L'attacco dei droni alle infrastrutture petrolifere dell'Arabia Saudita ha evidenziato la relazione fragile e interconnessa tra l'approvvigionamento di petrolio greggio e l'economia globale, con nuove ricerche che mettono maggiormente a fuoco questi legami economici.

"Non dobbiamo sottovalutare l'importanza degli eventi geopolitici nel mercato petrolifero, poiché ha il potere di incombere sulla stabilità del nostro mondo finanziario, ", afferma la dott.ssa Christina Sklibosios Nikitopoulos, ricercatrice della University of Technology Sydney Finance.

"Il 16 settembre 2019 il mercato petrolifero ha assistito a uno dei più alti movimenti intraday, con un aumento del 15% dei prezzi del petrolio Brent e un aumento del 14,7% dei futures sul petrolio WTI USA. I picchi del prezzo del petrolio sono visti come un barometro della recessione, ma non è solo il prezzo ma anche la volatilità che conta, " lei dice.

In un documento pubblicato di recente, Dott. Nikitopoulos, con i colleghi Dr. Boda Kang del Gruppo Lacima, e il professore di finanza Marcel Prokopczuk della Leibniz University di Hannover, ha esaminato le connessioni tra la volatilità dei futures sul petrolio e l'economia globale.

Hanno esaminato 30 anni di dati per scoprire le determinanti economiche della volatilità dei futures sul petrolio a breve, medio e lungo termine. Queste includevano variabili del settore petrolifero, variabili finanziarie e condizioni macroeconomiche.

La ricerca ha rivelato quanto i mercati del petrolio greggio siano diventati profondamente integrati con i mercati finanziari.

"Gli investitori considerano sempre più le materie prime come una classe di attività alternativa alle azioni o alle obbligazioni, e i derivati ​​del petrolio greggio sono la merce più attivamente scambiata, " dice il dottor Nikitopoulos.

I futures sul petrolio hanno iniziato a essere scambiati nel 1983, e opzioni nel 1986, e da allora il mercato ha registrato una crescita esplosiva. Il volume degli scambi giornalieri è balzato da 21, Da 997 contratti nel 2012 a 1,6 milioni nel 2016 e questa settimana ha superato i 2 milioni.

"Il nostro studio ha evidenziato l'importanza dei premi di rischio in questo mercato, e ha rivelato che gli spread creditizi svolgono un ruolo significativo nel determinare la variazione a breve e medio termine dei prezzi dei futures sul petrolio, " lei dice.

Nel mercato obbligazionario, struttura a termine:il tasso al quale le persone possono prendere in prestito o prestare in periodi diversi, è visto come un importante segnale economico, indipendentemente dal fatto che il termine di rendimento sia un segnale di crescita o una recessione.

Le strutture a termine nei mercati petroliferi possono essere viste in una luce simile, dove il contango (dove il prezzo futures di una merce è superiore al prezzo spot) o la backwardation (dove il prezzo spot o cash di una merce è superiore al prezzo forward) forniscono un segnale economico.

Il dott. Nikitopoulos afferma che il previsto calo dell'offerta a seguito dello sciopero dei droni farebbe sì che i mercati dei futures sul petrolio rimarranno in arretramento per un po'.

I ricercatori hanno scoperto che insieme alla pressione di copertura e al VIX (un indice di volatilità del mercato azionario) dopo il 2004 (l'inizio della finanziarizzazione dei mercati delle materie prime) gli spread creditizi, la produzione industriale e l'indice del dollaro USA, erano tutti fattori trainanti della volatilità a breve termine.

"Questo supporta la nozione di ricadute di volatilità tra i mercati azionari e delle materie prime, che si è rafforzata negli ultimi 10 anni, dice il dottor Nikitopoulos.

"Supporta anche l'idea che la volatilità del petrolio agisca come un barometro della recessione, e i timori sull'impatto degli shock petroliferi sulla stabilità finanziaria sono giustificati, " lei dice.

La volatilità a medio termine è stata costantemente correlata all'open interest (una misura dell'attività di trading) e agli spread creditizi, mentre le variabili del settore petrolifero come scorte e consumo hanno avuto un impatto misurabile dopo il 2004 a causa di cambiamenti strutturali nell'economia e nel settore petrolifero.

Il Dr. Nikitopoulos sostiene che poiché la volatilità dei futures sul petrolio è un prodotto dell'interazione tra il settore petrolifero e l'economia, occorrono politiche coerenti tra loro.

"I mercati petroliferi dovrebbero essere al centro delle discussioni globali dei responsabili politici, non solo decisioni individuali della Commodity Futures Trading Commission o dell'OPEC degli Stati Uniti, " lei dice.

"La volatilità dei futures sul petrolio greggio svolge un ruolo importante nell'economia globale e ha implicazioni significative per i partecipanti al mercato, dai produttori di petrolio e investitori istituzionali, agli operatori e ai regolatori del mercato.

"E mentre l'economia statunitense può gestire questo recente shock petrolifero con la propria produzione di petrolio di scisto e l'apertura di riserve strategiche, sono i mercati globali come l'Australia a soffrire maggiormente per l'aumento dei costi del carburante, " lei dice.