Un nuovo studio ha scoperto che le società di gestione attiva specializzate superano quelle che hanno un'offerta più mista di prodotti attivi e passivi, con il vantaggio di una specializzazione mediamente pari allo 0,7 per cento annuo.

È il primo studio che esplora l'impatto della specializzazione ed è pubblicato questo mese sulla rivista Revisione internazionale dell'analisi finanziaria .

Utilizzando un campione di oltre 2100 famiglie di fondi a livello internazionale, e più di 20 anni di dati, lo studio condotto dal dott. Lorenzo Casavecchia di UTS Business School ha rilevato che i fondi con una maggiore percentuale sul totale del patrimonio in gestione attiva hanno sovraperformato quelli meno concentrati a gestione attiva.

La sovraperformance è stata di 70 punti base all'anno, in media, prima delle tasse. Questo rendimento in eccesso è economicamente significativo considerando che è aggiustato per il rischio.

Una "famiglia di fondi" è un gruppo di fondi sotto la bandiera di un marchio, ad esempio, una casa di gestione degli investimenti come Fidelity, Avanguardia, Roccia nera, o Legg Mason. Le famiglie di fondi si diversificano in misura notevole nella gestione attiva e passiva, Spiega il dottor Casavecchia. Anche un'azienda come Vanguard, nota come "gestore di indici", ha gestito attivamente i fondi all'interno della sua famiglia di prodotti.

Ad alcune famiglie di fondi piace diversificare più di altre tra attivi e passivi per ridurre al minimo il rischio di riscatto in periodi di turbolenze del mercato, quando gli investitori potrebbero fuggire da determinati tipi di fondi, o per massimizzare le entrate delle commissioni, lui dice. D'altra parte, famiglie di fondi come la statunitense T.Rowe Price sono orgogliose di avere un alto grado di specializzazione. Nel periodo di studio aveva il 94 per cento del patrimonio del fondo in gestione attiva.

"La domanda per noi, e per gli investitori, è se la specializzazione ha implicazioni per la ricchezza degli investitori, "dice il dottor Casavecchia, ricercatore presso il gruppo disciplinare Finance della Business School.

Lo studio ha rilevato che la specializzazione attiva della famiglia dei fondi genera valore e, indagare da dove viene quel valore, indica una solida associazione con "abilità manageriale" a livello di famiglia di fondi.

"Il nostro studio mostra che le famiglie di fondi con una maggiore attenzione basata sul patrimonio sul segmento attivo hanno maggiori probabilità di possedere migliori capacità manageriali nella gestione dei loro fondi attivi, "dice il giornale, co-autore con Macquarie University Ph.D. candidato Georgina Ge.

Ciò deriva in parte dalla competenza che deriva dalla specializzazione, dalle dimensioni della loro infrastruttura di ricerca, e dalle risorse dedicate alla produzione di informazioni private." Queste famiglie di fondi avevano significativamente meno probabilità di fare affidamento su informazioni pubbliche, " dice il dottor Casavecchia.

I risultati sono stati supportati da un esperimento in cui i ricercatori hanno esaminato cosa è successo ai fondi che sono stati venduti, intatto, da una famiglia di fondi più attivamente focalizzata in una meno specializzata. Dopo il trasloco, tali fondi hanno perso rendimento. Era vero anche il contrario.

Questo non è uno studio "attivo contro passivo", osserva il dottor Casavecchia, e non si tratta dell'impatto delle tasse.

Ma per quegli investitori che hanno già deciso di voler essere nel settore attivo, suggerisce che è meglio cercare un'etichetta fedele, specialisti focalizzati sulla gestione attiva.

"I risultati evidenziano il significativo rallentamento della performance sperimentato da un investitore medio di fondi azionari se l'ambito operativo e la filosofia di investimento della propria famiglia di fondi non sono allineati con l'obiettivo primario dei fondi attivi:sovraperformare l'indice, "dice il giornale.

Gli investitori dovrebbero anche diversificare utilizzando una gamma di specialisti focalizzati attivamente, piuttosto che restare con un solo marchio, aggiunge il dottor Casavecchia. Questo perché lo studio ha scoperto che il lato oscuro della specializzazione è una maggiore esposizione alle perdite in periodi di forte stress del mercato.

Lo studio ha coinvolto 2137 famiglie di fondi, nel periodo dal 1993 al 2015. I dati di origine provenivano dagli Stati Uniti a causa dei maggiori dettagli disponibili lì, ma il dottor Casavecchia dice che i risultati si applicherebbero in Australia.