L'irresponsabilità sociale delle imprese (CSI) e altre pratiche commerciali discutibili che alla fine danneggiano le parti interessate si verificano frequentemente, suscitando reazioni molto diverse da parte degli investitori.

E, la misura in cui gli investitori puniscono le aziende per CSI - o eventi aziendali che possono avere un impatto negativo sugli stakeholder o sull'ambiente - è associata alla proporzione di dirigenti di alto livello in un'azienda che hanno una laurea in legge, secondo una nuova ricerca dell'Università di Notre Dame.

"Imprese che si comportano male? Reazioni degli investitori all'irresponsabilità sociale delle imprese" appare nell'attuale numero di Revisione delle imprese e della società di Vamsi Kanuri, assistente professore di marketing al Mendoza College of Business di Notre Dame, insieme a Michelle Andrews della Emory University e Reza Houston della Ball State University.

"È stata prestata molta attenzione al modo in cui gli investitori reagiscono quando le imprese "fanno del bene, ' ha detto Kanuri. "È stata prestata meno attenzione a come e perché gli investitori reagiscono quando le azioni decise potrebbero non essere così buone. La nostra ricerca mostra come reagiscono gli investitori alle notizie di CSI, comprese le violazioni delle normative ambientali e la riduzione della forza lavoro. Troviamo se la percentuale di top management con laurea in giurisprudenza è troppo piccola o troppo grande, la punizione è più severa, mentre una proporzione media con lauree in legge è associata a una punizione minore o addirittura nulla. Nel nostro campione, notiamo che le aziende che hanno avuto una percentuale che va dal 6% al 9% hanno realizzato i rendimenti azionari anomali più alti, considerando che le aziende che avevano una percentuale inferiore al 6% hanno realizzato i rendimenti anomali più bassi".

Il team ritiene inoltre che questa associazione dipenda dalle dimensioni dell'azienda, quantità di volatilità nei rendimenti di un'impresa e competitività del settore di attività di un'impresa.

Hanno raccolto dati sulla differenza tra rendimenti effettivi e previsti per 308 società S&P 500 quotate in borsa poco dopo gli annunci di 629 eventi CSI. Hanno anche monitorato il numero di dirigenti del top management team (TMT) in ciascuna azienda che avevano una laurea in legge al momento dell'annuncio, confrontando la proporzione di dirigenti laureati in giurisprudenza con il modo in cui gli investitori hanno reagito all'annuncio in termini di rendimenti anomali, ovvero la differenza tra i rendimenti effettivi e quelli previsti.

"Ipotizziamo che la proporzione di membri del consiglio di amministrazione e dirigenti di TMT con una laurea in legge influenzi la percezione degli investitori sulla lungimiranza dell'impresa, e a sua volta, il loro giudizio di colpa e la conseguente punizione, "Kanuri ha detto, "e mostriamo che gli investitori possono punire le aziende in base al fatto che credono che le aziende abbiano compreso le potenziali ramificazioni delle loro azioni".

Per esempio, all'inizio del 2009, lo studio afferma, il produttore di aeromobili Boeing ha annunciato l'intenzione di ridurre la sua forza lavoro di 4, 500, che rappresentano tagli superiori al 5 per cento. Settimane dopo, Il produttore di macchine edili Caterpillar ha rivelato i piani per tagliare 20, 000 lavoratori, uno slash pari a un decimo della sua forza lavoro. Nei giorni successivi a questi annunci, Boeing ha registrato rendimenti anomali cumulativi negativi del 3,8%, mentre Caterpillar ha accumulato l'1,9% di rendimenti positivi. Le diverse reazioni degli investitori alle segnalazioni di eventi aziendali simili non si limitano a tali preoccupazioni aziendali interne, ma manifesta anche per le preoccupazioni ambientali esterne. Per esempio, rivelazioni nel 2008 secondo cui le presunte violazioni dei regolamenti ambientali del pasticcere Hershey hanno ottenuto rendimenti anormali cumulativi negativi dell'1,2 percento, tuttavia, la notizia che il produttore di componenti per autoveicoli Johnson Controls ha pagato multe per le normative ambientali ha prodotto rendimenti positivi del 4,8 percento.

"Ipotizziamo e illustriamo empiricamente che tali risultati possano essere spiegati dalla proporzione di dirigenti di alto livello in un'azienda che hanno una laurea in legge, " ha detto Kanuri.

Anche se potrebbe non sorprendere che il background formativo dei dirigenti aziendali possa essere associato alle reazioni degli investitori agli eventi aziendali, Kanuri è sorpreso di scoprire che la proporzione di capi aziendali con un background legale è importante. Gli investitori cercano naturalmente di giustificare il motivo per cui si verificano eventi indesiderati e possono esaminare attentamente l'esperienza del top management, compreso il background educativo, che possono modellare il modo in cui i decisori affrontano le loro decisioni.

"Avere la giusta proporzione di dirigenti con formazione giuridica nel gruppo dirigente senior può aiutare, " Kanuri ha detto. "Un'istruzione in diritto può addestrare i leader aziendali ad affrontare le decisioni strategiche con una lente diversa e può segnalare agli investitori fino a che punto i leader delle aziende sono in grado di considerare le ramificazioni delle loro azioni.

"I nostri risultati sottolineano come le lauree in giurisprudenza abbiano un impatto al di là del campo legale e della politica, e quella proporzione conta, " ha continuato. "Non si tratta solo di avere leader con lauree in legge, ma avendo il giusto equilibrio. Un modo in cui le aziende possono ridurre la probabilità di punizione degli investitori è quello di assemblare quel giusto equilibrio".