La pandemia di COVID-19 ha portato l'economia globale a un arresto virtuale poiché molti governi hanno imposto restrizioni alle operazioni commerciali quotidiane e alle attività personali al fine di prevenire la diffusione del virus mortale. Man mano che i problemi economici si approfondiscono, molti governi stanno valutando i rischi e i benefici della ripresa dell'attività commerciale mentre la crisi della salute pubblica continua.

Alessandro Rebucci, economista e professore associato alla Carey Business School, ha analizzato l'impatto economico degli attuali interventi sanitari per fermare il COVID-19, così come le lezioni apprese dalle precedenti crisi economiche. Lavora anche per fornire ai responsabili politici importanti spunti per comprendere le ricadute economiche della pandemia di coronavirus.

L'abolizione dei requisiti di distanziamento sociale per riaprire l'economia è una falsa promessa, secondo Rebucci. Una depressione economica è inevitabile, lui crede, ed è improbabile che il futuro finanziario del paese assomigli all'economia del passato. Anziché, lui dice, Affinché l'economia degli Stati Uniti si riprenda, il pubblico ha bisogno di porre fine alla pandemia.

"Ciò di cui aziende e clienti hanno bisogno per tornare alla normalità è la sicurezza e la certezza che i rischi per la salute siano stati sotto controllo, "dice. "Fino ad allora, è difficile vedere come si possa tornare alla nuova normalità con aggiustamenti qua e là, rispetto alle nostre abitudini di consumo e modelli di business pre-COVID-19".

E aggiunge:"Riaprire un'economia infetta non è una scorciatoia" per il risanamento finanziario.

Per ulteriori approfondimenti sull'equilibrio tra salute pubblica e preoccupazioni economiche, la Carey Business School ha parlato con Rebucci della sua ricerca.

La tua ricerca esamina l'efficacia delle misure di distanziamento sociale volontarie e obbligatorie. Cosa hai trovato?

In un recente documento, i miei coautori, Hashem Pesaran alla University of Southern California e Alexander Chudik alla Federal Reserve Bank di Dallas, e ho studiato se l'autoisolamento volontario potesse appiattire la curva epidemica con la stessa efficacia degli interventi obbligatori.

Nel nostro studio, abbiamo ipotizzato che gli individui scambino i benefici della riduzione del rischio di infezione con il costo della perdita di reddito, al netto di qualsiasi sostegno governativo, e la loro avversione personale all'autoisolamento. Abbiamo scoperto che il rischio di infezione doveva essere piuttosto elevato per superare la perdita di reddito e l'avversione all'autoisolamento. Di conseguenza, individui e politici che interiorizzano le proprie preferenze scelgono il distanziamento sociale solo quando il rischio epidemico è già alto, ed è troppo tardi per appiattire efficacemente la curva.

Sfortunatamente, questo è molto quello che abbiamo visto negli Stati Uniti, dove non è stato fatto molto in termini di distanziamento sociale obbligatorio fino a quando non è stato troppo tardi, e gli individui e le imprese sono stati lasciati a decidere da soli la migliore linea d'azione da intraprendere.

Negli Stati Uniti., le linee guida federali non sono state introdotte fino al 16 marzo, 2020, quando i casi confermati avevano già superato 3, 000. Al contrario, La Cina ha imposto un blocco draconiano subito dopo lo scoppio a Wuhan, l'epicentro dell'epidemia di COVID-19. Queste misure includevano la sospensione di tutte le attività ricreative e commerciali non essenziali, con un rigoroso monitoraggio della conformità, quartiere per quartiere. L'epidemia ha raggiunto il picco in circa un mese con pochissimi contagi e decessi come quota della popolazione, e alla fine [la malattia], ha cessato di rappresentare un rischio acuto in altri 30 giorni circa.

Molti governi, compresi alcuni stati degli Stati Uniti, stanno adottando misure per allentare le restrizioni alla ripresa dell'attività economica. Quali sono i vantaggi e i rischi dell'allentamento delle restrizioni?

