L'annuncio di BHP, la seconda compagnia mineraria al mondo, che sposterà le sue attività petrolifere e di gas in una joint venture con la società australiana Woodside è una chiara indicazione che il "Big Australian" sta uscendo dall'industria dei combustibili a base di carbonio.

BHP ha anche scaricato attività di carbone termico. Ha venduto la sua quota nella miniera di carbone di Cerrejon in Colombia a Glencore (la più grande compagnia mineraria del mondo) a giugno. Ha annotato il valore della sua miniera di Mt Arthur nella Hunter Valley australiana mentre cerca un acquirente.

Ma se i pozzi di petrolio, i giacimenti di gas e le miniere di carbone sono ancora lì, che differenza fanno queste vendite di asset? Per rispondere a questa domanda, è necessario comprendere la logica più ampia del disinvestimento, come sostenuto dal movimento di disinvestimento.

L'agenda del disinvestimento

L'obiettivo immediato del movimento di disinvestimento è porre fine ai nuovi investimenti nel petrolio, gas e carbone, con l'obiettivo finale di decarbonizzare l'economia.

Negli ultimi anni, con molta insistenza, le istituzioni finanziarie di tutto il mondo hanno adottato politiche di disinvestimento volte a porre fine o ridurre il loro coinvolgimento nell'economia del carbonio.

Il focus iniziale è stato sul carbone termico, utilizzato nella produzione di energia elettrica. Le miniere di carbone e le centrali elettriche a carbone sono state escluse quasi interamente dal mercato finanziario globale. I nuovi sviluppi ora si basano quasi esclusivamente su finanziamenti dalla Cina, in gran parte attraverso la Belt and Road Initiative (e anche questa fonte si sta prosciugando).

In Australia, tutte le principali banche e assicurazioni, insieme a molti fondi pensione, avendo ora adottato politiche per porre fine al loro coinvolgimento con il carbone termico. Ora l'attenzione si sta spostando su petrolio e gas.

Politiche di disinvestimento, come quelli di Westpac e della Commonwealth Bank, ora comunemente escludono nuovi progetti di petrolio e gas (sebbene ci siano spesso clausole di fuga per le aziende con politiche "allineate agli obiettivi climatici di Parigi").

Il riconoscimento che il petrolio e il gas hanno un futuro limitato si riflette nel massiccio calo della spesa in conto capitale "a monte" per l'esplorazione e lo sviluppo. La spesa in conto capitale nel 2020 è scesa al di sotto della metà del livello massimo del 2014, e si prevede solo una modesta ripresa dopo la pandemia.

La scelta di BHP

BHP e altri si trovano quindi di fronte a una scelta.

Possono aderire al movimento di disinvestimento, vendendo risorse di carbonio e concentrandosi su altre attività minerarie o sull'energia rinnovabile.

In alternativa, possono diventare carbone "puro gioco", imprese petrolifere e del gas, redditizia nel breve periodo ma sempre più esclusa dai portafogli di investimento e, in definitiva, dalle normali operazioni finanziarie come banche e assicurazioni.

Questo è il probabile destino della joint venture Woodside-BHP. L'effetto è simile alle strutture di "bad bank" create sulla scia della crisi finanziaria globale per acquisire prestiti in sofferenza e altre attività finanziarie dubbie costruite durante il boom pre-2008.

Scaricando questi beni, subendo alcune perdite nel processo, le maggiori banche mondiali hanno potuto ricapitalizzare e riprendere il loro consueto posto al centro dell'universo finanziario.

Rendere felici le istituzioni

Il risultato lascerà agli azionisti di BHP due partecipazioni separate, una in BHP e una nella joint venture. Gli azionisti istituzionali che hanno spinto per la cessione potranno ora scaricare queste azioni della joint-venture e mantenere le loro partecipazioni in BHP, che (una volta vendute le rimanenti attività di carbone) sarà ora al riparo da pressioni per il disinvestimento.

La pressione non è venuta solo dagli azionisti. Anche le banche e altri importanti attori istituzionali sono stati fondamentali. I rapporti indicano che l'accordo "all-stock" con Woodside è stato scelto proprio perché sarebbe stato impossibile organizzare un finanziamento bancario per la nuova impresa.

Le banche saranno ora libere di continuare a trattare con BHP, uno dei loro più grandi clienti, lasciando l'impresa petrolifera e del gas a istituti di credito di livello inferiore disposti ad assumersi il rischio finanziario e reputazionale.

Una giustificabile strategia di uscita

Si può sostenere che, piuttosto che cedere le sue attività petrolifere e di gas, BHP avrebbe dovuto agire per chiuderli.

Questa argomentazione è stata avanzata sia dagli ambientalisti che da Ivan Glasenberg, l'amministratore delegato di Glencore, l'unico grande minatore globale ad aver scelto di rimanere nel business del carbone. Glasenberg ha sostenuto che il disinvestimento è inutile perché rende semplicemente le attività di combustibili fossili "un problema di qualcun altro". Meglio mantenere la proprietà delle miniere di carbone ed eliminarle gradualmente, lui dice.

Resta da vedere se Glencore riuscirà mai a mantenere questa strategia. Ma alla luce dell'intero programma di dismissioni, La mossa di BHP è chiaramente più di una riorganizzazione del portafoglio.

Per adesso, olio "puro gioco", le società del gas e del carbone possono continuare a generare profitti. Come società globali, banche e assicurazioni si ritirano dal settore, però, la capacità delle restanti imprese di resistere alle pressioni normative e legali per chiudere diminuirà.

Presto o tardi, Per esempio, è probabile che i tribunali ritengano i responsabili delle emissioni di carbonio responsabili dei danni causati dagli incendi, innalzamento del livello del mare e altri effetti del cambiamento climatico.

Senza il sostegno di banche e assicurazioni, i costi di questo contenzioso ricadranno direttamente sulle società basate sul carbonio e sui loro azionisti.

CV, che è stata fondata nel 1885 e prevede di essere presente a lungo termine, ha visto la scritta sul muro. Sta uscendo finché può.

Questo articolo è stato ripubblicato da The Conversation con una licenza Creative Commons. Leggi l'articolo originale.