Gabriel Ehrlich è il direttore del Research Seminar in Quantitative Economics presso l'Università del Michigan, dove prevede le economie degli Stati Uniti e del Michigan. Discute l'impatto economico del coronavirus a livello locale, nazionale e globale.

Stiamo assistendo a un Dow che affonda, istruzione interrotta, viaggio limitato, eventi annullati e molto altro ancora. In che modo tutto questo influisce sulle previsioni che hai fatto?

È una situazione in rapida evoluzione. Lo stiamo monitorando da vicino e la realtà è che non siamo epidemiologi. Come economisti, dobbiamo fare alcune ipotesi migliori sui diversi modi in cui la malattia potrebbe fare il suo corso. Non abbiamo una previsione, di per sé, di cosa farà la malattia, ma abbiamo fatto dei modelli su ciò che uno scenario avverso per la malattia farebbe all'economia.

La prima cosa che noterò è che prima che scoppiasse davvero l'epidemia negli Stati Uniti, crediamo che i fondamenti dell'economia statunitense fossero in condizioni abbastanza buone. Riteniamo che i fondamentali sottostanti dell'economia statunitense rimangano forti. Lo scenario che abbiamo modellato mirava ad essere approssimativamente tra l'epidemia di influenza che gli Stati Uniti hanno visto nel 1918-19 e alcune pandemie più lievi scoppiate sia nel 1957 che nel 1968. Questi erano tre dei focolai più gravi di malattia che abbiamo visto negli ultimi 100 anni e abbiamo mirato a essere tra quei livelli di gravità nello scenario che abbiamo modellato.

Abbiamo visto molti movimenti nel mercato degli asset, il Dow sta crollando. Una cosa da tenere a mente è che il mercato azionario non è l'economia. Non fraintendetemi:non è sicuramente una buona notizia quanto sia sceso il Dow e cosa abbiamo visto nei mercati degli asset. Ma i mercati degli asset sono più volatili dell'economia sottostante.

Dove prevede che assisteremo ai maggiori impatti economici?

Ci aspettiamo che l'epidemia causi i maggiori disagi nei settori che richiedono interazione sociale. Abbiamo appena visto l'annuncio della NBA che rimanda la stagione a tempo indeterminato. Ancora, questo perché ci sono molti contatti faccia a faccia coinvolti in qualcosa come una partita di basket, e ottieni decine di migliaia di fan in un'arena e questo è davvero un incubatore per diffondere la malattia.

Prevediamo inoltre di assistere a interruzioni nel settore dei viaggi, servizi di alloggio e ristorazione e commercio al dettaglio, anche se non così grande come nei viaggi, negli alloggi e nei servizi di ristorazione. Pensiamo che potremmo vedere alcune interruzioni e interruzioni nell'attività di produzione, ma ci aspettiamo che siano sparpagliati o isolati:non ci aspettiamo arresti sistematici, ad esempio, tra le tre grandi case automobilistiche.

Un altro settore che sta affrontando il disagio è quello delle scuole. Molte università pubbliche nel Michigan e altrove sono passate alle lezioni online per il resto del semestre. È probabile che la maggior parte dei lavoratori nel settore dell'istruzione riceva la busta paga anche in caso di chiusure, ma ciò potrebbe causare complicazioni ai genitori in termini di organizzazione dell'assistenza all'infanzia.

Alcuni di questi settori impiegano persone a basso reddito. È una preoccupazione per gli economisti?

È assolutamente vero che le interruzioni che vediamo dall'epidemia colpiranno probabilmente i settori dell'economia che impiegano lavoratori a basso reddito in modo sproporzionato. Quegli stessi lavoratori potrebbero avere maggiori probabilità di non aver pagato il tempo libero, congedo per malattia o ferie retribuite. Quindi è assolutamente preoccupante che la malattia possa influenzare, dal punto di vista economico, persone che sono più vulnerabili della media in modo sproporzionato.

Se pensi a me, Sono un economista all'Università del Michigan. Posso fare la maggior parte del mio lavoro a casa se ne ho bisogno, e se non posso, Mi aspetto ancora di ricevere il mio stipendio. Non è il caso di alcune persone che lavorano, ad esempio, nel settore dei fast food o delle strutture ricettive, dove può essere una situazione più difficile.

Cosa ti ha sorpreso dell'impatto della malattia?

Penso che ciò che ci ha sorpreso di più è la rapidità con cui il mercato azionario e i funzionari pubblici stanno reagendo a qualcosa che non si vede ancora nei dati economici. Nel passato, avevi davvero bisogno di vedere un rallentamento o un'interruzione nei dati prima di vedere una reazione, ad esempio, dalla Federal Reserve. Mentre con questa epidemia, stiamo vedendo funzionari del governo, le imprese e gli altri attori dell'economia escono in anticipo rispetto alla curva. In parte perché abbiamo già visto che le interruzioni sono così gravi in ​​altri paesi che sono stati colpiti per primi dalla malattia.

In che modo l'economia del 21° secolo è più solida o più vulnerabile rispetto al passato, come durante le precedenti pandemie che hai citato?

Pensando alle vulnerabilità, oggi abbiamo un'economia molto più interconnessa a livello globale rispetto a 100 anni fa. Quindi, se pensi a cose come i viaggi aerei internazionali, questo è un modo in cui la malattia può diffondersi. Anche, il settore dei servizi è una parte più grande dell'economia degli Stati Uniti rispetto a 50-100 anni fa, quando la manifattura e la produzione di beni erano più importanti. È nel settore dei servizi che pensiamo davvero che i maggiori cali della domanda si faranno sentire.

Dove penso che l'economia sia molto più solida oggi è in due settori:il primo è nei servizi professionali e alle imprese. La realtà è che oggi puoi fare molti lavori da remoto. La maggior parte di questi lavori sono impiegatizi, lavori professionali, dove finché hai un laptop e una connessione internet, puoi accedere ai tuoi file, puoi fare la maggior parte del tuo lavoro. Secondo, la filiera produttiva è oggi più snella e flessibile rispetto a 100 anni fa. I produttori moderni sono estremamente sofisticati nella gestione delle loro catene di approvvigionamento, e hanno fatto cose incredibili in passato quando le loro catene di approvvigionamento erano a rischio di interruzione.

Cos'altro è importante sapere sugli impatti economici complessivi?

In questo momento nella nostra modellazione di base, non vediamo l'epidemia causare una recessione ufficiale, che di solito pensiamo come coinvolgere due quarti del prodotto interno lordo in calo. Ci aspettiamo un calo dell'attività economica, ma gli effetti dipenderanno dall'andamento dell'epidemia. Ci aspettiamo che gli effetti siano di breve durata da non soddisfare la definizione ufficiale di entrata in recessione dell'economia, anche se potrebbe finire per essere una chiamata ravvicinata. In particolare, prevediamo che la crescita inizi a riprendersi nel terzo trimestre dell'anno. Ci aspettiamo una contrazione netta ma di breve durata dell'attività economica se la malattia si evolve in modo aggressivo come alcuni degli scenari che stiamo vedendo.