Sappiamo che tenere chiusa l'economia è costoso. Nella ricerca che stiamo conducendo alla Carey Business School, stiamo cercando indicatori ad alta frequenza basati sui dati di tracciamento del cellulare. La nostra analisi suggerisce che l'attività economica potrebbe essere diminuita fino al 40-50% negli Stati Uniti durante il periodo di blocco. Mantenere l'economia chiusa influisce sul reddito e sulla ricchezza della vita delle persone, che alla fine potrebbe costare vite nel corso degli anni a causa delle implicazioni sulla salute della disoccupazione e della povertà. Però, sappiamo anche che riaprire prematuramente ucciderà sicuramente le persone, ritardare l'eradicazione della malattia, e prolungare la profonda recessione in corso.

Se le giurisdizioni consentissero alle persone e alle imprese di riprendere le attività liberamente, o se le autorità continuano a regolamentare strettamente le interazioni economiche e sociali, mantenere in essere gli interventi obbligatori?

Presto le autorità di tutto il mondo e negli Stati Uniti dovranno affrontare lo stesso dilemma. La curva epidemica si è stabilizzata ma non è andata via. È ostinatamente rimanere al culmine. Alla luce dell'enorme e persistente incertezza che circonda la biologia del virus e dei rischi medici coinvolti, è certamente difficile per qualsiasi decisore politico fare la scelta giusta. La cosa giusta a questo punto è riaprire, con cautela e gradualmente, non appena gli epidemiologi e gli esperti medici locali avvertono che è sicuro farlo.

L'esperienza di altri paesi è troppo diversa per fornire risposte definitive. La Svezia è stato l'unico paese che non ha imposto alcun distanziamento sociale obbligatorio e, Certo, stanno facendo meglio della maggior parte economicamente. Sorprendentemente, è anche al centro del branco in termini di casi ufficialmente segnalati e decessi come quota della popolazione, ma potrebbe essere solo perché non sono in corso molti test. In ogni caso, è molto lontano dall'immunità di gregge, così solo il tempo lo dirà.

La Germania ha adottato un approccio diverso. Ha iniziato a potenziare la capacità medica di far fronte in modo drammatico al COVID-19 a gennaio e ha adottato politiche di allontanamento sociale blande. In particolare, ha anche portato servizi sanitari ai pazienti COVID-19 piuttosto che portare i pazienti negli ospedali infetti, come in Italia. Sia la sua curva epidemica che quella recessiva sono le migliori in Europa.

Queste esperienze suggeriscono che la riapertura dell'economia è possibile, ma richiede strategia, pianificazione, e coordinamento. Come ricerca in corso presso la Carey Business School con i colleghi Vadim Elenev, Luis Quintero, ed Emilia Simeonova spettacoli, il coordinamento è particolarmente importante per evitare che le giurisdizioni con riapertura anticipata provochino ricadute sanitarie negative su quelle vicine, che potrebbe ostacolare gli sforzi per rilanciare le economie regionali.

Generalmente, eliminare le restrizioni sui segmenti meno rischiosi dell'attività economica e sociale e assicurarsi che la riapertura rimanga dietro la curva dell'epidemia è una buona ricetta per evitare la seconda ondata ancora più violenta che abbiamo visto durante la pandemia di influenza spagnola e ulteriori danni all'economia.

Se le restrizioni sul distanziamento sociale vengono revocate, avrà un impatto positivo sull'economia?

L'abolizione del distanziamento sociale porterà sicuramente un po' di sollievo alle imprese e ai lavoratori. Questo è, però, destinato ad essere insufficiente per tornare alla normalità, Qualsiasi cosa significhi. È un freddo conforto per i ristoratori che la riapertura significhi che possono avere una capacità massima del 25%. Significa dare loro una sentenza di "fallimento". Inoltre, La Cina mostra che anche dopo l'eradicazione riuscita del virus e la piena riapertura, i clienti sfregiati potrebbero ancora non tornare ai loro normali modelli di spesa perché il rischio epidemico è attualmente percepito come estremamente alto, e questo domina tutte le altre considerazioni.

Ciò di cui aziende e clienti hanno bisogno per tornare alla normalità è la sicurezza e la certezza che i rischi per la salute siano stati sotto controllo. Fino ad allora, è difficile vedere come si possa tornare alla nuova normalità con aggiustamenti qua e là, rispetto alle nostre abitudini di consumo e modelli di business pre-COVID-19.

