Le economie in via di sviluppo soffrono di un paradosso:non ricevono flussi di investimento dalle economie sviluppate perché mancano di stabilità e di istituzioni finanziarie e legislative di alta qualità, ma non possono sviluppare quelle istituzioni senza fondi esteri.

Un recente studio co-autore di Brandon Julio, un professore del Dipartimento di Finanza presso il Lundquist College of Business dell'Università dell'Oregon, ha rilevato che i trattati bilaterali di investimento, comunemente noti come BIT, può aiutare le economie in via di sviluppo a superare questo paradosso, ma solo fino a quando quei paesi possono dimostrare un impegno nei confronti della proprietà e dei diritti contrattuali.

Julio ha pubblicato la ricerca, "Un po' fa molta strada:trattati bilaterali di investimento e fusioni transfrontaliere, " in un articolo apparso online l'11 dicembre prima della stampa nel Journal of Financial Economics con i coautori Vineet Bhagwat della George Washington University School of Business e Jonathan Brogaard della Eccles School of Business dell'Università dello Utah.

Controllo per vari effetti economici, gli autori hanno scoperto che "la probabilità che una fusione transfrontaliera avvenga nell'economia di un paese è più che doppia, passando dall'1,6% prima del trattato al 4,5 percento dopo la firma del trattato, " hanno affermato i ricercatori.

I ricercatori sostengono che anche in un'era di globalizzazione con flussi di capitali globali che continuano a guadagnare velocità, le economie in via di sviluppo non dovrebbero trascurare il valore dei trattati bilaterali di investimento per superare il cosiddetto paradosso di Lucas.

Il paradosso è stato chiamato per il premio Nobel Robert Lucas, un economista dell'Università di Chicago che lo ha articolato nel suo articolo seminale pubblicato nel 1990 sulla rivista Rivista economica americana . Ha evidenziato il fatto che i fondi non affluiscono ai paesi più poveri nonostante il fatto che i rendimenti del capitale siano più elevati nei paesi in via di sviluppo.

Considerando fusioni e acquisizioni, Julio e i suoi coautori si sono proposti di valutare se i trattati bilaterali di investimento aiutino a stimolare gli investimenti nelle economie in via di sviluppo.

Utilizzando i dati dal database di Securities Data Co."s su fusioni e acquisizioni, i ricercatori hanno analizzato i dati sulle fusioni per tutti i paesi tra il 1980 e il 2014. Hanno quindi correlato quei dati con 1, 057 BIT da 139 paesi.

L'analisi ha rilevato che sia il numero che la dimensione, in termini di dollari, degli accordi transfrontalieri è aumentato dopo la firma di un trattato. I BIT hanno anche reso più probabili le fusioni tra aziende ricche di asset o quelle in industrie ad alta intensità di asset, come le miniere o le compagnie aeree perché riducono il rischio di espropriazione della proprietà da parte del governo.

"L'idea di base è quella di fornire regole chiare e applicabili per proteggere gli investimenti esteri e ridurre i rischi nazionali o politici, che dovrebbe incoraggiare gli investimenti, " hanno osservato i ricercatori.

Ma i BIT non sono una panacea, secondo Giulio, Bhagwat e Brogaard.

Se un paese ha una cattiva reputazione nel difendere i diritti di proprietà, o sembra politicamente instabile, le società non cercheranno di fare affari lì anche se un BIT è in atto. Allo stesso modo, se un paese è già considerato a basso rischio, allora un BIT rende un affare non più probabile. I paesi con un rischio politico di livello medio beneficiano maggiormente di questi accordi, hanno detto i ricercatori.

"Anche se i risultati non risolvono completamente il paradosso di Lucas, e la maggior parte dei capitali transfrontalieri rimane entro i confini dei paesi sviluppati, la proporzione di accordi transfrontalieri che fluiscono dal mondo sviluppato a quello in via di sviluppo è aumentata in modo significativo poiché sempre più paesi firmano TBI, " hanno concluso.

Poiché i trattati bilaterali di investimento sono difficili e richiedono tempo da negoziare e sono spesso stipulati tra nazioni con economie più mature, i risultati della ricerca incoraggiano i leader delle nazioni in via di sviluppo a guardare ai BIT come un modo più rapido per attirare investimenti stranieri da aziende in Europa, America e Giappone.

Finché un paese può dimostrare un impegno nei confronti dei diritti di proprietà e contrattuali, questi accordi possono essere efficaci e possono supportare sia le economie locali che i mercati azionari, hanno concluso i ricercatori.