Per molti investitori, l'obbligo di divulgazione del capitale umano della SEC del novembre 2020 non richiedeva abbastanza. La regola consente alle aziende di scegliere quali dettagli sui costi della forza lavoro, sul benessere, sulla diversità e sulla conservazione, tra gli altri dati sul capitale umano, condividere, fornendo una sostanziale discrezionalità manageriale. Il capitale umano è diventato un importante fattore predittivo della performance finanziaria, soprattutto in un mercato del lavoro teso. In media, le spese di manodopera rappresentano il 57% dei costi operativi delle società S&P 500, secondo MyLogIQ. Elevati tassi di rotazione possono anche indicare una cattiva gestione o una mancanza di agilità aziendale. Nei mercati competitivi gli azionisti temono che le aziende possano sovvertire i rischi della forza lavoro senza normative SEC più severe. Ma un nuovo studio di tre professori Vanderbilt potrebbe dissipare queste paure. Esamina le informazioni sul capitale umano nell'arco di 20 anni, rilevando che la maggior parte delle aziende rivela il rischio in buona fede e che le precedenti modifiche alle regole della SEC hanno avuto un impatto significativo.

Di quali argomenti sul capitale umano discutono le aziende?

Peter Haslag, Berk A. Sensoy e Joshua T. White, professori di finanza presso la Owen Graduate School of Management di Vanderbilt, hanno utilizzato l'elaborazione del linguaggio naturale per analizzare il tipo di gestori di informazioni relative ai dipendenti di 3.000 società forniti agli investitori dal 2001 al 2021.

Hanno identificato 11 temi chiave di divulgazione del capitale umano:attrarre e trattenere (A&R), integrazione, riduzione della forza lavoro, sindacati, sicurezza dei dati, salute e sicurezza, segreti commerciali, concorrenza, corruzione, morale e diversità. Gli autori hanno misurato la frequenza di ciascun argomento e l'hanno confrontata con le priorità e la rilevanza degli azionisti all'interno del settore di ciascuna azienda.

"Se i gestori forniscono informazioni tempestive, ci aspettiamo che forniscano discussioni più intense su argomenti che sono importanti per i loro investitori", ha affermato Sensoy. "Potremmo non trovarlo se le preoccupazioni degli investitori per una divulgazione inadeguata sono valide".

Ad esempio, le aziende nelle industrie sindacalizzate dovrebbero dedicare più discussioni ai contratti collettivi di lavoro. A&R dovrebbe essere un argomento ampiamente trattato, in particolare nei settori competitivi in ​​cui il rischio di rotazione è maggiore. Queste tendenze sono esattamente ciò che i ricercatori hanno trovato nei dati.

"Le aziende sembrano per lo più disponibili nei fattori rilevanti per il loro capitale umano", ha detto White. "La divulgazione di A&R è generalmente in aumento nel tempo e le aziende con più lavoratori altamente qualificati, un maggiore turnover e un mandato dei dipendenti più breve forniscono più divulgazioni di A&R. Inoltre, le aziende che devono far fronte a una maggiore concorrenza divulgano ancora più dichiarazioni di A&R, in media, piuttosto che nascondere strategicamente le informazioni ."

Le informazioni sul capitale umano sono accurate?

Poiché attrarre e trattenere era uno degli argomenti più comuni nella divulgazione del capitale umano, i ricercatori lo hanno utilizzato come proxy per determinare l'accuratezza del reporting. Hanno confrontato i dati A&R riportati con un database proprietario di 45 milioni di storie di lavoro. Hanno calcolato i tassi di separazione per ciascuna azienda e identificato cause prevedibili come la mobilità del settore e l'elevata concorrenza del lavoro. Il restante fatturato senza cause prevedibili potrebbe indicare l'insoddisfazione dei dipendenti.

"I dati hanno mostrato una forte relazione positiva tra il turnover dei dipendenti e l'aumento della divulgazione di A&R nell'anno successivo", ha affermato Haslag. "E ci sono ancora più informazioni quando il turnover imprevisto dei dipendenti aumenta. Nel complesso, supporta l'idea che i manager siano ampiamente disponibili e accurati sul rischio A&R".

In che modo le normative SEC hanno influenzato le informazioni sul capitale umano?

Lo studio ha anche monitorato i cambiamenti nell'informativa sul capitale umano attraverso due modifiche al regolamento SEC:l'estensione dell'informativa sul rischio obbligatoria nel 2005 e l'obbligo esplicito di informazioni sul capitale umano nel 2020. Hanno riscontrato un aumento del 20% dell'informativa sul capitale umano basata su A&R dopo il 2005 e un Aumento del 40% delle informazioni A&R dalla modifica delle regole del 2020. In entrambi i casi, i guadagni maggiori sono stati ottenuti dalle aziende che in precedenza avevano riportato informazioni anormalmente basse sul turnover della propria forza lavoro.

"I risultati suggeriscono che i mandati della SEC hanno avuto un impatto significativo sulle società che altrimenti non avrebbero fornito le informazioni", ha affermato Sensoy.

Lo studio dimostra che, in media, le informazioni sul capitale umano rivelano informazioni sostanziali e riflettono le attuali dinamiche di base della forza lavoro. Il risultato ha importanti implicazioni per le autorità di regolamentazione che considerano la necessità di divulgazioni più dettagliate e tempestive sulla forza lavoro. Sebbene molti investitori possano richiedere specifici mandati di capitale umano, tali requisiti in tutte le società potrebbero creare costi che superano i vantaggi.

La ricerca è stata pubblicata sul SSRN Electronic Journal .