Gli investitori spingono le aziende a sviluppare piani ambientali, considerare l'impatto sociale delle loro operazioni e migliorare l'integrità del modo in cui sono governate per garantire che le donne, i lavoratori e tutte le parti interessate sono equamente rappresentate.

In altre parole, ambientale, le politiche sociali e di governance, in breve ESG, sono ora importanti considerazioni aziendali.

I sostenitori di ESG sostengono che quando le aziende danno importanza alla riduzione della propria impronta di carbonio, enfatizzando la gestione del posto di lavoro o migliorando la diversità del consiglio di amministrazione, stanno facendo buoni affari che genereranno maggiori ritorni finanziari a lungo termine per i loro investitori.

Gli investitori ESG basano i loro obiettivi sul raggiungimento di rendimenti finanziari competitivi insieme a uno o più dei seguenti elementi:

• La convinzione che i principi ESG possano aiutare le aziende a contribuire ai ritorni degli investimenti attraverso la creazione di valore a lungo termine.
• I loro valori sono coerenti con gli investimenti che detengono. Per esempio, quelli con forti opinioni contro l'energia nucleare non investiranno in nessuna società mineraria o di servizi pubblici coinvolta nell'energia nucleare.
• Gli investimenti dovrebbero avere un impatto positivo sul mondo. Estendendo l'esempio precedente, un investitore ESG acquisterebbe azioni di società di energia verde, in ultima analisi, desiderando che queste società sostituiscano le fonti di energia a base di carbonio.

Quanto successo hanno gli investitori ESG?

Se i progetti ESG influiscono sulle prestazioni aziendali, quindi è logico che dovrebbero aiutare a guidare i ritorni finanziari. Molti studi accademici e di settore hanno esaminato questo, però, e non ci sono prove conclusive che gli investimenti ESG portino a rendimenti superiori per gli investitori.

C'è, però, prove che i portafogli azionari ESG utilizzano screening negativi (ad esempio, eliminando aziende discutibili come produttori di tabacco o produttori di armi) producono rendimenti inferiori.

La teoria finanziaria mostra che un portafoglio ben diversificato riduce il rischio senza influire sui rendimenti. Eliminando le scorte, soprattutto intere industrie, da un portafoglio porta a un portafoglio meno diversificato e quindi a rischi più elevati a parità di rendimento, o rendimenti inferiori a parità di rischio. Ci sono anche prove che le aziende moralmente discutibili, ceduti da investitori ESG, vedere i loro prezzi delle azioni inizialmente scendere, ma guadagnano rendimenti più elevati per i loro investitori non ESG in futuro.

Gli studi suggeriscono anche che i prezzi delle azioni non riflettono completamente il valore delle attività immateriali, che includono iniziative di sostenibilità. In questo caso, Gli investitori ESG che identificano tali beni immateriali e acquistano quei titoli sottovalutati dovrebbero logicamente guadagnare rendimenti superiori una volta che il mercato riconosce il vero valore del titolo e valuta in modo efficiente tali beni nel prezzo delle azioni della società. La ricerca indica che questo si verifica in una certa misura.

Come determinare le misure ESG

C'è preoccupazione all'interno della comunità degli investitori che non esiste una definizione standard di ciò che comprende le misure ESG. Prendi il caso qui sotto. Ci sono due elenchi, con i dati di Capital IQ. Uno sono i 10 maggiori investimenti in un grande, fondo comune americano ESG, mentre l'altro è le 10 più grandi società nell'indice S&P 500. Quale lista, A o B, rappresenta il fondo ESG?

List AList BMicrosoftAppleAppleMicrosoftAmazon.comAmazon.comVisaAlphabetDanaher Corp.FacebookAdobeBerkshire HathawayBlackRockVisaThermo Fisher ScientificJohnson &JohnsonFidelity National Info ServicesWalmartBank of AmericaJPMorgan Chase

Puoi perdonare te stesso se hai avuto difficoltà a scegliere l'elenco corretto. È la lista A.

Quattro delle prime 10 partecipazioni del fondo comune di investimento ESG sono le stesse delle prime 10 partecipazioni dell'indice S&P 500. In un altro esempio, un consolidato fondo ESG canadese comprende Suncor Energy, il più grande produttore di sabbie oleose, come uno dei suoi migliori investimenti.

Famose società di servizi finanziari come MSCI, S&P Global e FTSE Russell valutano le società per la loro gestione delle questioni ESG. È un grande affare. I gestori di portafoglio utilizzano quindi tali valutazioni per identificare quali aziende dovrebbero essere considerate per i loro portafogli ESG.

Nel 2018, MSCI ha classificato il produttore di auto elettriche Tesla n. 1 in ESG per i produttori di auto, mentre FTSE Russell ha classificato Tesla all'ultimo posto nella classifica delle auto ESG. Questo è un esempio di quanto siano soggettive queste valutazioni. Il problema ovvio è che lascia gli investitori all'oscuro sul fatto che Tesla sia effettivamente una società ESG positiva.

Recentemente, la U.S. Securities Exchange Commission ha annunciato di aver avviato un'indagine e "... vuole sapere se i gestori di denaro sono impegnati in pubblicità ingannevole dicendo che i fondi sono dedicati a fare del bene quando la realtà è molto più oscura, "Secondo Bloomberg.

Conseguenze non volute

Nella misura in cui le aziende realizzano con successo i loro piani ESG, possono verificarsi esiti ambientali o sociali positivi. Potrebbe, però, essere conseguenze indesiderate.

Vincent Deluard, un direttore presso INTL FCStone Inc., una società di consulenza finanziaria, ha scoperto che le aziende che hanno maggiori probabilità di ottenere buoni risultati in base ai punteggi ESG in genere producono maggiori entrate e margini di profitto più elevati con pochi dipendenti, si trovano spesso in settori ad alto capitale umano come l'assistenza sanitaria o la tecnologia dell'informazione.

Gli azionisti possono arricchirsi con queste società, ma fanno poco per migliorare la sorte del salariato orario medio. Scrive:"Gli investimenti ESG sono stati originariamente progettati come risposta ai difetti del capitalismo, come un modo per trasformare il motivo del profitto in una forza positiva. Però, I filtri ESG (involontariamente) premiano le più grandi malattie delle società postindustriali:il capitalismo chi vince prende tutto, concentrazione monopolistica, e la scomparsa dei posti di lavoro per le persone normali".

La capitalizzazione di mercato media per dipendente dei 10 titoli ESG (nell'elenco A sopra) è di 6,4 milioni di dollari USA per dipendente, mentre la media delle società S&P 500 è di 3,6 milioni di dollari. Anche se questa è semplicemente una prova aneddotica, è coerente con le conclusioni di Deluard.

Investire per ottenere rendimenti finanziari competitivi si basa sui principi ESG come cercare l'oro dei pazzi? Possiamo dire che l'intento è nobile, e le azioni sono sincere, ma l'esecuzione semplicemente non è abbastanza sviluppata per fornire i tipi di benefici che gli investimenti socialmente responsabili pretendono di fornire.

Questo articolo è stato ripubblicato da The Conversation con una licenza Creative Commons. Leggi l'articolo originale.