Un'analisi approfondita delle catene di approvvigionamento da parte dei ricercatori del Lundquist College of Business rileva che il ruolo di un'impresa nella catena può avere una grande influenza sulle strategie di prestito e prestito.

Le aziende in genere si affidano a banche e mercati finanziari per il finanziamento, ma anche il credito fornito dai fornitori può svolgere un ruolo importante, soprattutto nella produzione. Tuttavia, il motivo per cui le imprese si prestano e prendono in prestito ampiamente l'una dall'altra è ancora una questione aperta.

In un documento online prima della stampa nel Journal of Financial Economics , "Credito commerciale e redditività nelle reti di produzione, "Youchang Wu, professore associato presso l'Università dell'Oregon, e co-autore Michael Gofman, un assistente professore all'Università di Rochester, ha esaminato il credito commerciale da una nuova prospettiva.

Hanno notato che per un'impresa non finanziaria media in Nord America, l'importo residuo del credito commerciale che riceve dai fornitori è di circa il 21 percento dei costi di produzione annuali. Inoltre, la maggior parte delle imprese contemporaneamente prende in prestito dai propri fornitori e presta ai propri clienti, con l'importo medio in essere del credito commerciale concesso ai clienti pari a circa il 15% delle vendite annuali.

Precedenti studi sul credito commerciale, hanno notato, si sono concentrati sul ruolo di un'impresa come prestatore o mutuatario di credito commerciale, ignorando il fatto che il credito commerciale scorre lungo i collegamenti fornitore-cliente in complesse reti di produzione.

Utilizzo di un database completo di relazioni fornitore-cliente dal 2003 al 2018, Wu e Gofman hanno analizzato più di 200, 000 filiere formate da più di 5, 600 imprese non finanziarie. Individuando un'impresa nella catena di approvvigionamento, il loro studio spiega il duplice ruolo di un'impresa come fornitore e cliente. Questo nuovo approccio ha permesso ai ricercatori di scoprire nuovi dettagli sul credito commerciale all'interno e attraverso le catene di approvvigionamento.

In particolare, hanno scoperto che all'interno della catena di approvvigionamento, più imprese a monte prendono più in prestito dai fornitori, prestare di più ai clienti e detenere più credito commerciale netto, nonostante sembri avere una capacità di finanziamento più debole rispetto a più imprese a valle.

La lunghezza delle catene di approvvigionamento esaminate varia in modo significativo.

Un esempio di una catena di approvvigionamento più lunga è quella in cui Intermolecular Inc. fornisce materiali avanzati a Micron Technology Inc., che crea la memoria del computer e l'archiviazione dei dati del computer che fornisce a Nvidia Corp., che li utilizza per produrre schede grafiche che fornisce a Tesla. In contrasto, un esempio di filiera corta è quello in cui Sensata Technology fornisce sensori direttamente a Tesla.

Nelle catene di approvvigionamento più lunghe, le imprese tendono ad essere più redditizie, e l'aumento dell'offerta di credito commerciale dal livello inferiore a quello superiore della catena è più graduale.

Sia all'interno che attraverso le catene di approvvigionamento, gli autori hanno notato che esiste una corrispondenza quasi 1 a 1 tra la variazione del credito commerciale fornito da un'impresa e la variazione del credito commerciale che riceve. Questi risultati sono meno coerenti con l'idea di imprese finanziariamente forti che prestano a imprese finanziariamente deboli, un'implicazione della teoria del vantaggio finanziario.

"I nostri risultati sono più coerenti con la teoria ricorsiva dell'azzardo morale del credito commerciale, " disse Wu, che insegna nel Dipartimento di Finanza presso il Lundquist College of Business ed è John B. Rogers Research Scholar e coordinatore del programma di dottorato in finanza dell'UO.

"Questa teoria sostiene che le imprese più a monte hanno problemi di incentivi più gravi, soprattutto quando non sono così redditizi, perché la qualità dei loro prodotti si rivela solo dopo un lungo ritardo, ", ha detto. "Così, più credito commerciale netto fornito dalle imprese a monte aiuta ad allineare gli incentivi".

Gli autori hanno fatto, però, trovare prove che la fornitura di credito commerciale da parte di un'impresa sia correlata alla sua situazione finanziaria durante una recessione economica. Ad esempio, durante la crisi finanziaria del 2008-09, le imprese a monte hanno registrato un calo maggiore dei margini di profitto rispetto alle imprese a valle, e l'offerta netta di credito commerciale è diminuita significativamente, suggerendo che la forza finanziaria svolge un ruolo più importante nel determinare la fornitura e l'uso del credito commerciale durante un periodo di crisi.

Globale, Lo studio sistematico di Wu e Gofman mette in evidenza le variazioni nelle pratiche di credito commerciale tra le imprese, che può aiutare sia i ricercatori che i professionisti a comprendere meglio il ruolo del credito commerciale nelle reti di produzione, nonché ad esaminare altre questioni economiche e finanziarie relative alle catene di approvvigionamento.