Per arginare le ricadute economiche del COVID-19, i paesi sviluppati hanno immesso nelle loro economie una cifra senza precedenti di 9 trilioni di dollari.

Il Fondo Monetario Internazionale ha raccomandato un sostegno fiscale sostenuto, sottolineando una maggiore spesa per i progetti di assistenza sanitaria e di protezione ambientale.

Nel frattempo, paesi del "sud globale" — in generale, paesi a basso e medio reddito in America Latina, Asia e Africa devono affrontare circostanze più terribili. Non hanno la capacità di iniettare quel livello di liquidità nelle loro economie.

E non è solo perché le loro economie sono più povere.

Come professore di economia, Mi concentro sulle disuguaglianze sistemiche nel sistema finanziario globale che bloccano tale accesso nelle economie in via di sviluppo.

Con una maggiore consapevolezza pubblica della crescente disuguaglianza all'interno dei paesi, è anche importante riconoscere i profondi squilibri nel sistema finanziario globale.

Finanziamento inaccessibile

Il sostegno fiscale nelle economie sviluppate è spesso finanziato dalla spesa in disavanzo e dall'indebitamento pubblico. Paesi come gli Stati Uniti finanziano la maggior parte dei disavanzi prendendo a prestito da società e banche centrali all'interno dei propri paesi. Tale prestito rimane nella valuta del paese, rendendoli meno rischiosi.

Il deficit fiscale nelle economie avanzate, un gruppo di 39 nazioni tra cui gli Stati Uniti, Paesi europei e Giappone:si prevede un aumento al 14,4% nel 2020 dal 3,3% nel 2019, secondo il FMI.

Questo finanziamento del disavanzo è praticamente inaccessibile alle economie in via di sviluppo, date le disuguaglianze estreme nella ricchezza globale. Queste nazioni assicurano la maggior parte del loro finanziamento del disavanzo attraverso prestiti da agenzie multilaterali come il Fondo monetario internazionale. Oppure prendono in prestito dollari sui mercati internazionali dei capitali. Devono poi ripagare il debito in dollari, il che rende i prestiti più costosi se il valore della propria valuta diminuisce.

Non tutti i debiti sono uguali

Durante la crisi finanziaria del 2008, la limitata disponibilità di prestiti multilaterali ha costretto i paesi a basso reddito, in particolare in Africa, a finanziare gli sforzi di ripresa e l'espansione delle infrastrutture prendendo a prestito dollari nei mercati privati.

Le nazioni caraibiche hanno anche fatto affidamento su prestiti privati ​​per riprendersi dalla crisi finanziaria e dai molteplici uragani.

Per rimborsare questi prestiti, i paesi a basso reddito dipendono dai soldi che ricavano dall'esportazione di materie prime, o merci, e turismo, che sono pagati in dollari USA.

Dipendenza dalla vendita di merci, un risultato dei modelli commerciali stabiliti dalla colonizzazione europea del sud globale nel 19° secolo, è spesso associato all'instabilità economica.

Il crollo del 2014 dei prezzi delle materie prime, Per esempio, causato grandi cali dei guadagni in dollari nel sud del mondo. Ha anche portato a un calo dei valori valutari degli esportatori di materie prime.

Di conseguenza, i pagamenti degli interessi e il valore del debito denominato in dollari sono aumentati in paesi come il Ghana e il Mozambico. Il crollo delle materie prime ha anche aumentato l'onere del debito in paesi come Brasile e Messico. Di fronte a un'improvvisa svalutazione delle loro valute e minori proventi da esportazione, molti paesi hanno dovuto prendere in prestito di più per continuare a servire i prestiti precedenti.

Anche i pagamenti sul debito estero in percentuale delle entrate del governo sono aumentati a dismisura.

Sebbene le economie a basso reddito prendano in prestito meno rispetto ai loro PIL - una stima del valore dei beni prodotti dalle loro economie - gli oneri di pagamento sono maggiori perché la maggior parte dei pagamenti sono esterni e devono essere effettuati in dollari.

Rapporto debito/PIL del Ghana nel 2018 Per esempio, era del 59,3% rispetto al 90,5% degli Stati Uniti. Come un gruppo, il rapporto debito/PIL nelle economie a basso reddito, generalmente definite come paesi con reddito pro capite inferiore a $ 1, 000 – in media circa il 20%, secondo il FMI. Ciò si confronta con il 105% nelle economie avanzate. Questi numeri contraddicono l'opinione secondo cui i paesi a basso reddito tendono a indebitarsi eccessivamente.

Tuttavia, a causa dei rischi di cambio e dei pagamenti in dollari, Rapporto tra pagamenti esterni e entrate del Ghana, Per esempio, passato dal 10% nel 2014 al 40% nel 2018.

Questi indici crescenti hanno anche portato a declassamenti del rating creditizio da parte di agenzie di rating private ea classificazioni di stato ad alto rischio da parte del Debt Sustainability Framework dell'FMI.

I critici hanno denunciato il Debt Sustainability Framework per essersi concentrato sulla capacità di pagamento e per considerare tutti i debiti allo stesso modo. Dicono che il FMI dovrebbe distinguere tra debito che è uno spreco, come spese amministrative ricorrenti, e debito che finanzia infrastrutture cruciali, progetti per la salute e la crisi climatica.

Nel frattempo, declassamenti di rating hanno comportato maggiori costi per i nuovi finanziamenti, poiché i finanziatori cercavano tassi più elevati per mitigare un rischio percepito maggiore.

Questo, a sua volta, innescare un nuovo ciclo di maggiori oneri del debito.

Chiede la cancellazione del debito

In mezzo al COVID-19, settori chiave che guadagnano dollari nei paesi in via di sviluppo:turismo, esportazioni e rimesse di materie prime – si prevede che subiranno colpi profondi. Gruppo di 30, un forum di ricerca di eminenti economisti, prevede un calo di 150 miliardi di dollari per i paesi a basso reddito.

Ciò ha innescato un'altra ondata di declassamenti del rating del credito che renderanno il prestito proibitivo.

Il meccanismo africano di revisione tra pari, un panel istituito dall'Unione Africana, ha recentemente protestato contro questi declassamenti per aver bloccato gli sforzi per mobilitare risorse fiscali in mezzo alla pandemia.

In Marocco, Per esempio, il declassamento del rating creditizio potrebbe costringere il governo ad abbandonare i piani per espandere la spesa sanitaria durante la pandemia.

Quindi, mentre i paesi avanzati hanno speso circa l'8% del PIL in sforzi di ripresa nel 2020, i paesi a basso reddito hanno gestito in media l'1,4% del PIL. E solo lo 0,6% del PIL è stato speso nel settore sanitario, secondo il FMI.

In mezzo alla pandemia, alcuni economisti hanno chiesto la cancellazione del debito e un'allocazione ampliata dell'unità monetaria di riserva globale del FMI, noti come Diritti Speciali di Prelievo.

Le proposte di ampliamento dei diritti speciali di prelievo sarebbero assegnate a ciascun paese membro dell'FMI. Ciò consentirebbe un maggiore accesso a un'unità monetaria globale e quindi ridurrebbe la necessità di guadagni in dollari.

Ritengo che tali misure siano un correttivo necessario ai disparati oneri e alle disuguaglianze sistemiche nel sistema finanziario globale.

Questo articolo è stato ripubblicato da The Conversation con una licenza Creative Commons. Leggi l'articolo originale.