L'azione decisiva intrapresa dai responsabili delle politiche monetarie e fiscali ha mitigato la recessione economica causata dalla pandemia di COVID-19, secondo un nuovo rapporto del Baker Institute for Public Policy della Rice University.

Il brief di Jorge Barro, borsista in finanza pubblica presso il Baker Institute, analizza le misure adottate dalla Federal Reserve e da altre agenzie governative all'inizio della pandemia di COVID-19.

"Anche con il senno di poi, sarebbe difficile guardare indietro alla risposta fiscale o monetaria iniziale e trovare molto spazio per miglioramenti, " scrisse.

Barro sostiene che è "la disconnessione percepita" tra il mercato azionario e l'economia che ha contribuito alla critica delle "risposte aggressive di politica fiscale e monetaria del governo federale". Il mercato azionario riflette i "fondamenti macroeconomici" come i tassi di interesse e le valutazioni aziendali, scrisse.

"Impliciti in ciascuno di questi fattori sono i rischi sottostanti corrispondenti a esiti negativi e redditività aziendale, Ha scritto Barro. "Lo studio di questi fattori all'indomani della pandemia illustra perché la ripresa del mercato azionario è saltata prima della più ampia ripresa macroeconomica e come la politica del governo ha influenzato tale risultato".

In primavera, mentre il tasso di disoccupazione è salito al 14,7% e il prodotto interno lordo (PIL) è diminuito del 32,9% anno su anno, il mercato azionario stava cominciando a riprendersi. Entro l'estate, la disoccupazione è scesa all'8,4% e il Dow Jones Industrial Average, Nasdaq Composite e S&P 500 hanno recuperato le perdite.

"Non è stato un caso che i mercati finanziari siano rimbalzati quando lo hanno fatto. Più o meno nello stesso periodo, la Federal Reserve ha utilizzato una varietà di strumenti politici non convenzionali, "Ha scritto Barro.

quelle mosse, come l'estensione del credito a istituzioni non finanziarie e l'acquisto di debito, avevano lo scopo di "avviare un'espansione aggressiva" del credito e del flusso di cassa alle famiglie, imprese, organizzazioni non profit e amministrazioni comunali, Ha scritto Barro. Il risultato è stata una "significativa riduzione del rischio sistemico che ha stabilizzato i mercati finanziari e avviato la ripresa, " Egli ha detto.

L'aumento dell'indennità di disoccupazione nell'Aiuto per il Coronavirus, Il Relief and Economic Security Act (CARES) ha sollevato preoccupazioni circa il disincentivo delle persone a cercare lavoro e il prolungamento della ripresa del mercato del lavoro.

"Un'inversione quasi immediata del tasso di disoccupazione nel maggio 2020 con guadagni di occupazione sostenuti nei mesi successivi, però, mettere rapidamente a tacere queste preoccupazioni, " Barro ha scritto. "Il fatto che il governo federale possa aumentare i sussidi di disoccupazione ed emettere pagamenti di stimolo riducendo il tasso di disoccupazione e migliorando la distribuzione del reddito parla del successo della risposta fiscale".

Le recessioni economiche generalmente introducono un aumento del rischio di credito, e questa recessione indotta dalla pandemia non ha fatto eccezione, Ha scritto Barro. Il calo della domanda di prodotti e il corrispondente calo del flusso di cassa hanno aumentato la probabilità di un aumento dei tassi di insolvenza. In risposta, il governo federale ha attuato un'espansione fiscale per sostenere i flussi di cassa e sostenere la domanda di produzione.

"Un massiccio pacchetto di incentivi fiscali sotto forma di trasferimenti verificati in base al reddito e una maggiore assicurazione contro la disoccupazione ha contribuito a sostenere la domanda di produzione, " Barro ha scritto. "Sul lato dei costi, il governo federale ha finanziato diversi programmi di credito amministrati dalla Federal Reserve che hanno aiutato le imprese a soddisfare i loro obblighi finanziari. Queste azioni hanno limitato il rischio di ribasso e probabilmente hanno ridotto la durata della recessione, accelerare il recupero della redditività aziendale”.

I dati degli ultimi mesi del 2020 indicano un miglioramento persistente, ma la ripresa ha ancora molta strada da fare, secondo Barro.

Mitigare l'impatto economico della pandemia ha aumentato il debito federale, ma senza una risposta così aggressiva del mercato finanziario, "gli esiti negativi avrebbero potuto diffondersi ad altre aree dell'economia, impatto sproporzionato sulle famiglie a basso reddito, " scrisse.