziale rischio di arresto anomalo delle scorte.

Il team di Ke ha definito una parola complessa come una con tre o più sillabe, meno una serie di parole favorevoli agli affari, come società, società, registi, attività commerciale, operazioni e telecomunicazioni.

"Abbiamo riscontrato che i risultati sono coerenti con l'argomento secondo cui i manager possono nascondere con successo informazioni avverse scrivendo report finanziari complessi, che porta al crollo del prezzo delle azioni quando le cattive notizie nascoste si accumulano e raggiungono un punto di svolta, " Egli ha detto.

E poiché i manager e gli amministratori delegati aziendali sono guidati anche da incentivi personali quando scelgono come massimizzare la percezione del valore di un'azienda da parte degli investitori, più i leader dell'azienda hanno da perdere, più saranno inclini a complicare il quadro finanziario.

"La ricerca rileva che la relazione tra la leggibilità del rapporto annuale e il futuro rischio di crollo del prezzo delle azioni è più significativa quando l'amministratore delegato dell'azienda detiene più stock option dell'azienda, che sostiene i corsi azionari, " Egli ha detto.

Wang ha aggiunto che gli operatori economici e finanziari sono stati ben formati per analizzare il rischio e il rendimento, ma la formazione per identificare e gestire i vari gradi di rischio è ancora agli inizi.

"Però, l'utilizzo di tecniche di analisi testuale per identificare potenziali fattori per lo screening del rischio di incidente potrebbe essere di rilevanza pratica per le applicazioni di gestione del rischio, " Egli ha detto.

Lo studio, "Leggibilità dei rapporti 10-K e rischio di crollo del prezzo delle azioni, " è stato pubblicato su Contemporary Accounting Research.