Spesso pensiamo che le previsioni ci dicano cosa porterà il tempo nei prossimi giorni, ma la National Oceanic and Atmospheric Administration prevede anche le condizioni meteorologiche per diversi mesi. Queste previsioni climatiche stagionali ci dicono se è probabile che la stagione degli uragani sia attiva, se l’inverno sarà nevoso o freddo e se è probabile che emerga un modello climatico El Niño o La Niña con il potenziale di influenzare il tempo in tutti gli Stati Uniti.

Studio gli impatti del tempo sull'attività economica come economista. In un nuovo articolo, uno scienziato atmosferico della NOAA e io abbiamo analizzato l'influenza delle previsioni a lungo termine osservando la variazione dei prezzi delle opzioni azionarie nell'arco di 10 anni e di migliaia di aziende.

Abbiamo scoperto che gli investitori stanno pagando milioni di dollari per coprire i rischi di ciò che potrebbero dire le prospettive stagionali della NOAA. Le loro scommesse suggeriscono che il clima stagionale è importante per il successo delle aziende in tutta l'economia, anche in settori che potrebbero non sembrare particolarmente esposti alle intemperie.

Scommesse sulle previsioni stagionali nei mercati delle opzioni

Quando acquisti un’azione, acquisti una quota di proprietà di una società. Il valore di tali azioni è legato ai profitti futuri attesi dalla società.

Quando acquisti un'opzione su azioni, paghi per il diritto di acquistare una determinata azione a un determinato prezzo in una determinata data futura. È importante sottolineare che l’opzione è proprio questo:un’opzione di acquisto, non un obbligo di acquisto. Pagherai un premio per questa flessibilità.

Se il valore delle azioni scende, puoi semplicemente lasciare scadere l'opzione e tutto ciò che perderai sarà il premio. Ma se il prezzo delle azioni aumenta abbastanza, puoi esercitare l’opzione e acquistare le azioni al prezzo più basso previsto dall’opzione. Un altro tipo di opzione, chiamata "put", ti consente di vendere azioni che già possiedi in modo simile.

I prezzi di queste opzioni ci dicono quanto siano incerti gli investitori riguardo al futuro dell'economia.

Immagina di sapere che la NOAA rilascerà le sue prospettive stagionali invernali tra 10 giorni. Stai valutando se investire in una stazione sciistica i cui profitti sono direttamente legati ad un inverno nevoso e sciabile. Ti aspetti che le previsioni incidano sul prezzo delle azioni della stazione sciistica, ma non sai in che direzione andrà.

Più gli investitori sono incerti riguardo al prezzo futuro di un titolo, maggiori saranno i guadagni attesi dal detenere l’opzione:ottengono tutto il guadagno potenziale da grandi aumenti del prezzo del titolo e nessuno del rischio al ribasso di un calo dei prezzi delle azioni. E quanto maggiori sono i guadagni attesi, tanto più sono disposti a pagare per l'opzione e tanto più alto sarà il prezzo dell'opzione sul mercato. Pertanto, sapere che le prospettive della stagione invernale stanno arrivando può rendere qualcuno disposto a pagare di più per un'opzione sulle azioni della stazione sciistica e aumentare il prezzo dell'opzione sul mercato.

Anche se ora ci sono molte previsioni e dati disponibili per fornire indizi sulle prossime stagioni, due previsioni tendono a muovere il mercato.

Inverno, le prospettive di El Niño colpiscono molte aziende

Abbiamo scoperto che, dal 2010 al 2019, i prezzi delle opzioni sulle società nei mercati statunitensi tendevano a scendere una volta che la NOAA ha pubblicato il suo Winter Outlook, in ottobre, e il più importante dei suoi outlook su El Niño, pubblicato a giugno.

In altre parole, prima che i rapporti venissero pubblicati, i trader erano disposti a pagare un prezzo più alto per le opzioni che coprivano, o proteggevano, da qualunque notizia sarebbe stata rilasciata. Pertanto, i trader devono credere che il clima stagionale sia importante per i profitti delle aziende e che i meteorologi potrebbero dire qualcosa di importante sul clima della prossima stagione.

Non abbiamo rilevato effetti simili sui prezzi delle opzioni quando la NOAA o la Colorado State University hanno pubblicato i loro Hurricane Outlooks a maggio e aprile, o quando il Farmers' Almanac ha pubblicato il suo Winter Outlook ad agosto. I trader sembrano distinguere tra le prospettive in base alla qualità percepita e all'importanza di ciò che questi rapporti sono in grado di prevedere, piuttosto che all'attenzione dei media.

Il clima stagionale non è importante solo per le industrie all’aperto. Abbiamo scoperto che l’Outlook El Niño di giugno influisce sulle opzioni relative all’edilizia, ai trasporti e ai servizi pubblici, tutti settori che possono essere direttamente influenzati dalle condizioni meteorologiche. Influisce anche sulle opzioni su altri settori, come quello manifatturiero e dell’istruzione, riflettendo forse ricadute da altri settori dell’economia. Il Winter Outlook della NOAA ha effetti altrettanto ampi.

L'unico settore che l'El Niño Outlook di giugno non influenza chiaramente è l'agricoltura, il che potrebbe semplicemente riflettere il fatto che gli effetti più forti di El Niño e La Niña si verificano sul clima invernale, quando la maggior parte dell'agricoltura è meno vulnerabile.

I commercianti pagano per aspettare El Niño Outlook

L'interesse dei trader per le previsioni su El Niño di giugno è particolarmente interessante perché la NOAA pubblica ogni mese una prospettiva su El Niño. Nella maggior parte dei mesi, le prospettive cambiano poco rispetto alle previsioni del mese precedente. Ma a giugno, una volta passata la primavera, la capacità di prevedere con precisione i futuri eventi di El Niño aumenta improvvisamente.

Abbiamo scoperto che i trader apprezzano questo salto di qualità.

L’Outlook di giugno corrisponde a un premio medio di 12 milioni di dollari ogni anno, dimostrando che i trader sono disposti a mettere in gioco soldi veri solo per sapere cosa dirà la NOAA nelle sue previsioni di giugno prima di impegnarsi su un titolo. Si tratta di un valore circa quattro volte superiore a quello riscontrato con l'outlook medio di maggio.

La copertura dei trader dimostra che disporre di previsioni climatiche stagionali di alta qualità è importante per gli investitori, così come lo è per le comunità, le aziende e i soccorritori che fanno affidamento su queste analisi per prepararsi alle stagioni meteorologiche avverse.

Supporta inoltre la tesi secondo cui è utile investire nella tecnologia per migliorare queste previsioni. E ciò dimostra l'importanza di mantenere riservate queste previsioni fino alla loro pubblicazione ufficiale, in modo simile al modo in cui il governo degli Stati Uniti custodisce da vicino importanti statistiche economiche prima di renderle pubbliche.