La prima regola in borsa è comprare a poco e vendere a tanto. Gli economisti sanno bene come questo comportamento modifichi i prezzi delle azioni, ma in realtà, i mestieri da soli non raccontano tutta la storia. Parti come banche e compagnie assicurative raramente scambiano azioni stesse; Invece, ordinano ai commercianti di farlo per loro conto, che possono essere cancellati in qualsiasi momento se non sono più interessati. L'importo pagato da coloro che effettuano ordini è influenzato da una quantità altamente variabile chiamata "spread" bid-ask, la differenza tra il prezzo inizialmente quotato per un'azione, e il prezzo di aggiudicazione finale. In un nuovo studio pubblicato su EPJ SI , Stephan Grimm e Thomas Guhr dell'Università di Duisburg-Essen in Germania confrontano le influenze che tre eventi di cambio di prezzo hanno su questi cambiamenti di spread. Il loro lavoro getta nuova luce sugli intricati meccanismi interni del mercato azionario.

Per 96 azioni nell'indice NASDAQ100, Grimm e Guhr calcolarono le frequenze degli scambi, l'inserimento e l'eliminazione degli ordini nell'arco di quattro giorni. Hanno scoperto che le cancellazioni degli ordini in realtà aumentano lo spread denaro-lettera più spesso di quanto non facciano le negoziazioni, e che quando il numero di cancellazioni supera il numero di operazioni, gli spread associati ai diversi titoli diventano molto più vari. Hanno anche determinato che i prezzi delle singole azioni sono aumentati da operazioni e cancellazioni di ordini che cambiano il loro spread, ma vengono abbassati dai piazzamenti di ordini che cambiano lo spread. Finalmente, il duo ha dimostrato che tutti e tre gli eventi di variazione dello spread si traducono in una risposta incrociata ad altri titoli, interessando così l'intero mercato.

In definitiva, Grimm e Guhr hanno concluso che i posizionamenti e le cancellazioni di ordini che cambiano lo spread hanno quasi lo stesso effetto sui prezzi delle azioni delle negoziazioni. Il loro lavoro migliora la comprensione da parte degli economisti delle interconnessioni radicate che consentono alle azioni che coinvolgono i singoli titoli di cambiare il mercato nel suo insieme.