La politica monetaria non convenzionale non comporta una maggiore assunzione di rischi da parte delle banche, secondo nuove ricerche. Questa sarà una buona notizia per le banche centrali e i responsabili politici mentre intensificano gli sforzi per limitare le ricadute economiche della pandemia.

"Il taglio dei tassi di interesse è la solita risposta a una recessione, ma con i tassi ora allo 0,25%, la Reserve Bank of Australia (RBA) non può tagliare ulteriormente, quindi ora ha fatto ricorso a mezzi "non convenzionali" per liberare fondi, ", afferma il dottor Thomas Matthys, ricercatore finanziario della University of Technology Sydney.

"Ciò significa che stanno acquistando obbligazioni per aggiungere liquidità ai bilanci delle banche australiane. L'idea è che le banche poi incanalino questo verso il resto dell'economia, fornire prestiti a tassi più convenienti a privati ​​e aziende, e consentendo ferie mutui prolungate, " lui dice.

Mentre queste politiche non convenzionali dovrebbero aiutare a risollevare l'economia, aumentare i prezzi delle attività e arginare il panico sui mercati, ci possono essere anche impatti negativi.

I risparmiatori riceveranno un tasso di deposito più basso sui loro conti di risparmio, così i pensionati autofinanziati troveranno più difficile cavarsela, e diventerà più difficile per le banche ottenere un ritorno sui propri investimenti.

Ricerche precedenti hanno suggerito che quando il tasso di interesse ufficiale di una banca centrale scende (politica monetaria convenzionale), le banche iniziano a cercare il rendimento investendo in prestiti più rischiosi. Ciò può portare a fallimenti bancari e mettere in pericolo l'economia.

Così i ricercatori hanno deciso di esaminare se le misure di politica monetaria non convenzionali portino anche a un aumento dell'assunzione di rischi da parte del settore bancario.

Hanno esaminato il mercato dei prestiti sindacati, che è il mercato dei grandi prestiti alle imprese, e l'impatto della politica monetaria non convenzionale negli Stati Uniti dopo la crisi finanziaria globale nel 2008.

Con un prestito sindacato, due o più banche si riuniscono per concedere un prestito a una società, in genere aziende più grandi come minatori o catene di vendita al dettaglio.

Quello che hanno scoperto è che sebbene, in media, i tassi di interesse sui prestiti scendono a seguito di una politica monetaria più flessibile, questo era il caso solo per le imprese con una solida performance finanziaria.

I ricercatori non hanno riscontrato ulteriori riduzioni dei tassi di interesse per le aziende più rischiose, che avrebbe indicato un comportamento di assunzione di rischio da parte della banca.

Questi risultati, pubblicato in Journal of International Money and Finance , confermare che, almeno nel mercato dei prestiti sindacati, la politica monetaria non convenzionale non porta necessariamente a una maggiore assunzione di rischi, che è una buona notizia per la Reserve Bank e i decisori politici.

"Mentre la politica monetaria non convenzionale sostiene il sistema finanziario in una crisi, deve essere integrato da altre politiche prudenziali che garantiscano la qualità degli attivi bancari.

"L'Australian Prudential Regulation Authority (APRA) troverà l'equilibrio tra il sostegno all'economia e la garanzia che l'assunzione di rischi da parte delle banche sia tenuta sotto controllo utilizzando strumenti come il rapporto prestito/valore e il rapporto capitale e liquidità, "dice il dottor Matthys.

Il Dr. Matthys osserva inoltre che ci sono altre lezioni da trarre dalle risposte degli Stati Uniti e dell'Europa alla crisi finanziaria globale del 2008.

"In Europa, la politica monetaria non convenzionale non sembrava aiutare le imprese tanto quanto negli Stati Uniti. Ciò potrebbe essere dovuto al fatto che gli Stati Uniti sono stati molto rapidi nel ripulire gli asset tossici dai bilanci delle banche nel bel mezzo della crisi attraverso il TARP, il Troubled Asset Relief Program, " dice il dottor Matthys.

"L'Europa per molto tempo dopo la crisi ha avuto un'eredità di alti prestiti in sofferenza sui bilanci bancari, che hanno contribuito all'inefficacia della politica monetaria non convenzionale e dei tassi molto bassi. Li lascia con una potenza di fuoco ridotta di fronte all'instabilità del mercato, " lui dice.

Molti paesi hanno un debito elevato, il che significa che se la disoccupazione aumenta notevolmente, porterà a insolvenze sui mutui per la casa, che si ripercuotono negativamente sulla stabilità del sistema finanziario attraverso minori entrate bancarie e ulteriori ammortamenti.

"Mentre la crisi finanziaria globale del 2008 è stata una crisi degli oneri del debito delle famiglie, anche le aziende oggi hanno in media un indebitamento più elevato. È qui che la politica monetaria non convenzionale può fornire sollievo, poiché le banche centrali forniscono liquidità, " dice il dottor Matthys.