Ricercatori dell'Università di Oulu, Finlandia, studiato le associazioni tra il quotidiano locale PM _2,5 concentrazioni e rendimenti e volatilità del mercato azionario. Lo studio ha incluso 47 città del mercato azionario di tutto il mondo, rendendolo di gran lunga lo studio più completo sull'argomento fino ad oggi. I principali risultati indicano che un aumento di 10μg/m ³ nel pomeriggio quotidiano _2,5 le concentrazioni hanno ridotto in media i rendimenti azionari giornalieri dell'1,2% e aumentato leggermente la volatilità. "In questo studio multidisciplinare, abbiamo applicato metodi sia di econometria che di epidemiologia ambientale per ottenere stime globali e specifiche della città degli effetti dell'inquinamento atmosferico da particolato fine, " spiega il professor Jouni J.K. Jaakkola, lo studio condotto dal Centro per la ricerca sulla salute ambientale e respiratoria (CERH) dell'Università di Oulu.

Il tema ha ricevuto una crescente attenzione negli ultimi dieci anni, ma i risultati degli studi precedenti erano insufficienti e alquanto contraddittori. Gli studi precedenti si erano concentrati solo su aree geografiche limitate e brevi periodi di tempo. Quindi, questo studio ha tentato di affrontare i limiti degli studi precedenti utilizzando un vasto numero di dati per generalizzare i risultati su scala globale, spiegando le possibili differenze osservate nel tempo e nello spazio. "Mostriamo la prima prova globale che l'inquinamento atmosferico può influenzare il processo decisionale nei mercati azionari, " afferma il professor Marko Korhonen della Oulu Business School.

Poco si sa per certo sul meccanismo causale. È, però, noto che l'esposizione all'inquinamento può causare vari tipi di disturbi psicologici, sociale, e danno economico. Ci sono due, non esclusivo, teorie per spiegare perché l'inquinamento atmosferico potrebbe influenzare i mercati azionari. Il primo presuppone che l'esposizione alle particelle fini diminuisca l'umore, che a sua volta potrebbe indurre gli investitori a stimare i valori futuri in modo più pessimistico. La seconda teoria presuppone che l'inalazione delle particelle riduca le capacità cognitive umane portando a un peggior processo decisionale e a una minore assunzione di rischi. "La scoperta potrebbe avere importanti implicazioni per la salute pubblica se assumiamo che l'esposizione all'inquinamento atmosferico influenzi l'umore o le capacità cognitive nella popolazione generale, non solo tra gli investitori.", afferma il dottorando Simo-Pekka Kiihamäki del CERH.

I risultati specifici per città erano altamente eterogenei, che sottolinea ulteriormente l'importanza di valutare la relazione contemporaneamente in più luoghi e in tempi diversi. La seconda parte dello studio si è concentrata sull'esplorazione delle fonti di questa eterogeneità. Lo studio ha rilevato che l'effetto sui rendimenti delle azioni era più forte nelle aree in cui il PM ambientale medio _2,5 le concentrazioni erano inferiori, i rendimenti azionari medi giornalieri erano più alti, e la capitalizzazione di mercato del mercato azionario era inferiore. L'effetto sulla volatilità giornaliera, però, era inferiore nelle aree in cui i rendimenti medi giornalieri erano elevati.