Politiche di tassi di interesse negativi, in cui i tassi nominali sono fissati al di sotto dello zero percento, sono state introdotte in Europa e in Giappone per stimolare le economie in difficoltà, ma una ricerca dell'Università di Bath mostra che la strategia monetaria non convenzionale potrebbe fare più male che bene.

Recentemente, diverse importanti banche europee hanno annunciato piani per trasferire tassi di interesse negativi a società e individui facoltosi. Dal 2012 il Giappone e sei economie europee:l'Eurozona, Danimarca, Ungheria, Norvegia, Svezia e Svizzera:hanno introdotto tassi di interesse negativi, rendendo costoso per le banche commerciali mantenere le riserve in eccesso presso le banche centrali.

I tassi di interesse negativi dovrebbero stimolare l'economia interna facilitando l'aumento della domanda di prestiti bancari. In teoria ciò potrebbe aumentare i nuovi investimenti di capitale da parte delle imprese e i consumi interni, attraverso la creazione di credito.

Ma la ricerca ha mostrato che i margini bancari venivano ridotti, frenare la crescita dei prestiti e danneggiare i profitti bancari.

"Questo è un buon esempio di conseguenze indesiderate. Il nostro studio mostra che la politica dei tassi di interesse negativi è fallita, soprattutto in un contesto in cui le banche stanno già lottando con la redditività, lenta ripresa economica, livelli storicamente elevati di crediti deteriorati, e una fase di deleveraging post-crisi bancaria, ", ha affermato il dottor Ru Xie della School of Management dell'università.

"Se i margini bancari sono compressi a causa dei bassi rendimenti a lungo termine, e se la crescita dei prestiti è limitata, quindi i profitti della banca diminuiranno di conseguenza. Il calo dei profitti può erodere le basi patrimoniali delle banche e finora limitare ulteriormente la crescita del credito, soffocando così qualsiasi impatto positivo sulla domanda interna derivante dagli effetti negativi di trasmissione monetaria della politica dei tassi di interesse, " ha detto Xi.

Xie, lavorando con i ricercatori della Bangor Business School, il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti e l'Università di Sharjah negli Emirati Arabi Uniti, ha individuato nuove prove che i margini bancari e la redditività sono andati peggio nei paesi in cui sono stati adottati tassi di interesse negativi rispetto ai paesi che non hanno perseguito questa politica.

I risultati hanno inoltre suggerito che, a seguito dell'introduzione di tassi di interesse negativi, il credito bancario è stato più debole rispetto ai paesi che non hanno adottato la politica. Ciò è stato in gran parte determinato dal margine di interesse netto compresso da un basso rendimento a lungo termine.

Xie ha affermato che anche i tassi di interesse negativi sembrano aver annullato l'impatto di stimolo di altre forme di politica monetaria non convenzionale come l'allentamento quantitativo.