Supponendo che una sorta di misure di distanziamento sociale rimarranno in vigore a lungo termine, come possiamo trovare il giusto equilibrio per riprendere l'attività economica?

Non avremo il distanziamento sociale per sempre. La cosiddetta influenza spagnola che arrivò verso la fine della prima guerra mondiale durò tre anni. Un vaccino per il COVID-19 sarà probabilmente sviluppato a breve. Intanto, dobbiamo assolutamente evitare una seconda ondata mortale, ad ogni costo. Riduzione dei contatti, test, e il monitoraggio e l'isolamento degli individui infetti devono continuare. C'è un corpo molto ampio di ricerca che suggerisce che questi strumenti possono continuare ad appiattire sia la recessione che le curve epidemiche.

Un buon punto di riferimento è l'11 settembre. 2001. Ci fu una forte risposta immediata, seguito da sforzi più ponderati per affrontare la causa sottostante e le conseguenze di un evento così scioccante. Anche se ci è voluto del tempo, alla fine siamo tornati a volare, e oggi siamo tutti adattati a un regime di sicurezza molto diverso. Per il COVID-19, ci vorrà più tempo, e l'impatto economico sarà molto più diffuso e pervasivo. Ma torneremo a viaggiare per svago e per affari essenziali. Torneremo in classe. Torneremo a una nuova normalità.

In altri recenti lavori di ricerca, hai paragonato l'attuale pandemia di COVID-19 a una crisi di "arresto improvviso" simile a quella che spesso affrontano i mercati emergenti o alla crisi finanziaria globale del 2008-2009. Come si confronta questa crisi economica con le crisi finanziarie che gli economisti hanno studiato ampiamente negli ultimi 10 anni o giù di lì?

Ci riferiamo alle crisi finanziarie come "fermate improvvise, " intendendo l'interruzione improvvisa dei flussi di credito alle famiglie e alle imprese che si verifica quando l'intermediazione finanziaria viene interrotta dall'evaporazione della liquidità o dall'insolvenza. A causa della mancanza di credito, attività economica, già in calo per lo shock scatenante, ad esempio uno shock negativo sui prezzi dell'energia, o lo scoppio di una bolla dei prezzi delle attività:si restringe molto più velocemente e molto di più.

La pandemia di COVID-19 è un arresto improvviso dell'attività economica stessa, innescato dal distanziamento sociale obbligatorio e volontario per paura di infezioni letali. Viene imposto lo stop all'attività economica per contribuire a contenere l'epidemia; non è il risultato di imprese, "consumatori, " e le decisioni dei banchieri guidate da altre cause. Il conseguente crollo della domanda e dell'offerta aggregata è quasi istantaneo e necessario.

Nel processo, e inevitabilmente, la crisi ha anche innescato grandi involuzioni sui mercati finanziari e panico. Però, la Fed è intervenuta in anticipo, aggressivo, e massicciamente ed è riuscito a evitare gli effetti combinati di un arresto improvviso dei flussi di credito.

A causa di questa differenza fondamentale, alcuni economisti continuano ad aspettarsi un rapido rimbalzo e ripresa non appena il distanziamento sociale verrà revocato o l'epidemia scomparirà, un cosiddetto recupero a forma di V. Però, la crisi COVID-19 sta spazzando via interi settori come i viaggi, Al dettaglio, e intrattenimento, con effetti a cascata attraverso il mercato del lavoro e la filiera. Per altri settori è ancora troppo presto per valutare i danni, come nel settore immobiliare e sanitario. I fallimenti stanno aumentando molto rapidamente. Quindi l'improvviso arresto dell'attività inizia a dar luogo all'insolvenza. I rapporti economici tra i clienti e le imprese sono stati troncati, in alcuni casi, permanentemente. Finora, la maggior parte dei lavoratori dei settori più colpiti sono stati licenziati o licenziati. Ma i licenziamenti nelle aziende blue chip stanno crescendo. Molti di quei lavori non torneranno.

Ci vorranno molti anni prima che milioni di disoccupati trovino un nuovo lavoro. Ci vorrà molto tempo per tornare alla normalità, e sarà una nuova normalità. Riaprire un'economia infetta non è una scorciatoia.