Oltre 650, 000 consulenti finanziari registrati negli Stati Uniti aiutano a gestire oltre 30 trilioni di dollari di asset investibili e rappresentano circa il 10% dell'occupazione totale del settore finanziario e assicurativo. Però, nonostante la loro prevalenza e importanza, i consulenti finanziari sono spesso percepiti come disonesti e si collocano costantemente tra i professionisti meno affidabili, una percezione modellata da scandali altamente pubblicizzati nel settore negli ultimi dieci anni.
In "The Market for Financial Adviser Misconduct" pubblicato nell'ultimo numero del Giornale di Economia Politica , autori Mark Egan, Gregor Matvos, e Amit Seru documentano l'entità della cattiva condotta tra i consulenti finanziari ed esaminano le conseguenze di tale cattiva condotta sul mercato del lavoro.
Costruendo un database panel dei circa 1,2 milioni di consulenti finanziari registrati negli Stati Uniti dal 2005 al 2015 contenente la storia lavorativa di ciascun consulente, gli autori hanno analizzato tutte le controversie dei clienti, gli eventi disciplinari e le questioni finanziarie segnalate dalla Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) dalle dichiarazioni di divulgazione dei consulenti durante quel periodo.
"Troviamo che la cattiva condotta del consulente finanziario è più ampia di alcuni scandali pesantemente pubblicizzati, " scrivono gli autori. Un consulente finanziario su tredici ha una divulgazione relativa a cattiva condotta sul proprio record, che in somma costa all'industria finanziaria quasi mezzo miliardo di dollari all'anno.
Circa un quarto dei consulenti con precedenti di cattiva condotta sono recidivi che hanno cinque volte più probabilità di commettere una cattiva condotta rispetto al consulente medio. "Questo risultato, " scrivono gli autori, "implica che né le forze di mercato né i regolatori impediscano completamente a tali consulenti di fornire servizi in futuro".
Alcune aziende impiegano sostanzialmente più consulenti con precedenti di cattiva condotta rispetto ad altre. Più di un consulente finanziario su sette presso Oppenheimer &Co., Rete finanziaria di Wells Fargo Advisors, e First Allied Securities hanno precedenti di cattiva condotta, dicono gli autori, rispetto ai consulenti finanziari USAA, dove il rapporto è circa uno su 36. Inoltre, gli autori scoprono che i consulenti che lavorano per aziende i cui dirigenti e funzionari hanno precedenti di cattiva condotta hanno più del doppio delle probabilità di impegnarsi in una cattiva condotta.
Le aziende sono in genere piuttosto rigorose nel disciplinare la cattiva condotta dei dipendenti, allora perché ci sono così tanti recidivi? Gli autori rilevano che il 44% dei consulenti che hanno perso il lavoro a causa di una cattiva condotta trova lavoro nel settore entro un anno, spesso passando a società che impiegano più consulenti con precedenti casi di cattiva condotta.
I tassi di cattiva condotta sono più alti del 19%, in media, nelle regioni con le popolazioni più vulnerabili, nelle contee in cui i clienti si posizionano al di sotto delle medie nazionali in termini di reddito familiare e tassi di istruzione universitaria.
I risultati degli autori suggeriscono che l'attuale struttura delle sanzioni o dei problemi di reputazione potrebbe non essere sufficiente a dissuadere i consulenti dall'offendere ripetutamente. "Una risposta politica naturale volta a ridurre la cattiva condotta sarebbe quella di aumentare la trasparenza del mercato e fornire ai consumatori non sofisticati l'accesso a più informazioni, " scrivono gli autori, suggerendo anche proposte per aumentare le sanzioni per cattiva condotta e per imporre uno standard fiduciario per tutti i consulenti finanziari.
