Dalla devastante crisi finanziaria del 2008, i ricercatori hanno sondato i mercati finanziari per capire cosa è andato storto e come prevenire un'altra paralizzante recessione.

Uno statistico della Cornell University e i suoi colleghi hanno trovato alcune risposte a queste domande analizzando la crisi, mappando se e come due reti specifiche hanno interagito durante l'evoluzione della crisi, piuttosto che guardare le reti dei mercati finanziari una alla volta.

Durante la crisi, Le banche europee hanno smesso di prestarsi reciprocamente, mentre i loro prezzi delle azioni sono diventati altamente correlati, una deviazione significativa dalla normale interazione delle due reti, secondo lo studio. La scoperta offre spunti su come capire se un'altra crisi finanziaria sta iniziando a prepararsi in futuro. La ricerca, "Interconnessione nel mercato interbancario, " apparirà in un prossimo numero del Journal of Financial Economics .

"Il mercato interbancario fornisce informazioni sui mercati finanziari e sull'economia reale che integrano le informazioni derivate dai rendimenti delle azioni pubbliche, " ha detto il co-autore Shawn Mankad, assistente professore di operazioni, tecnologia e gestione delle informazioni presso la Samuel Curtis Johnson Graduate School of Management. "Il lavoro suggerisce che entrambe queste fonti di dati dovrebbero essere utilizzate nei sistemi di allerta precoce o in qualsiasi tipo di modello di previsione".

Sfruttando i recenti progressi nell'analisi di rete, Mankad ha studiato il comportamento del mercato interbancario europeo, in cui le banche si prestano e prendono in prestito l'una dall'altra, prima, durante e dopo la crisi finanziaria del 2008. Per definire più chiaramente il mercato, creò due nuovi termini per descrivere due reti:la rete di correlazione dei rendimenti azionari delle banche, e la rete fisica di negoziazione interbancaria.

Descrivendo la rete di correlazione, Mankad ha detto:"Se i prezzi delle azioni di, dire, Bank of America e JPMorgan Chase si stanno muovendo sufficientemente insieme su un grafico, allora diciamo che sono altamente correlati."

E la rete fisica del commercio interbancario è costituita da transazioni tra banche che si prestano e prendono in prestito l'una dall'altra. "Se JPMorgan dice, 'Abbiamo bisogno di soldi per adempiere ai nostri obblighi, ' prendono in prestito denaro dalla Bank of America a un certo tasso sul mercato notturno, " Ha detto Mankad. "Possiamo osservare che attraverso i dati e questo è un modo di costruire la rete fisica".

Hanno scoperto che, prima della crisi, ogni rete aveva un numero simile di connessioni interne. Ma durante la crisi, la rete di correlazione divenne sempre più interconnessa, con connessioni più strette. "I prezzi delle azioni sono diventati super correlati perché tutti vendevano le proprie azioni contemporaneamente, " ha detto Mankad.

Allo stesso tempo, le connessioni interne della rete fisica sono diminuite in modo significativo. Le banche erano meno propense a concedere prestiti ad altre banche, perché dubitava che sarebbero mai stati ripagati. Ciò ha portato a un minor numero di connessioni nella rete, compromettere la liquidità interbancaria.

I ricercatori hanno ulteriormente confrontato le reti per verificare se le misure di interconnessione potessero essere utilizzate per prevedere condizioni economiche a breve termine, come i tassi di disoccupazione e la produzione industriale. Hanno scoperto che le reti di correlazione possono identificare e prevedere periodi di imminente crisi finanziaria, mentre le reti fisiche di scambio interbancario possono identificare interconnessioni indebolite nel sistema interbancario che possono portare a problemi di liquidità.

Questo perché le banche hanno le proprie informazioni riservate che portano nel mercato interbancario, ha detto Mankad. "Anche se lavori in borsa, non puoi dire dai prezzi delle azioni se una banca sta prendendo in prestito denaro o meno. Quindi abbiamo dimostrato teoricamente che potrebbero esserci alcune informazioni aggiuntive nella rete fisica".

Il lavoro ha implicazioni su come prevedere le crisi future. Suggerisce alle autorità di regolamentazione che analizzano i dati della rete fisica per individuare debolezze nei mercati finanziari, come la Banca centrale europea e la Federal Reserve, stanno facendo la cosa giusta.

La ricerca suggerisce anche che le borse potrebbero forse rilasciare statistiche aggregate che indicano come sta operando l'intero mercato, ha detto Mankad. "Questo potrebbe essere utile per i singoli investitori perché potrebbe servire come parte di un sistema di allerta precoce che ti direbbe qualcosa sul fatto che stai entrando in un periodo di crisi o meno".