Nell'esaminare una delle maggiori questioni irrisolte relative alla crisi finanziaria del 2008, un nuovo studio della McCobs School of Business dell'Università del Texas ad Austin solleva le bandiere rosse sulle pratiche di credito rischiose che potrebbero essere tornate a farsi strada nelle operazioni commerciali americane.

I membri della facoltà di finanza di McCobs John Griffin e Sam Kruger hanno ricercato due teorie in competizione su ciò che ha causato il boom e il crollo immobiliare che ha portato alla crisi del 2008 - eccesso di offerta di credito facile contro eccesso di speculazione da parte degli investitori immobiliari - rivelando questioni di immediata rilevanza per le imprese e le autorità di regolamentazione come rispondono all'attuale zoppia dell'economia statunitense indotta dalla pandemia.

Lo studio, "Cosa ha spinto il boom dei prezzi delle case nel 2003-2006 e il successivo crollo? Districare le spiegazioni concorrenti, " pubblicato in Journal of Financial Economics , ha preso le variabili stabilite in studi precedenti e le ha messe in un quadro comune.

I ricercatori hanno esaminato le prove per dimostrare se la grande quantità di credito che ha iniziato a inondare il mercato nel 2003 ha portato a standard di prestito più flessibili. Poiché più persone sono state in grado di ottenere prestiti ipotecari, la forte domanda di case ha spinto al rialzo i prezzi.

Hanno anche esaminato la teoria secondo cui i prezzi degli immobili residenziali in costante aumento hanno portato a una sorta di euforia per gli investimenti immobiliari. Sempre più persone hanno iniziato a considerare le case come miniere d'oro. Poiché i prezzi delle case erano aumentati continuamente in passato, la gente ha estrapolato che avrebbero continuato a crescere in futuro:gli acquirenti di case stavano speculando.

Guardando fianco a fianco le prove per ogni spiegazione di ciò che ha causato la crisi abitativa, i ricercatori sono stati in grado di vedere quali fattori reggevano al controllo.

Hanno scoperto che l'offerta di credito, in particolare prestiti fraudolenti e prestiti a persone con scarso credito, era strettamente collegata alla variazione dei prezzi delle case attraverso i codici postali. Il supporto per le variabili speculative è stato molto meno convincente.

"C'è stata una sorta di corsa al ribasso che ha causato l'emissione di tutti questi prestiti al di sotto della media e persino di molti prestiti fraudolenti, " disse Grifone.

Gli acquirenti di case che non erano qualificati in precedenza hanno improvvisamente avuto accesso a finanziamenti a basso costo. I prezzi delle case sono stati aumentati e pronti per l'inevitabile crollo quando gli acquirenti non potevano pagare.

"In definitiva, quando i mutuatari sono inadempienti su quei mutui, le aree del paese con molti di questi acquirenti hanno avuto enormi crolli dei prezzi delle case, " disse Grifone.

Comprendere la causa della crisi del 2008 può fornire una base per future decisioni politiche e normative. Kruger ha sottolineato che è più facile usare la regolamentazione per influenzare l'offerta di credito che influenzare l'estrapolazione irrazionale e la speculazione.

Intanto, le ricadute economiche della crisi del coronavirus faranno luce sulla qualità degli standard di prestito negli ultimi anni.

"Impareremo molto di più quando vedremo insolvenze e inadempienze nei prossimi mesi, " ha detto Kruger.

Griffin ha affermato che è probabile che il tipo di frode che in precedenza svolgeva un ruolo importante nel mercato immobiliare fosse presente anche più recentemente in altre aree della finanza, portando a determinati eccessi del mercato. Se è il caso, si aspetta crolli dei prezzi.

"Penso che ci siano molte frodi nascoste dietro l'impennata del mercato negli ultimi cinque anni, " Egli ha detto, "e se così fosse, che sarà scosso nel corso dei prossimi anni o due."