Circa 1.600 aziende hanno fatto questa scelta dal 2006, quando la SEC ha introdotto la divulgazione obbligatoria dello status di depositario volontario.

Bret Johnson, professore associato di contabilità presso il Donald G. Costello College of Business della George Mason University, spiega:"La dichiarazione volontaria sembra essere uno status molto transitorio. In genere, vediamo aziende che si preparano a diventare un depositario obbligatorio, o che sono temporaneamente cancellati dalla quotazione, ma sperano di tornare nuovamente sui mercati pubblici."

L'articolo di Johnson, in Accounting Horizons (dove ricopre anche il ruolo di membro del comitato di revisione editoriale), esamina come la SEC gestisce la responsabilità aggiuntiva di rivedere le dichiarazioni volontarie. Date le risorse limitate, il mandato della SEC di prevenire danni agli investitori potrebbe teoricamente portare l’agenzia a trascurare i volontari, perché nel complesso hanno un impatto economico minore. (L'articolo è stato scritto in collaborazione con Richard A. Cazier dell'Università del Nord del Texas.)

Concentrandosi sui dichiaranti volontari tra il 2006 e il 2021, il documento approfondisce il processo di monitoraggio della SEC ed esplora le ragioni alla base della decisione delle società di presentare domanda volontaria alla SEC. L’evidenza suggerisce, in media, una minore probabilità di revisione da parte della SEC per i depositari volontari. Tuttavia, i rendiconti finanziari e la relativa informativa vengono esaminati con la stessa frequenza sia per i dichiaranti volontari che per quelli obbligatori e, se alla fine viene emessa una lettera di commenti, il processo di risoluzione è altrettanto rigoroso per entrambi i gruppi.

Johnson afferma che:"I compilatori volontari della SEC hanno meno probabilità di ricevere una lettera di commento nel complesso, il che implica un livello di controllo inferiore. Ma quando ci siamo divisi su diversi tipi di controllo, non abbiamo trovato un livello di controllo significativamente diverso per i richiedenti volontari filer all'interno di quella categoria."

Quando si trattava di lettere di commento specificamente correlate alle questioni del Regolamento S-X – in altre parole, la parte sottoposta a revisione dei documenti depositati, compresi i rendiconti finanziari e le informative associate – non c’era alcuna differenza notevole nella frequenza tra i compilatori volontari e quelli incaricati. Pertanto, secondo Johnson, l'approccio della SEC nei confronti dei depositanti volontari è "molto personalizzato per concentrarsi su quelle che sono probabilmente le parti più importanti di tali dichiarazioni".

Nonostante questa supervisione mirata, i dichiaranti volontari presentavano all’incirca lo stesso livello di rischio di successiva riformulazione del gruppo incaricato. Ciò suggerisce che per i compilatori volontari, una supervisione meno completa non equivaleva a una minore qualità della segnalazione.

I ricercatori hanno anche ipotizzato che i dichiaranti volontari fossero motivati ​​dal desiderio di aumentare la fiducia degli investitori “legandosi” a un regolatore più forte. La loro intuizione è stata confermata dalla scoperta che le società con un contesto normativo locale più debole, come quelle con sede in paesi esteri con minori tutele degli investitori o stati americani con una revisione del merito più flessibile, avevano maggiori probabilità di presentare dichiarazioni volontarie rispetto a un sottoinsieme di società altrimenti comparabili.

Oltre al vincolo, Johnson ipotizza che i depositanti volontari possano trarre vantaggio dalle linee guida della SEC, mentre si preparano ad assumere o riassumere lo status di depositari obbligatori. Dice che molti di loro tendono ad essere "archiviatori disordinati", nel senso che "hanno molti potenziali problemi, molti problemi con la loro contabilità, la loro divulgazione, non hanno processi interni sofisticati perché sono piccoli su media."

Queste aziende più piccole si affidano allo staff della SEC quando hanno questi problemi. Johnson afferma che a volte devono "tenere la mano" poiché "i requisiti di divulgazione sono complessi, ci sono molte normative specifiche della SEC che non si applicano ad altre società private, quindi è una curva di apprendimento per molte di queste società più piccole".

Dal punto di vista della SEC, l'applicazione del controllo strategico ai dichiaranti volontari aiuta a soddisfare il mandato sociale dell'agenzia. Come afferma Johnson, "La SEC si sente obbligata a dedicare alcune risorse alla supervisione dei dichiaranti volontari, anche se il numero di investitori è in media inferiore rispetto a quelli dei dichiaranti obbligatori."

"La SEC si preoccupa delle piccole persone proprio come fa con gli investitori istituzionali grandi e più sofisticati che sanno prendersi cura di se stessi."