I leader finanziari che sembrano positivi quando rispondono alle domande dei giornalisti possono aumentare i prezzi delle azioni e alleviare i timori degli investitori sul rischio di mercato, rivela un nuovo studio.

Utilizzando sofisticati algoritmi informatici, i ricercatori hanno analizzato il tono di voce utilizzato dai presidenti della Federal Reserve (Fed) degli Stati Uniti durante le conferenze stampa del Federal Open Market Committee (FOMC) e ne hanno esaminato l'impatto sui mercati finanziari.

Hanno scoperto che un tono di voce più positivo porta a un aumento dei prezzi delle azioni. La risposta del mercato si accumula e dopo cinque giorni, il rendimento dell'SPDR S&P 500 Trust, un fondo popolare composto da 500 titoli statunitensi di alto profilo, mostra un netto aumento prima di stabilizzarsi.

Il team di ricerca internazionale delle Università di Birmingham e Reading, insieme all'Università della California, Berkeley hanno pubblicato i loro risultati nel Ufficio nazionale di ricerca economica .

Rivelano che un tono di voce positivo riduce la volatilità del mercato attuale e prevista, coerentemente con il principio secondo cui le banche centrali possono modellare l'incertezza sulle condizioni economiche future. Un tono ottimista riduce anche le aspettative degli investitori sul rischio di tasso di interesse.

I ricercatori hanno scoperto che la risposta del mercato a una diminuzione unitaria del tono della voce corrisponde alla reazione osservata dopo uno shock di guida in avanti con deviazione standard, che generalmente spinge le aziende ad aumentare la propria produzione, aumentare i prezzi e investire in nuovi capitali.

Sasha Talavera, Professore di Economia Finanziaria presso l'Università di Birmingham, ha commentato:"Il nostro studio mostra che non è solo quello che dicono i banchieri centrali, ma come lo dicono che importa. Ciò rivela importanti implicazioni politiche e non facilita il lavoro dei banchieri centrali. Probabilmente aggiunge un'altra qualificazione del controllo vocale per le posizioni di più alto livello, per parafrasare Ronald Reagan, come può un presidente della Fed non essere un attore?

"I partecipanti al mercato tendono a cercare maggiori informazioni attraverso aspetti "non prescritti" come il tono della voce o il linguaggio del corpo del presidente della Fed. Questi segnali non verbali possono segnalare la prospettiva della Fed sulle prospettive economiche e sul corso della futura politica monetaria".

Il team ha sviluppato un nuovo modello informatico di deep learning per quantificare le emozioni vocali incorporate nelle risposte fornite dai Fed Chairs durante le conferenze stampa del FOMC dal 2011 al 2019.

Hanno quindi misurato il tono di voce aggregato per ciascuna conferenza stampa come rapporto tra la differenza tra le risposte positive (felici o piacevolmente sorprese) e le risposte negative (tristi o arrabbiate) rispetto al numero totale di risposte positive e negative.

In media, Ben Bernanke aveva più emozioni positive nella sua voce di Janet Yellen, che a sua volta aveva emozioni generalmente più positive nella sua voce rispetto a Jerome Powell.

I ricercatori hanno anche classificato il testo delle dichiarazioni e le trascrizioni delle conferenze stampa in un sentimento "falco" rispetto a "colomba". Bernanke e Yellen sembravano essere più accomodanti di Powell, riflettendo potenzialmente che gli aumenti dei tassi ufficiali hanno dominato durante il periodo di Powell nel periodo analizzato.

Hanno scoperto che, mentre la variazione del tono della voce ha effetti economicamente significativi sul mercato azionario, il mercato obbligazionario tende a prendere pochi spunti vocali dalle sedie della Fed.

Il FOMC è composto da 12 membri:sette membri del Board of Governors del Federal Reserve System; il presidente della Federal Reserve Bank di New York; e quattro dei restanti undici presidenti della Reserve Bank. Il comitato tiene otto riunioni programmate all'anno, dove esamina le condizioni economiche e finanziarie, determina la politica monetaria e valuta i rischi per la stabilità dei prezzi e la crescita economica sostenibile.